مؤخرًا، أفادت وزارة العلوم وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات في كوريا الجنوبية بأن "قانون الأصول الرقمية الأساسي" قد تأجل بسبب خلافات بين الجهات التنظيمية حول إصدار العملات المستقرة. يرى بنك كوريا أنه ينبغي السماح فقط للبنوك التي تمتلك أكثر من 51% من الأسهم بإصدار العملات المستقرة المرتبطة بالوون الكوري.
في المقابل، تخشى لجنة الخدمات المالية من أن يؤدي تطبيق "قاعدة 51%" الصارمة إلى كبح المنافسة والابتكار.
01 التطورات الرئيسية
واجه المسار التشريعي لقانون الأصول الرقمية الأساسي في كوريا الجنوبية عقبة كبيرة. فقد كان يُنتظر من هذا القانون أن يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً لأحد أكثر أسواق الأصول الرقمية نشاطًا في آسيا. ومع ذلك، أدت الخلافات بين الجهات التنظيمية حول حقوق إصدار العملات المستقرة إلى توقف التقدم.
وبحسب وزارة العلوم وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات، يتمحور النزاع الأهم حول الجهة التي يجب أن تمتلك السلطة القانونية لإصدار العملات المستقرة المرتبطة بالوون الكوري. ومن المتوقع أن يؤدي هذا الجمود إلى تأجيل إقرار مشروع القانون حتى يناير 2026 على الأقل، مع استبعاد تطبيقه الكامل قبل ذلك.
ويأتي هذا التأجيل في لحظة محورية لسوق الأصول الرقمية في كوريا الجنوبية. فبعد حظر استمر تسع سنوات على تداول العملات الرقمية، بدأت الجهات التنظيمية المالية في تخفيف موقفها في وقت سابق من هذا العام. ويُمثل قانون الأصول الرقمية الأساسي تحولًا كبيرًا في نهج البلاد تجاه تنظيم العملات الرقمية.
02 الانقسام التنظيمي
يُصر بنك كوريا على أنه ينبغي السماح فقط للبنوك التي تمتلك حصة أغلبية (51%) بإصدار العملات المستقرة. ويؤكد البنك المركزي أن المؤسسات المالية تخضع بالفعل لمتطلبات صارمة تتعلق بالملاءة المالية ومكافحة غسل الأموال، مما يجعلها الأكثر قدرة على ضمان الاستقرار وحماية النظام المالي.
وجاء في تقرير لبنك كوريا: "قد تكون العملات المستقرة مفتاحًا لفتح آفاق جديدة أمام اقتصاد كوريا، لكنها تحمل أيضًا إمكانية إدخال مصادر جديدة لعدم الاستقرار."
أما لجنة الخدمات المالية، فقد تبنت موقفًا أكثر مرونة. فبينما تقر بالحاجة إلى الاستقرار، تحذر اللجنة من أن تطبيق "قاعدة 51%" بشكل جامد قد يقمع المنافسة والابتكار، ويُقصي شركات التكنولوجيا المالية (فينتك) التي تمتلك الخبرة التقنية لبناء بنية تحتية قابلة للتوسع على البلوكشين.
وأشارت اللجنة إلى تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي، حيث معظم مُصدري العملات المستقرة المرخصين هم شركات أصول رقمية وليست بنوكًا. كما استشهدت بمشاريع الين الياباني المستقر المدفوعة من قبل شركات التكنولوجيا المالية كنماذج للابتكار المنظم.
03 الديناميكيات السياسية
امتد هذا الجدل التنظيمي إلى الساحة السياسية. إذ يعارض الحزب الديمقراطي الحاكم في كوريا الجنوبية أيضًا قاعدة بنك كوريا المتعلقة بنسبة 51%.
وقال النائب عن الحزب الديمقراطي، آن دو-جي: "أعرب معظم الخبراء المشاركين عن مخاوفهم من مقترح بنك كوريا، حيث شكك الكثيرون في قدرة مثل هذا الإطار على تعزيز الابتكار أو توليد تأثيرات الشبكة القوية."
وأضاف آن: "من الصعب إيجاد سوابق تشريعية عالمية تشترط على كيان صناعي محدد امتلاك حصة 51%." ويعتقد أن مخاوف البنك المركزي بشأن الاستقرار يمكن معالجتها عبر الوسائل التنظيمية والتقنية—وهو رأي يتبناه العديد من مستشاري السياسات.
04 البنود الرئيسية في مشروع القانون
رغم الجدل حول إصدار العملات المستقرة، يتضمن مشروع قانون الأصول الرقمية الأساسي سلسلة من التدابير تهدف إلى تعزيز حماية المستثمرين.
بالنسبة لمصدري العملات المستقرة، سيتعين عليهم الاحتفاظ بالاحتياطيات حصريًا في أدوات منخفضة المخاطر مثل الودائع المصرفية أو السندات الحكومية. بالإضافة إلى ذلك، يجب على المصدرين وضع جميع الاحتياطيات القائمة—100%—تحت إدارة وصي مستقل، غالبًا ما يكون بنكًا.
ويهدف هذا الهيكل المحصن ضد الإفلاس إلى حماية حاملي العملات المستقرة من الخسائر المحتملة في حال تعرض المصدر لانهيار مالي، وهو ما يعالج مواطن الضعف التي كشفت عنها حوادث عالمية سابقة.
وبخلاف العملات المستقرة، يمد مشروع القانون المعايير المالية التقليدية إلى منصات الأصول الرقمية. إذ سيُطلب من مقدمي الخدمات الالتزام بالإفصاح الشفاف، وشروط الخدمة العادلة، والممارسات الإعلانية المنظمة.
