كشف البنك المركزي الروسي عن إطار تنظيمي جديد يهدف إلى الإشراف على سوق العملات المشفرة، مع خطط لتطبيق القواعد الجديدة في عام 2026 واستكمال التشريعات ذات الصلة بحلول عام 2027. تتيح هذه السياسة الجديدة لكل من المستثمرين الأفراد والمؤهلين شراء العملات المشفرة عبر قنوات منظمة، مما يمثل تحولاً واضحاً في موقف روسيا من العملات المشفرة.
بعد الانتقال من الحظر الكامل إلى الانفتاح المحدود، تدخل روسيا مرحلة أكثر تعقيداً في تنظيم العملات المشفرة.
01 النقاط الرئيسية في اللوائح الجديدة
يقدم الإطار التنظيمي الجديد الذي أعلنه البنك المركزي مجموعة من الأحكام التفصيلية تهدف إلى إضفاء النظام والشرعية على بيئة تداول العملات المشفرة في روسيا.
من أبرز التغييرات تصنيف المستثمرين وحقوق وصولهم. سيُسمح للمستثمرين غير المؤهلين بشراء ما يصل إلى 300,000 روبل من "العملات المشفرة عالية السيولة" سنوياً عبر وسيط واحد، وذلك بعد اجتياز اختبار ذي صلة. أما المستثمرون المؤهلون فلا يخضعون لهذه القيود ويمكنهم شراء أي عملة مشفرة غير مجهولة الهوية، بشرط اجتياز تقييم الوعي بالمخاطر.
وبموجب القواعد الجديدة، تُصنف العملات الرقمية والعملات المستقرة على أنها "أصول نقدية". يمكن شراؤها وبيعها، لكن لا يمكن استخدامها للمدفوعات المحلية داخل روسيا. ويضع هذا التصنيف الأساس القانوني للعملات المشفرة في البلاد.
02 التداول والإبلاغ
فيما يتعلق بقنوات التداول، يخطط البنك المركزي للسماح للبنية التحتية المالية الحالية بالمشاركة في معاملات العملات المشفرة. ستتمكن البورصات والوسطاء وشركات الثقة من تقديم الخدمات ذات الصلة بموجب تراخيصهم الحالية. وستؤدي هذه الخطوة إلى خفض كبير في الحواجز أمام دخول السوق، مما يسرّع اندماج المؤسسات المالية التقليدية مع قطاع العملات المشفرة.
وبالنسبة للمعاملات عبر الحدود، تنص القواعد الجديدة صراحةً على السماح للمقيمين الروس بشراء العملات المشفرة باستخدام حسابات خارجية وتحويل أرصدة الأصول المشفرة المشتراة في الخارج إلى روسيا عبر وسطاء محليين. ومع ذلك، يجب الإبلاغ عن جميع هذه المعاملات للسلطات الضريبية. ويبرز هذا الشرط حرص روسيا على مراقبة تدفقات رأس المال حتى مع فتح السوق.
بالإضافة إلى ذلك، تشمل اللوائح سوق الأصول المالية الرقمية. سيتم السماح بتداول الأصول المالية الرقمية (DFA) وحقوق الرقمية الروسية الأخرى ذات الاستخدامات المزدوجة أو المختلطة على الشبكات العامة. ويوفر هذا التوسع خيارات استثمارية أكثر تنوعاً ضمن منظومة العملات المشفرة.
03 تغير في الموقف التنظيمي
تاريخياً، كان البنك المركزي الروسي من أكثر الجهات التنظيمية تشدداً، حيث عارض لفترة طويلة تقنين العملات المشفرة اللامركزية مثل بيتكوين.
ومع تعطل قنوات الدفع التقليدية عبر الحدود نتيجة العقوبات الغربية، بدأ موقف البنك المركزي يتغير. فقد وافق على "نظام تجريبي" لاستخدام العملات المشفرة في تسوية التجارة الخارجية، ويسمح الآن للمستثمرين المؤهلين بالتعرض للعملات المشفرة عبر المشتقات المالية.
