«لقد قام السوق بالفعل بتسعير نحو 35% من التراجع المتوقع البالغ 40%.»
يشير إلى أنه مقارنة بالتراجع الحاد الذي بلغ قرابة 80% في الدورة السابقة، انخفضت التقلبات المحققة للبيتكوين إلى النصف تقريبًا خلال هذه الدورة. ومن المتوقع أن يبلغ البيتكوين ذروته في أوائل أكتوبر 2025، بما يتماشى مع النمط التاريخي لدورة الأربع سنوات، والذي غالبًا ما يتزامن مع الانتخابات الرئاسية الأمريكية.
01 تطور الدورة
يشهد سوق البيتكوين تحولًا هيكليًا. ووفقًا لتحليل VanEck، فإن تقلبات سوق البيتكوين تشهد تراجعًا ملحوظًا. لا يزال نمط دورة الأربع سنوات التقليدي قائمًا، إلا أن طريقة ظهوره قد تغيرت.
ويعود هذا التحول إلى تغيير جوهري في بنية السوق. حيث يشير ماثيو سيغل، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، إلى أن التقلبات المحققة للبيتكوين قد انخفضت إلى نحو النصف مقارنة بالدورة السابقة.
وليس هذا الانخفاض في التقلبات محض صدفة، بل يعكس انتقال البيتكوين من سوق شديدة التقلب يقودها الأفراد إلى بيئة أكثر نضجًا تقودها المؤسسات.
02 تحليل معمق
تخلف أداء البيتكوين عن مؤشر ناسداك 100 بنحو 50% هذا العام، مما يهيئ الأجواء لاحتمال حدوث ارتداد في عام 2026.
ويرى ديفيد شاسلر، رئيس حلول الأصول المتعددة في VanEck، أن هذا الضعف النسبي يمثل فرصة: «هذا التباين يمهد الطريق ليصبح البيتكوين أحد أفضل الأصول أداءً في عام 2026.»
ويشير فريق التحليل لدى VanEck إلى أن هذا الأداء الضعيف يعكس بالأساس حساسية البيتكوين المتزايدة للظروف المالية في بيئة يسودها انخفاض شهية المخاطرة وتشديد السيولة. ومع تحسن أوضاع السوق، قد ينعكس هذا الاتجاه.
03 المشهد الكلي
من المتوقع أن تقدم السيولة العالمية صورة معقدة في عام 2026. فعلى الرغم من أن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة توفر بعض الدعم، إلا أن السيولة الأمريكية قد شهدت بعض التشديد. كما أن الطفرة في الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي تتقاطع مع سوق تمويل هش، مما يؤدي إلى اتساع هوامش الائتمان.
وبحلول نهاية عام 2025، سيواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة سياسية فريدة: سوق عمل قد تضعف، تضخم مستمر، ونمو اقتصادي أقوى من المتوقع في آن واحد. هذا السيناريو المعقد يجعل اتجاه السياسة النقدية غير مؤكد إلى حد كبير.
وفي الوقت نفسه، أعيد ضبط مستويات الرافعة المالية في منظومة العملات الرقمية بعد عدة هزات سوقية. ورغم أن النشاط على السلسلة لا يزال ضعيفًا، إلا أن المؤشرات الأولية للتعافي بدأت بالظهور.
04 الارتباط بالذهب
يعد الأداء القوي للذهب مرجعًا مهمًا للبيتكوين. وتتوقع VanEck أن يواصل الذهب مساره الصاعد حتى عام 2026، مستهدفًا سعر 5,000 دولار للأونصة.
وقد برز الذهب في عام 2025 كواحد من أقوى الأصول الرئيسية أداءً. ويعزز هذا الأداء عاملان رئيسيان: قيام البنوك المركزية بشراء الذهب بمستويات قياسية للعام الثالث على التوالي، وعودة الطلب الاستثماري الغربي أخيرًا إلى الانتعاش.
ويرى محللو VanEck أن كلاً من الذهب والبيتكوين يستفيدان من الموضوع الكلي المتمثل في «تدهور قيمة العملات». فمع سعي الحكومات لتمويل الديون السابقة والطموحات المستقبلية، أصبح تدهور قيمة العملات استراتيجية مالية غير معلنة.
