16 ديسمبر 2025 — وافق مجلس إدارة المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) على قاعدة مقترحة تضع عملية تقديم طلب محددة للمؤسسات المالية الخاضعة لإشراف FDIC لإصدار العملات المستقرة المخصصة للمدفوعات عبر الشركات التابعة لها. يُنظر إلى هذه الخطوة على نطاق واسع باعتبارها أول إجراء رئيسي لتنفيذ قانون GENIUS بعد توقيعه ليصبح قانونًا في يوليو.
في صميم الإطار التنظيمي يأتي استحداث تصنيف "جهة إصدار عملة مستقرة للمدفوعات المسموح بها" (PPSI) لمصدري العملات المستقرة. يجب على البنوك تأسيس شركات تابعة مخصصة لعمليات العملات المستقرة، لضمان إدارة هذه الأنشطة بشكل منفصل عن الأعمال المصرفية التقليدية.
01 التطورات التنظيمية
يمثل إجراء FDIC في 16 ديسمبر 2025 خطوة مهمة في تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة. إذ يمنح اعتماد المجلس للقاعدة المقترحة مسارًا واضحًا لتقديم الطلبات للمؤسسات المالية الراغبة في إصدار العملات المستقرة المخصصة للمدفوعات عبر شركاتها التابعة.
ويُعد هذا الاقتراح أول خطوة رئيسية في تنفيذ قانون GENIUS الذي وقّعه الرئيس ترامب ليصبح قانونًا في يوليو.
وبحسب تصريحات رئيس FDIC بالإنابة، ترافيس هيل، خلال اجتماع المجلس، فإن القاعدة المقترحة ستمكن المؤسسة من تقييم مدى سلامة وقوة أنشطة العملات المستقرة التي تخطط لها المؤسسات المتقدمة، مع تقليل العبء التنظيمي على المتقدمين.
02 أبرز أحكام قانون GENIUS
يضع قانون GENIUS (اختصارًا لـ "قانون توجيه وإرساء الابتكار الوطني في العملات المستقرة الأمريكية") إطارًا تنظيميًا اتحاديًا لإصدار العملات المستقرة داخل الولايات المتحدة.
تشمل المتطلبات الأساسية: أن تكون العملات المستقرة مدعومة بالكامل بالدولار الأمريكي أو بأصول سائلة مماثلة، وأن يخضع المصدرون الذين تتجاوز القيمة السوقية لعملاتهم 50 مليار دولار لتدقيق سنوي.
ويحدد القانون بوضوح المسؤوليات التنظيمية، حيث تتولى FDIC دور الجهة التنظيمية الفيدرالية الرئيسية للعملات المستقرة المخصصة للمدفوعات، وتشرف على المؤسسات المودعة المؤمنة التي تصدر العملات المستقرة عبر شركاتها التابعة.
وأشار المستشار القانوني في FDIC، نيكولاس سيمونز، إلى أن على المتقدمين تقديم وصف تفصيلي لنطاق الأعمال المقترحة، والإفصاح عن "هيكل الملكية والسيطرة للشركة التابعة"، وتقديم "خطاب تعاقد مع شركة محاسبة عامة مسجلة".
03 عملية التقديم وقاعدة الـ 120 يومًا
وفقًا للإطار التنظيمي الجديد لـ FDIC، يجب على البنوك الراغبة في إصدار العملات المستقرة اتباع عملية موافقة منظمة. وأبرز ما في هذه العملية هو "آلية الموافقة التلقائية خلال 120 يومًا"، والتي تمنح الموافقة تلقائيًا إذا لم تتخذ FDIC أي إجراء خلال 120 يومًا من استلام الطلب الكامل.
وتهدف هذه الآلية إلى منع التأخير التنظيمي وتوفير قدر أكبر من اليقين للمؤسسات المالية.
ويتعين على المتقدمين تقديم مواد شاملة إلى FDIC، توضح نطاق أنشطتهم المخطط لها في مجال العملات المستقرة، وهيكل ملكية وسيطرة الشركة التابعة، وخطاب تعاقد مع شركة محاسبة مسجلة.
وستقوم FDIC بتقييم الطلبات بناءً على عوامل قانونية، مع التركيز على سلامة وقوة الأنشطة المقترحة.
04 متطلبات صارمة للعملات المستقرة الصادرة عن البنوك
على عكس العملات المستقرة الحالية في السوق، ستواجه العملات المستقرة الصادرة عن البنوك متطلبات أكثر صرامة فيما يتعلق برأس المال والسيولة والاحتياطيات. ووفقًا لإطار FDIC، يجب على البنوك التي تصدر العملات المستقرة الاحتفاظ برأس مال يفوق الحد الأدنى لمعايير العمليات التقليدية للودائع، وذلك لمواجهة المخاطر الجديدة التي تفرضها أنظمة الدفع عبر البلوك تشين.
وتتطلب إدارة الاحتياطيات من البنوك الحفاظ على نسبة 1:1 بين أصول الدولار الأمريكي والتوكنات المتداولة، لضمان وجود ضمانات كاملة في جميع الأوقات.
