في عام 2025، انتهى أخيراً صراع دام أربع سنوات حول تنظيم العملات الرقمية. فقد استقال جاري جينسلر، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ليغلق رسمياً فصل عصره الذي اتسم بـ "التنظيم عبر التنفيذ".
خلال فترة ولاية جينسلر، أطلقت الهيئة أكثر من 100 إجراء تنفيذي ضد شركات العملات الرقمية. وكان يُعتقد أن موقفه الصارم مؤثر بدرجة قد تغير حتى نتيجة الانتخابات الرئاسية الأمريكية، مما أثار جدلاً واسعاً في القطاع.
01 تغيّر في نماذج التنظيم
مثّلت استقالة جاري جينسلر من رئاسة هيئة الأوراق المالية والبورصات في يناير 2025 نهاية حقبة ضغوط شديدة على تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
تحت قيادة جينسلر، اعتمدت الهيئة بشكل كبير على "إجراءات التنفيذ" كأداة تنظيمية رئيسية، حيث أطلقت أكثر من 100 قضية ضد شركات العملات الرقمية خلال فترة ولايته.
وقد واجهت فلسفته التنظيمية، التي أُطلق عليها في القطاع اسم "سياسة النعامة"، انتقادات واسعة لتجنبها وضع قواعد واضحة، واعتمادها بدلاً من ذلك على إجراءات عقابية متفرقة لمعالجة النظام البيئي المتسارع للعملات الرقمية.
بلغت التوترات بين القطاع والمنظمين ذروتها. ففي إحدى المراحل، صرّح الرئيس التنفيذي لشركة Ripple علناً أن نهج جينسلر قد يصبح سبباً رئيسياً في هزيمة الرئيس بايدن المحتملة في الانتخابات الرئاسية.
02 نقطة تحول بين حقبتين
مثّلت مغادرة جينسلر نقطة تحول واضحة. ففي 21 أبريل 2025، أدى بول أتكينز اليمين كرئيس رقم 34 لهيئة الأوراق المالية والبورصات.
وعلى عكس سلفه، شغل أتكينز منصب الرئيس المشارك لتحالف التوكنات (Token Alliance) منذ عام 2017، ما أتاح له فهماً عميقاً وخبرة مباشرة في مجال العملات الرقمية.
عند توليه المنصب، أعاد أتكينز بسرعة توجيه مسار الهيئة. فقد انتقد علناً أسلوب سلفه في التنظيم، وأعلن أن الهيئة ستنتقل من "التنظيم عبر التنفيذ" إلى "تعزيز الالتزام ودعم الابتكار".
اتخذ أتكينز خطوات عملية مبكرة، إذ سحب عدة تحقيقات تنفيذية جارية تتعلق بالعملات الرقمية، وبدأ العمل على وضع إطار تنظيمي أكثر وضوحاً للأصول الرقمية.
03 محطات تشريعية بارزة
أدى هذا التحول في النهج التنظيمي إلى إزالة العقبات السياسية أمام تشريع فعّال. ففي 18 يوليو 2025، وقع الرئيس الأمريكي قانون توجيه وترسيخ الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS Act)، أول قانون اتحادي شامل للعملات المستقرة في البلاد.
وضع القانون أساساً تنظيمياً للعملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات، مع متطلبات أساسية تشمل: إلزام جهات الإصدار بالاحتفاظ باحتياطيات بنسبة 100% بالدولار الأمريكي أو سندات الخزانة قصيرة الأجل وأصول سائلة أخرى، وتطبيق برامج صارمة لمكافحة غسل الأموال (AML) والامتثال للعقوبات، والإفصاح العلني عن مكونات الاحتياطيات شهرياً.
اعتُبر إقرار قانون GENIUS انتصاراً محورياً لصناعة العملات الرقمية في واشنطن؛ إذ أدخل العملات المستقرة لأول مرة ضمن إطار قانوني اتحادي، مانحاً هذا القطاع الذي تقدر قيمته بمليارات الدولارات شرعية مطلوبة بشدة.
وكان تشريع العملات المستقرة مجرد خطوة أولى. ففي يوليو من نفس العام، أقر مجلس النواب قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (CLARITY Act)، الذي يهدف إلى توضيح هيكل أسواق الأصول الرقمية.