05 استراتيجية الاستثمار
استعدادًا لمرحلة تماسك محتملة في عام 2026، تقدم VanEck إرشادات واضحة للمستثمرين. حيث يوصي ماثيو سيغل باتباع نهج «التراكم التدريجي والشراء عند الانخفاض والبيع عند الارتفاع».
ويشير بشكل خاص إلى بناء مخصص للبيتكوين بنسبة 1% إلى 3% من المحفظة باستخدام طريقة متوسط التكلفة بالدولار. وتكمن جوهر هذه الاستراتيجية في زيادة الحيازة خلال فترات تصفية الرافعة المالية، وتقليل التعرض عند ارتفاع حرارة السوق وانتشار المضاربات.
ويعد هذا النهج المنضبط مناسبًا بشكل خاص للأسواق التي تمر بمرحلة تماسك، إذ يساعد المستثمرين على تجنب القرارات العاطفية وتراكم الأصول عند مستويات سعرية منخفضة، مما يهيئهم للدورة الصاعدة التالية.
06 التنظيم والسياسات
قد يشهد الإطار التنظيمي للعملات الرقمية تطورات جوهرية في عام 2026. إذ إن «قانون الوضوح» المنتظر، في حال إقراره خلال عام 2026، يمكن أن يعزز ثقة السوق بشكل كبير.
ويهدف هذا التشريع إلى تحديد واضح للأصول الرقمية التي تُعد أوراقًا مالية وتلك التي يجب اعتبارها سلعًا. وقد شكل الغموض التنظيمي لفترة طويلة عائقًا رئيسيًا أمام التبني المؤسسي الواسع للعملات الرقمية.
ويؤكد محللو VanEck أن التقدم التنظيمي أمر حاسم للتطور طويل الأمد لأصول مثل البيتكوين. فوجود إطار تنظيمي واضح لا يقلل فقط من حالة عدم اليقين في السوق، بل قد يسرّع أيضًا من تدفق رؤوس الأموال المؤسسية.
07 المخاطر والفرص
تغيرت طبيعة المخاطر التي يواجهها البيتكوين في عام 2026. إذ باتت المخاطر الهيكلية تحل محل أو تضاف إلى المخاطر الدورية التقليدية.
ويتوقع باتريك ليو، مدير المؤسسات في Gemini، أنه مع نضوج السوق قد ينهي البيتكوين عام 2026 بعوائد سلبية. ويشير إلى أن نضج السوق—الذي يتسم بدخول مشاركين جدد، ووجود أدوات استثمارية منظمة، وسيولة أعمق—قد أدى بالفعل إلى تقليص التقلبات.
وفي هذا السياق المعقد، يحتاج المستثمرون إلى التركيز بشكل أكبر على إدارة المخاطر وتوزيع الأصول. وتعكس توصية VanEck بتخصيص 1% إلى 3% للبيتكوين نظرة متوازنة لمخاطر وفُرص هذه الفئة من الأصول.
التوقعات
اعتبارًا من 4 يناير 2026، يستقر سعر البيتكوين على منصة Gate بالقرب من 91,486 دولار. وخلال تقلبات الربع الرابع من عام 2025، أظهر البيتكوين صمودًا ملحوظًا، إذ اختبر مستوى الدعم عند 90,000 دولار عدة مرات وارتد سريعًا في كل مرة.
ثمة ثورة هادئة تجري في عالم الأصول الرقمية—فدورات الصعود والهبوط الحادة التي ميزت نمط الأربع سنوات التقليدي بدأت تدريجيًا تفسح المجال لتقلبات أكثر عقلانية تميز الأسواق الناضجة. وتشير تحليلات VanEck إلى اتجاه واضح: فبينما قد لا يشهد عام 2026 نفس الزخم الذي عرفه عام 2025، إلا أن أسس السوق ستكون أكثر صلابة، وسيُصنع القيمة الحقيقية خلال فترات التماسك.
إن سوق البيتكوين ينتقل من مرحلة المراهقة إلى النضج، حيث تتراجع التقلبات الحادة لصالح نمو أكثر استدامة. وللمستثمرين الذين يدركون هذا التحول، قد تمثل مرحلة التماسك في عام 2026 الوقت الأمثل للتموضع استعدادًا للدورة التالية.
