اعتبارًا من 11 أغسطس 2025، يتأرجح سعر سهم إنتل (INTC) حول 19.94 دولار، ضمن نطاق منخفض في السنوات الأخيرة. يواجه عملاق أشباه الموصلات، الذي كان يهيمن يومًا ما على سوق وحدات المعالجة المركزية العالمي، تحديًا ثلاثيًا يتمثل في انخفاض حصته في السوق، وزيادة الخسائر المالية، والاختناقات في تكنولوجيا العمليات، مع انخفاض سعر سهمه بنحو 68% من أعلى مستوى تاريخي له وهو 62.29 دولار. هل يمكن للإصلاحات الجريئة تحت قيادة الرئيس التنفيذي الجديد تشين ليفنغ أن تعكس الوضع؟ الآراء في السوق منقسمة.
سعر السهم الحالي وأداء السوق
- التقلبات الأخيرة: في 7 أغسطس، انخفض سعر السهم بنسبة 3.33% في يوم واحد، مما يعكس مخاوف السوق بشأن المخاطر السياسية (مطالب ترامب باستقالة الرؤساء التنفيذيين) وعائد العملية؛
- البيانات الحية: كان سعر الإغلاق في 8 أغسطس 19.77 دولار، مع قيمة سوقية إجمالية تقارب 86.5 مليار دولار؛
- المقارنة السنوية: منذ بداية العام، ارتفع السهم بنسبة حوالي 13%، وهو ما يزيد قليلاً عن نمو صندوق المؤشرات المتداول في semiconductors، لكن الزخم الصعودي قد تم تقييده بسبب تسريح العمال وتحذيرات الأرباح.
صعوبات مالية وتشغيلية
- توسيع الخسائر: في الربع الثاني من عام 2025، كانت الخسارة لكل سهم 0.10 دولار، بعيدًا عن الربح المتوقع البالغ 0.01 دولار، مع اتساع صافي الخسارة إلى 2.9 مليار دولار؛
- الضغط على هامش الربح: كان هامش الربح في الربع الثاني 29.7% فقط، وهو أقل بكثير من توجيهات الشركة التي كانت 36.5%، مع توقعات الربع الثالث أيضاً عند 36% فقط؛
- أزمة العمليات: تبلغ نسبة العائد في عملية 18A الرئيسية (المستخدمة في شرائح بانثر ليك) حوالي 10% فقط، وهو ما يقل بكثير عن عتبة الربح البالغة 50%، مما يثير الشكوك حول قدرة الإنتاج الضخم؛
- الانكماش الاستراتيجي: إغلاق قسم السيارات (مجموعة السيارات)، وحل فريق السيارة المعرفة بالبرمجيات، والخروج من المنافسة في شرائح السيارات.
رأي المحللين: توافق على "الاحتفاظ" وسط خلاف
- نطاق السعر المستهدف: متوسط السعر المستهدف هو 23.32 دولار، الأعلى عند 28 دولار (اختراق تقني متفائل)، الأدنى عند 14 دولار (فشل في التحول الهبوطي)؛
- التعديل المؤسسي: خفضت HSBC سعرها المستهدف من 22 دولارًا إلى 21.25 دولارًا، مع الاحتفاظ بتصنيف "احتفاظ"، ويرجع ذلك أساسًا إلى تدهور الهامش الإجمالي وتخفيض توقعات EPS (تم تعديل EPS لعام 2025 من 0.31 دولار إلى 0.10 دولار)؛
- توزيع التقييم: بين 29 محللاً، النصيحة السائدة هي "الاحتفاظ"، مع سعر مستهدف متوافق قدره 22.42 دولار، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع تبلغ حوالي 13.4%.
توقعات الأسعار على المدى القصير والطويل
تنبؤات 2025 (انتعاش بطيء)
- الهدف بنهاية السنة 22.50 دولار (زيادة تقارب 13% عن السعر الحالي)
- السائقون: ردود فعل السوق على شريحة الذكاء الاصطناعي Gaudi 3، تخفيضات التكاليف التي بدأت تؤتي ثمارها
2026-2027 (فترة التحقق من التحول)
- هدف 26 دولارًا بنهاية عام 2026 (+31%)، 29.80 دولارًا بنهاية عام 2027 (+51%)
- الافتراضات الرئيسية: نجاح انضمام عملاء أعمال المصانع، عائد 18A يتجاوز 50%
2028-2030 (فترة توقع التعافي)
- سعر الهدف لعام 2030: $32.40 (+64%)
- الشرط المسبق: استعادة حصة السوق في الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، وإصدار الفوائد من سياسات التصنيع المحلية في الولايات المتحدة (قانون الرقائق).
تتعايش المخاطر والفرص
تحذير من المخاطر
- معدل العائد: إذا لم تتمكن 18A من التحسن قبل الإنتاج الضخم في الربع الرابع، فقد تحتاج إلى الاستعانة بمصادر خارجية للإنتاج، مما يضغط على الأرباح؛
- القضايا الجيواستراتيجية: تم استجواب الرئيس التنفيذي تشين لي وو بشأن الروابط مع شركات الرقاقات الصينية وطُلب منه الاستقالة من قبل ترامب. على الرغم من أن مجلس الإدارة أعرب عن دعمه، إلا أن الغموض لا يزال قائمًا؛
- تنافس متزايد: بلغت نسبة إنتاج TSMC بمقياس 2 نانومتر 60%، بينما تتجاوز سامسونج 40%، مما قد يؤدي إلى اتساع الفجوة في العمليات.
فرص محتملة
- محرك مزدوج AI ومصنع: شريحة Gaudi 3 تجذب الانتباه في السوق، ويستقبل قطاع المصانع دعماً استراتيجياً من الحكومة الأمريكية؛
- إعادة هيكلة التكاليف: تسريح 15% من الموظفين (انخفض عدد الموظفين من 96,000 إلى 75,000)، تقليص النفقات الرأسمالية، التركيز على الربحية.
نصائح استثمارية
تواجه شركة إنتل نقطة تحول حاسمة بين "النجاح أو الفشل." على المدى القصير (خلال عام واحد)، قد تستمر تقلبات سعر السهم، ويعتمد هدف نهاية العام البالغ 22.50 دولارًا على تحسين هوامش الربح الإجمالية للربع الثالث والتحقق من طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي؛ في حين أن التوقعات متوسطة إلى طويلة الأجل للانتعاش إلى أكثر من 30 دولارًا بعد عام 2027 تتطلب breakthroughs كبيرة في نظامها البيئي ومعدات التصنيع. تظل استراتيجية "الاحتفاظ" استراتيجية متوازنة نسبيًا في الوقت الحالي، بينما قد يبحث المستثمرون العدوانيون عن فرص للتراكم في دفعات تحت 20 دولارًا، وينصح المستثمرون المحافظون بالانتظار للحصول على تقارير الربع الثالث المالية وتحديثات حول تقدم العمليات.