وتشمل الأصول المقبولة للاحتياطي أرصدة نقدية لدى بنوك الاحتياطي الفيدرالي، وسندات الخزانة قصيرة الأجل، وغيرها من الأدوات المالية عالية السيولة ومنخفضة المخاطر التي يوافق عليها المنظمون. ويهدف هذا الهيكل الاحتياطي إلى القضاء على مخاطر الضمانات الجزئية، مما يجعل العملات المستقرة الصادرة عن البنوك أكثر قوة من البدائل اللامركزية.
كما يجب على البنوك الحفاظ على احتياطات سيولة كافية لتلبية طلبات الاسترداد من المستخدمين وضمان استمرارية العمليات بشكل مستقر.
05 خارطة الطريق التنظيمية المقبلة
كشف رئيس FDIC بالإنابة، ترافيس هيل، أن المؤسسة تعتزم إصدار قاعدة مقترحة أخرى خلال الأشهر المقبلة، تحدد متطلبات رأس المال والسيولة وإدارة المخاطر لمصدري العملات المستقرة المعتمدين عبر الشركات التابعة.
وتظهر سلسلة الإجراءات التنظيمية هذه أن الولايات المتحدة تبني تدريجيًا بيئة تنظيمية للعملات المستقرة تجمع بين حماية المستهلك وتعزيز الابتكار.
وأوضحت FDIC أنها ستواصل دراسة سبل توضيح التنظيم لأنشطة الأصول الرقمية الأوسع والودائع المرمزة. وستستمر فترة التعليق العام على القاعدة المقترحة لمدة 60 يومًا، وبعدها ستراجع FDIC جميع الملاحظات وتصدر القاعدة النهائية.
06 التأثير على سوق العملات المستقرة الحالي
قد يكون للإطار التنظيمي الجديد لـ FDIC تأثيرات واسعة على سوق العملات المستقرة الحالي. فاليوم، رسخت عملات مستقرة رائدة مثل USDC (عملة الدولار الأمريكي) وDAI مكانة كبيرة في السوق.
حتى 15 ديسمبر 2025، بلغت القيمة السوقية لـ USDC حوالي 78.4 مليار دولار، وظل سعرها مستقرًا عند نحو 1 دولار. أما DAI، وهي أكبر عملة مستقرة لامركزية على شبكة Ethereum، فقد بلغت قيمتها السوقية حوالي 4.35 مليار دولار، وكان سعرها قريبًا من 0.99908 دولار.
وقد يؤدي دخول البنوك إلى سوق العملات المستقرة إلى إعادة تشكيل المشهد التنافسي. إذ توفر العملات المستقرة الصادرة عن البنوك إشرافًا تنظيميًا واضحًا، واحتياطيات مدعومة بتأمين الودائع، واندماجًا سلسًا مع البنية التحتية المصرفية. وقد تجذب هذه المزايا المؤسسات والمستخدمين الأفراد الذين لا يزالون مترددين بشأن العملات المستقرة الحالية.
وفي الوقت نفسه، يفتح الإطار الجديد فرصًا جديدة لمنصات التداول مثل Gate. فقد تحتاج منتجات العملات المستقرة مثل GUSD المتداولة على Gate إلى إعادة تقييم موقعها وميزتها التنافسية في سوق يزداد تنظيمًا.
07 الفرص والتحديات
يمثل طريق البنوك نحو إصدار العملات المستقرة مزيجًا من الفرص والتحديات. فبالنسبة للبنوك التقليدية، يعني دخول مجال العملات المستقرة المشاركة في سوق الأصول الرقمية سريع النمو، وتطوير مصادر دخل جديدة، وتعزيز دورها في منظومة المدفوعات.
أما بالنسبة للمستهلكين والمستخدمين المؤسساتيين، فقد توفر العملات المستقرة الصادرة عن البنوك مزيدًا من الأمان وضمانات تنظيمية، خاصة فيما يتعلق بشفافية الاحتياطات وضمانات الاسترداد.
ويجب على البنوك أيضًا إظهار فهم عميق لبنية البلوك تشين، وقواعد إدارة الاحتياطيات، وضوابط المخاطر التي تتجاوز العمليات المصرفية التقليدية خلال عملية التقديم.
بالإضافة إلى ذلك، سيتعين على البنوك مواجهة المنافسة من مصدري العملات المستقرة الحاليين والتكيف مع بيئة تقنية تتطور بسرعة.
التوقعات
حتى 17 ديسمبر 2025، تم تداول GUSD بسعر 0.9997 دولار على Gate، مع ارتفاع بنسبة 0.04% خلال 24 ساعة وقيمة سوقية متداولة تقارب 197 مليون دولار. وفي الوقت ذاته، تم تداول العملة المستقرة اللامركزية الرائدة DAI بسعر يقارب 0.99908 دولار في اليوم نفسه.
الإطار التنظيمي الجديد لـ FDIC الخاص بالعملات المستقرة مفتوح الآن للتعليق العام، وبدأ العد التنازلي لدخول البنوك التقليدية رسميًا إلى قطاع العملات الرقمية. ومهما كانت النتائج، فإن هذا التحول سيعيد تعريف طبيعة ومستقبل المال.