وفي حال وقوع اختراقات أمنية أو إخفاقات تشغيلية، قد يتحمل المشغلون مسؤولية كاملة عن خسائر المستخدمين—even دون إثبات الإهمال—على غرار الحماية الموجودة في قطاع التجارة الإلكترونية.
ومن التحولات الملحوظة في المقترح إعادة فتح باب بيع الرموز المحلية. فمنذ حظر الطروحات الأولية للعملات (ICOs) في 2017، غالبًا ما لجأت المشاريع المحلية إلى الإدراج في الخارج لجمع رأس المال. وقد يسمح الإطار الجديد للمشاريع الكورية بتنظيم طروحات أولية للعملات شريطة الامتثال لقواعد شفافية صارمة وإثبات وجود ضوابط قوية للمخاطر.
05 جدل العملات المستقرة الأجنبية
تُعد العملات المستقرة الصادرة من الخارج نقطة خلاف رئيسية أخرى. فوفقًا لمسوّدات الحكومة الأولية التي أعدتها لجنة الخدمات المالية، ستُسمح بالعملات المستقرة الأجنبية في كوريا إذا حصلت على ترخيص وقام المصدر بإنشاء فرع أو شركة تابعة محليًا.
ويعني ذلك أن جهات مثل Circle، التي تُشغل ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم USDC، ستحتاج إلى تأسيس كيان محلي ليُسمح باستخدام رمزها قانونيًا في كوريا.
كما حذر بنك كوريا من أن العملات المستقرة قد تصبح قنوات للتحايل على ضوابط الصرف الأجنبي ورأس المال، مما قد يُقوض فعالية السياسة النقدية. وقد يؤدي إصدار عملات مستقرة مقومة بالوون أيضًا إلى زيادة تقلب أسعار الفائدة قصيرة الأجل، إذ قد تؤدي مشتريات المصدرين من السندات الحكومية وغيرها من الأصول الاحتياطية إلى ضغط هبوطي على أسعار السوق.
06 تأثير السوق والفرص
خلق الجمود التنظيمي حالة من عدم اليقين في السوق، لكنه أوجد أيضًا فرصًا فريدة. خذ على سبيل المثال XRP—حيث بلغ سعره 1.8687 دولارًا في 31 ديسمبر 2025.
ويعكس هذا الأداء السعري معنويات السوق الأوسع—البحث عن اتجاه في ظل حالة عدم اليقين التنظيمي.
وأشار محلل العملات الرقمية الشهير Dark Defender إلى أن XRP يختبر حاليًا مستوى 1.87 دولار كحد أدنى، لكنه قد حدد بالفعل مسارًا سعريًا خاصًا به، مستهدفًا 3.66 دولارًا.
وأضاف Dark Defender: "انتهى التصحيح الموجي الرابع لـ XRP… إذا أراد صُنّاع السوق إحداث تقلبات، فليكن. لست هنا للذعر—بل للتجميع."
وبحسب بيانات CoinCodex، قد يبقى سعر XRP عند حوالي 1.88 دولارًا بحلول 31 ديسمبر 2025، مع احتمال وصول الرمز إلى سعر مستقر جديد عند 2.14 دولارًا بحلول مارس 2026.
07 آفاق المستقبل والمقارنات العالمية
يعكس الجمود التنظيمي في كوريا الجنوبية جدلًا عالميًا أوسع حول ما إذا كان ينبغي للبنوك أم لشركات التكنولوجيا المالية التحكم في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. إذ يمكن أن يُحدد القرار ملامح المنافسة والابتكار والرقابة النقدية.
وبالمقارنة مع تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي، يتسم موقف كوريا الجنوبية بالحذر الشديد. ففي إطار الاتحاد الأوروبي، معظم مُصدري العملات المستقرة المرخصين هم شركات أصول رقمية وليست بنوكًا.
وتواجه كوريا الجنوبية تحديًا مزدوجًا: ضمان الاستقرار المالي وحماية المستثمرين مع تجنب كبح التقنيات الناشئة التي قد تدفع عجلة النمو الاقتصادي والابتكار.
وكشف مسؤول في لجنة الخدمات المالية أن السلطات لا تزال تجري محادثات مع جهات أخرى وتقيّم جميع الخيارات المتاحة. ومع ذلك، وبقاء بعض القضايا دون حل، تم تأجيل تقديم مشروع القانون حتى العام المقبل.
وفي الوقت ذاته، تشير التقارير إلى أن فريق عمل الأصول الرقمية التابع للحزب الحاكم يستخدم مشاريع القوانين الحالية التي اقترحها النواب لصياغة مقترح بديل. ما يدل على أن العملية التشريعية مستمرة رغم التأخيرات، مع سعي جميع الأطراف لإيجاد حلول لحالة الجمود الراهنة.
نظرة مستقبلية
لا تزال مستقبل سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية غير واضح. فالانقسامات بين الجهات التنظيمية ليست تقنية فحسب—بل تعكس اختلافات فلسفية أعمق حول طبيعة الابتكار المالي.
وعلى منصات التداول العالمية مثل Gate، تُراقب التطورات التنظيمية في كوريا عن كثب. إذ لن يُحدد مصير تطبيق قانون الأصول الرقمية الأساسي كما هو مخطط له في 2026 فحسب، بل سيؤثر أيضًا على مشهد المنافسة واتجاه الابتكار في آسيا وسوق الأصول الرقمية العالمي.
ومع تسارع النظام المالي العالمي نحو تبني تقنية البلوكشين، يواجه المنظمون في كوريا الجنوبية تحديًا حاسمًا: كيفية الحفاظ على الاستقرار المالي دون أن يتخلفوا عن ركب الابتكار المالي.