04 تواريخ رئيسية وتوقعات السوق لعام 2026
في عام 2026، ستدخل خطة التنظيم مرحلة مكثفة من التنفيذ والتطوير. ويزخر جدول السياسات الأمريكية للعملات الرقمية بتواريخ حاسمة ستواصل رسم مستقبل القطاع.
- يناير 2026: من المتوقع أن يعقد مجلس الشيوخ جلسات استماع حول تشريع هيكل السوق، بهدف دفع قانون CLARITY الذي أقره مجلس النواب بالفعل.
كما يُتوقع في يناير صدور "استثناء الابتكار" الذي وعد به بول أتكينز، والذي يهدف إلى منح رواد الأعمال مرونة أكبر لاختبار منتجات جديدة، بشرط استيفاء متطلبات حماية المستهلك.
- 1 يوليو 2026: يدخل قانون الأصول المالية الرقمية في كاليفورنيا حيز التنفيذ. ويجب على الشركات التي تخدم سكان كاليفورنيا الحصول على ترخيص من الجهات التنظيمية في الولاية.
- 18 يوليو 2026: الموعد النهائي للجهات التنظيمية الفيدرالية والولائية لاستكمال قواعد التنفيذ التفصيلية بموجب قانون GENIUS.
- أغسطس 2026: قد يتقدم الكونغرس بمقترحات رئيسية حول ضرائب العملات الرقمية لمعالجة الغموض بشأن أنشطة مثل التخزين والإقراض وغيرها. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تستكمل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) اللوائح المتعلقة باستخدام تقنية البلوكشين في أسواق رأس المال.
- 3 نوفمبر 2026: انتخابات التجديد النصفي الأمريكية. وقد تؤثر التغييرات المحتملة في السيطرة على الكونغرس على استمرار جدول الأعمال التشريعي الداعم للعملات الرقمية.
يمكنك دائماً متابعة أحدث الأسعار والبيانات الفورية الأكثر دقة في قسم "الأسواق" لدى Gate.
وفي قسمي "ساحة العملات الرقمية" و"الأخبار العاجلة" لدى Gate، يشارك أعضاء المجتمع المخضرمون والمحللون المحترفون رؤاهم الفورية حول هذه التطورات السياسية الكلية.
05 منظور عالمي وتحديات مستمرة
إن التحول الأمريكي من المواجهة إلى الحوار في تنظيم العملات الرقمية ليس حالة فريدة. فقد دخل تنظيم الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي (MiCA) حيز التنفيذ الكامل على مراحل بحلول نهاية 2024 وطوال 2025، ليضع قواعد موحدة للأصول الرقمية في 27 دولة عضو.
يركز MiCA أيضاً على احتياطيات العملات المستقرة بنسبة 1:1، والمراجعة الإلزامية، والامتثال الشامل. كما يسمح لمزودي الخدمات المرخصين في دولة عضو واحدة بالعمل في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.
ورغم وضوح الأطر التنظيمية بشكل متزايد على جانبي الأطلسي، لا تزال هناك تحديات عالمية كبيرة. إذ تبقى قضايا مثل تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi)، وإدارة تدفقات رأس المال عبر الحدود، ووضع قواعد لمشاركة المؤسسات، من المسائل غير المحسومة.
ويشير خبراء القطاع إلى أن هذه القضايا العالقة ستظل في صميم اهتمامات الجهات التنظيمية العالمية خلال عام 2026 وما بعده.
نظرة مستقبلية
يمثل الانتقال من حقبة جينسلر إلى حقبة بول أتكينز مجرد فصل واحد في مسيرة احتضان الأنظمة المالية الأمريكية والعالمية للأصول الرقمية. فقد أجبر نهج جينسلر الصارم القطاع على مواجهة أهمية الامتثال، بينما يوفر بناء أتكينز للأطر التنظيمية مساراً قابلاً للتطبيق نحو المستقبل.
وفي عام 2026، مع بدء كاليفورنيا في إصدار تراخيص لمزودي خدمات الأصول الرقمية، وطرح استثناء الابتكار رسمياً من هيئة الأوراق المالية والبورصات، ونقاش الكونغرس حول ضرائب العملات الرقمية، سيشعر المشاركون في السوق بوضوح بتغير الحدود بين عالم العملات الرقمية والتمويل التقليدي من المواجهة إلى الاندماج.
وسينتقل هذا التحول الهادئ في السلطة في نهاية المطاف بصناعة العملات الرقمية من قاعات الاجتماعات في واشنطن إلى المحافظ الرقمية للمستخدمين في حياتهم اليومية.
