يسعى عضو الكونغرس الأمريكي ريتشي توريس إلى إعداد مشروع قانون "قانون نزاهة الأسواق المالية التنبؤية لعام 2026"، الذي يهدف إلى حظر تداول المسؤولين الفيدراليين في الأسواق التنبؤية باستخدام معلومات داخلية. وقد جاءت هذه الخطوة التشريعية عقب حادثة أثارت جدلاً واسعاً: إذ قام حساب جديد تم تسجيله على منصة Polymarket، قبيل ضربة عسكرية أمريكية على فنزويلا واعتقال الرئيس مادورو، بوضع رهان دقيق للغاية، حوّل استثماراً أولياً بنحو 32.000 دولار إلى أرباح تجاوزت 400.000 دولار.
تفاصيل الحادثة
ظهر حساب جديد تم إنشاؤه في 27 ديسمبر 2025 بهدوء على منصة Polymarket. وقد اتسم نشاطه التداولي بالبساطة الشديدة؛ إذ نفذ الحساب أربع صفقات فقط، جميعها تركزت على احتمالية تدخل الولايات المتحدة في فنزويلا والمصير السياسي لمادورو.
في ليلة العملية العسكرية الأمريكية، راهن الحساب بأكثر من 30.000 دولار على مغادرة مادورو لمنصبه قبل 31 يناير 2026. في ذلك الوقت، أظهرت بيانات السوق أن عقد "تنحي مادورو" كان يُتداول بسعر منخفض يصل إلى 0.07 دولار، مع إجماع السوق على أن احتمال وقوع الحدث لا يتجاوز 5% إلى 6%. ومع ذلك، وبعد ساعات فقط من وضع الرهان، انتشرت أنباء عن اعتقال مادورو، وتم تسوية العقد على الفور. في النهاية، حقق الحساب أرباحاً تجاوزت 400.000 دولار، بعائد بلغ 1.242%. وقد تم الكشف عن هذا النشاط التداولي غير المعتاد بسرعة على وسائل التواصل الاجتماعي.
الاستجابة التنظيمية
رداً على ما اعتبر حالة واضحة لاستخدام المعلومات الداخلية في التداول، تحرك عضو الكونغرس الديمقراطي عن نيويورك، ريتشي توريس، بسرعة وأعلن عن خطط لتقديم مشروع قانون "نزاهة الأسواق المالية التنبؤية لعام 2026". ينص جوهر القانون على حظر المسؤولين المنتخبين الفيدراليين، والمعينين السياسيين، وموظفي الجهاز التنفيذي من تداول عقود الأسواق التنبؤية المتعلقة بسياسات الحكومة أو النتائج السياسية عند امتلاكهم لمعلومات غير متاحة للعامة حصلوا عليها من خلال مهامهم الرسمية.
وبحسب مشروع القانون، ينطبق هذا الحظر على شراء أو بيع أو تبادل عقود الأسواق التنبؤية المتعلقة بسياسات الحكومة أو قراراتها أو نتائجها السياسية على المنصات التجارية العابرة للولايات. ويتماشى هذا التشريع مع معايير التداول الداخلي السارية في الأسواق المالية التقليدية، لكنه يوسع نطاقها لتشمل الأسواق التنبؤية.
مشهد الصناعة
شهدت الأسواق التنبؤية تطوراً سريعاً، حيث تجاوزت أحجام التداول فيها 44 مليار دولار في عام 2025. وتتيح هذه المنصات للمتداولين التنبؤ والمراهنة على نتائج مجموعة واسعة من الأحداث، بدءاً من المنافسات الرياضية وحتى الانتخابات السياسية. وتزعم Polymarket أنها أكبر سوق تنبؤات في العالم، حيث أفادت بأن قيمة التوقعات على منصتها بلغت مليارات الدولارات في 2025.
ولا يقتصر نمو هذا القطاع على التنبؤ بالأحداث السياسية فقط؛ ففي نوفمبر 2025، وقعت Polymarket شراكة متعددة السنوات مع TKO Group Holdings، لتصبح الشريك الحصري الرسمي لسوق التنبؤات لكل من UFC وZuffa Boxing. وبموجب الاتفاقية، ستكون UFC وZuffa Boxing من أوائل المؤسسات الرياضية التي تدمج تقنية الأسواق التنبؤية مباشرة في تجربة المشجعين أثناء الفعاليات الحية.
تحديات تنظيمية
تواجه لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تحديات كبيرة في تنظيم قطاع الأسواق التنبؤية سريع النمو. فمحدودية الموارد البشرية التنظيمية تجعل من الصعب على الجهات الرقابية مراقبة هذه الأسواق بفعالية، خاصة مع هيمنة العقود المرتبطة بالرياضة على أحجام التداول. ويشير النقاد إلى أن الأدوات الرقابية غير الكافية تجعل هذه الأسواق عرضة لمخاطر التداول بناءً على المعلومات الداخلية. وتسعى اللجنة لتحقيق توازن بين الابتكار والتنظيم، إلا أن المخاوف بشأن ثقة المستثمرين وشرعية السوق لا تزال قائمة في ظل نقص الكوادر والموارد.