تجاوزت قيمة الأصول المشفرة الخاصة في روسيا الآن 25 مليار دولار. ويُعد هذا الطلب الكبير في السوق أحد المحركات الرئيسية وراء تعديل السياسات. وفي الوقت ذاته، دعا أعضاء مجلس الدوما الروسي مؤخراً البنك المركزي إلى إنشاء "شبكة قانونية لبورصات العملات المشفرة"، بهدف إخضاع تداول العملات المشفرة للإشراف التنظيمي.
04 إطلاق الروبل الرقمي بالتوازي
من الجدير بالذكر أن عام 2026 ليس فقط موعد دخول اللوائح الجديدة حيز التنفيذ، بل أيضاً موعد الإطلاق الكامل للعملة الرقمية للبنك المركزي الروسي—الروبل الرقمي. من المقرر أن يدخل قانون الروبل الرقمي حيز التنفيذ في 1 سبتمبر 2026.
وبحسب خارطة الطريق، يتعين على الشركات الكبرى وجميع البنوك تقديم خدمات الروبل الرقمي بحلول 1 سبتمبر 2026. أما الشركات المتوسطة فتمتلك مهلة حتى 1 سبتمبر 2027، في حين يجب على الشركات الصغيرة الامتثال بحلول 1 سبتمبر 2028 كحد أقصى.
ومن منظور جيوسياسي، يُنظر إلى الروبل الرقمي كأداة استراتيجية لتعزيز السيادة المالية لروسيا. وإذا نجحت روسيا في بناء شبكة تسوية بالعملة الرقمية مع دول مجموعة بريكس (BRICS)، فقد تتمكن جزئياً من تجاوز نظام سويفت (SWIFT) وتقليل الاعتماد على المعاملات القائمة على الدولار. ويشكل هذا الهدف، إلى جانب اللوائح الجديدة للعملات المشفرة، استراتيجية مزدوجة تجمع بين العملة الرقمية الوطنية والأصول الرقمية الخاصة التي تعمل بالتوازي.
05 تأثير السوق والتوقعات
من المتوقع أن تؤثر اللوائح الجديدة للعملات المشفرة في روسيا على سوق العملات المشفرة العالمي بعدة طرق. وبالنسبة للمستثمرين الدوليين، يوفر الانفتاح الجزئي للسوق الروسية فرصاً جديدة. وقد تشهد بورصات عالمية مثل Gate تدفقاً للمستخدمين الروس، خاصة من المستثمرين المؤهلين.
أما بالنسبة للرموز المحددة، فقد تستفيد العملات المستقرة المرتبطة بالروبل من القواعد الجديدة. فعلى سبيل المثال، بلغت القيمة السوقية لعملة A7A5 المستقرة، التي يصدرها بنك PSB الروسي الخاضع للعقوبات وشركاؤه، 500 مليون دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار.
وسيكون تنفيذ الإطار التنظيمي النهائي تدريجياً. ومن المتوقع صياغة الإطار القانوني ذي الصلة بحلول 1 يوليو 2026، بينما ستدخل التدابير التشريعية التي تستهدف الأنشطة غير القانونية للوسطاء حيز التنفيذ اعتباراً من 1 يوليو 2027.
التوقعات المستقبلية
تحدد اللوائح الجديدة بوضوح العملات الرقمية والعملات المستقرة باعتبارها "أصولاً نقدية"، مما يفتح الباب أمام التداول المنظم. وفي الوقت ذاته، من المقرر أن يتم الإطلاق الكامل للعملة الرقمية للبنك المركزي الروسي—الروبل الرقمي—في 1 سبتمبر 2026.
ومع تجاوز قيمة الأصول المشفرة الخاصة 25 مليار دولار، يسعى المنظمون الماليون الروس إلى تحقيق التوازن بين إدارة المخاطر وتلبية الطلب في السوق.