ومن الجدير بالذكر أن رحلة Polymarket التنظيمية لم تكن سلسة؛ إذ انسحبت المنصة من السوق الأمريكية في عام 2022 بسبب مشكلات تنظيمية، ومنذ ذلك الحين وهي تسعى للعودة. ووفقاً لمصادر مطلعة، فإن أولوية المنصة القصوى حالياً هي تسوية وضعها التنظيمي في الولايات المتحدة قبل النظر في خطط إطلاق رمز تشفير أصلي في عام 2026.
رد فعل الصناعة والمسار المستقبلي
استجابةً للمخاوف المتعلقة بالتداول بناءً على معلومات داخلية التي أثارتها حادثة مادورو، أوضحت منصة التنبؤات الأخرى Kalshi أن قواعدها تحظر على المطلعين أو صناع القرار التداول استناداً إلى معلومات جوهرية غير متاحة للعامة. وتبرز هذه المواقف المختلفة بشأن التداول الداخلي غياب معايير موحدة للتنظيم والحكم الذاتي ضمن صناعة الأسواق التنبؤية.
وأرجعت Polymarket الاختراقات الأخيرة للحسابات إلى أدوات طرف ثالث. ووفقاً لـ Cointelegraph، أبلغ العديد من مستخدمي Polymarket عن اختفاء أرصدة حساباتهم بعد محاولات تسجيل دخول مشبوهة. وأكدت Polymarket أنها حددت وأصلحت ثغرة أمنية ناجمة عن ضعف في مزود المصادقة التابع لطرف ثالث.
يرتبط التطور المستقبلي للأسواق التنبؤية ارتباطاً وثيقاً بالبيئة التنظيمية. ومع تقديم مشروع قانون توريس، قد تواجه الأسواق التنبؤية تدقيقاً تنظيمياً أشد. ولا يستهدف هذا التحرك التشريعي أسواق التنبؤات السياسية فحسب، بل قد تكون له آثار واسعة النطاق على القطاع بأكمله. ويراقب مراقبو الصناعة عن كثب العملية التشريعية وكيفية تحقيق التوازن بين الابتكار وحماية المستثمرين.
نقطة تحول
تقف صناعة الأسواق التنبؤية عند مفترق طرق؛ فمن جهة، تعكس الشراكات مع المؤسسات الرياضية الكبرى إمكاناتها التجارية المعترف بها، ومن جهة أخرى، تكشف قضايا التداول الداخلي التي أبرزتها حادثة مادورو عن أوجه قصور في التنظيم والشفافية ضمن هذا القطاع الناشئ. وإذا تم إقرار مشروع قانون توريس، فسيضع حدوداً سلوكية واضحة لأسواق التنبؤات، خاصة فيما يتعلق بالعقود المرتبطة بالسياسة والأحداث العامة الكبرى.
كما أن خطة Polymarket لإطلاق رمز تشفير أصلي في عام 2026 تضيف مزيداً من عدم اليقين لمسار الصناعة. ووفقاً لبيانات منصة Kalshi، انخفضت توقعات السوق بشأن إعلان Polymarket عن رمز جديد في 2025 إلى أقل من 15%. ويشير ذلك إلى أن فريق المشروع قد يتبع نهجاً حذراً، مع إعطاء الأولوية للامتثال التنظيمي.
تتميز الأسواق التنبؤية بكونها تجمع بين كونها أدوات مالية وآليات لتجميع المعلومات. فعندما يتصرف المتداولون بناءً على معلومات متنوعة، تعكس أسعار السوق الذكاء الجمعي. لكن عند إساءة استخدام المعلومات الداخلية، تنهار هذه الآلية. ولتطور الأسواق التنبؤية بشكل صحي في المستقبل، يجب تحقيق توازن بين تشجيع تدفق المعلومات ومنع إساءة استخدامها. ويتطلب ذلك مزيجاً من التنظيم الذاتي للمنصات، والإشراف الرقابي، والابتكار التكنولوجي.
أما بالنسبة للمستخدمين العاديين، فمن المهم الحفاظ على العقلانية عند المشاركة في الأسواق التنبؤية، وإدراك مخاطر عدم تكافؤ المعلومات، خاصة في العقود المتعلقة بالسياسة والأحداث العامة الكبرى. وبينما قد تؤدي الرقابة الأكثر صرامة إلى الحد من بعض فرص التداول على المدى القصير، فإنها ستسهم على المدى البعيد في إرساء بيئة أكثر عدلاً وشفافية لأسواق التنبؤات.
