تحذير بنك التسويات الدولية: تحقيق الاحتياطي الفيدرالي يثير اضطرابات في الأسواق—هل سيرفض باول التنحي عن

لقد ارتفع ميزانية تجديد مباني مكاتب الاحتياطي الفيدرالي من المبلغ الأصلي البالغ 1.9 مليار دولار إلى ما يقارب 2.5 مليار دولار. وبينما يُنظر عادةً إلى مثل هذه الزيادات على أنها مجرد حالة روتينية من تجاوزات الإنفاق الحكومي، فقد تحولت الآن إلى نقطة اشتعال جديدة في الصراع المتصاعد بين الرئيس ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. ففي 11 يناير 2026، أكد باول أن المدعين الفيدراليين أطلقوا تحقيقًا جنائيًا حول ما إذا كان قد أدلى بتصريحات كاذبة بشأن حجم المشروع خلال شهادته أمام الكونغرس في يونيو الماضي.

يقود التحقيق بيرو، الحليف القديم لترامب ورئيس مكتب المدعي العام الأمريكي لمنطقة كولومبيا، وقد تمت الموافقة على التحقيق منذ نوفمبر من العام الماضي. وتنتشر تداعيات هذا التحقيق الآن عبر الأسواق المالية العالمية من خلال آليات انتقال معقدة.

نقطة الاشتعال: تطورات الحدث

في يوم الجمعة الماضي، تلقى باول أمر استدعاء من هيئة المحلفين الكبرى من وزارة العدل، يهدده بتوجيه تهم جنائية على خلفية شهادته أمام لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ في يونيو 2025. وفي بيان مصور، رد باول مباشرةً، واصفًا التهم بأنها "ذريعة" ومؤكدًا أن السبب الحقيقي للتحقيق هو رفض الاحتياطي الفيدرالي "الانصياع لرغبات الرئيس" فيما يتعلق بسياسة أسعار الفائدة.

هذا التحقيق غير المسبوق لا يمثل تصعيدًا جديدًا في النزاع طويل الأمد بين ترامب وباول فحسب، بل يوجه أيضًا رسالة تحذيرية واضحة إلى باول وأي خلف محتمل له.

تحذير بيسينت

تدخل وزير الخزانة بيسينت بشكل عاجل، وأبلغ ترامب أن التحقيق أصبح "فوضى" وقد يؤثر سلبًا على الأسواق المالية. يحمل تحذيره وزنًا كبيرًا؛ فبيسينت، بصفته مدير صندوق تحوط سابق، يدرك تمامًا حساسية الأسواق للتقلبات. والأهم من ذلك، أنه يشغل حاليًا منصب مفوض مصلحة الضرائب الأمريكية بالإنابة، ما يمنحه رؤية واضحة لسلسلة ردود الفعل القانونية والمالية المحتملة التي قد يطلقها التحقيق.

ومن اللافت أن التحقيق بدأ دون إخطار مسبق لوزارة الخزانة أو كبار مسؤولي البيت الأبيض أو الأقسام الرئيسية في وزارة العدل، مما يجعل تحذير بيسينت أكثر إلحاحًا.

خلفيات التحقيق

يتركز التحقيق حول تجديد مبنيين رئيسيين لمكاتب الاحتياطي الفيدرالي. بدأ المشروع في عام 2022 ومن المقرر الانتهاء منه في 2027. وقد ارتفعت الميزانية بسبب زيادة أسعار مواد البناء. وكرر ترامب انتقاده للمشروع بسبب "تجاوزات الإنفاق"، واتهم باول بـ"عدم الكفاءة". أما باول، فقد دافع في شهادته أمام الكونغرس في يونيو عن أعمال التجديد باعتبارها ضرورية لـ"الأمن والتحديث"، نافياً الاتهامات بالإنفاق المفرط.

ويرى المحللون أن التحقيق يخدم هدفين: "انتقام ترامب" وأداة للضغط على باول لإجباره على مغادرة الاحتياطي الفيدرالي، بما يمهد الطريق أمام ترامب لتعيين مرشحه الخاص.

رد فعل الأسواق الفوري

شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات ملحوظة في 12 يناير. فقد افتتح مؤشر داو جونز الصناعي التداولات منخفضًا بنحو 500 نقطة، لكنه أغلق مرتفعًا بنسبة 0.17% عند 49,590.2 نقطة. تعكس هذه التقلبات قلق الأسواق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. إذ يخشى المستثمرون أنه إذا خضعت السياسة النقدية لضغوط سياسية، فقد تتعرض قدرة الولايات المتحدة على السيطرة على التضخم لخطر كبير.

وقد ارتفعت الأصول الآمنة بشكل ملحوظ؛ إذ سجل الذهب الفوري مستوى قياسيًا جديدًا، بينما ضعف الدولار الأمريكي، في إشارة إلى تراجع الثقة العالمية في الأصول الأمريكية.

المناورات السياسية وخلافة المنصب

أوضح السيناتور ثوم تيليس، العضو الجمهوري في لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ، أنه سيعارض أي مرشح يقدمه ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي حتى يتم حل الأزمة الحالية. وتكتسب هذه المواقف أهمية خاصة مع قرب انتهاء ولاية باول كرئيس في مايو المقبل. وقد كشف ترامب مؤخرًا أنه اختار بالفعل خليفة باول.

وأصدر ثلاثة رؤساء سابقين للاحتياطي الفيدرالي—بن برنانكي، آلان غرينسبان، وجانيت يلين—بيانًا مشتركًا يدينون فيه التحقيق باعتباره "محاولة غير مسبوقة لاستخدام الملاحقة القضائية لتقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي".

العملات الرقمية كملاذ آمن

عندما تشهد الأسواق المالية التقليدية حالة من عدم اليقين، غالبًا ما تظهر العملات الرقمية كأصول ملاذ آمن. فيما يلي نظرة على اتجاهات الأسعار الأخيرة لأبرز العملات الرقمية على Gate وتحليل للعوامل المحركة:

ويشير محللو الأسواق إلى أن أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تسرّع من تحول رأس المال العالمي من التمويل التقليدي إلى منظومات التمويل اللامركزي.

وقد اتخذت إدارة ترامب سلسلة من الإجراءات التنفيذية، من بينها توجيه شركتي فاني ماي وفريدي ماك لشراء 200 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، والدعوة إلى وضع حد أقصى لفائدة بطاقات الائتمان بنسبة 10%. وتُعتبر هذه الخطوات محاولات لتجاوز الاحتياطي الفيدرالي والتدخل المباشر في أسعار الفائدة.

تنويع المسارات كاستراتيجية توزيع

في بيئة السوق الحالية، تتعرض استراتيجيات توزيع الأصول التقليدية لضغوط متزايدة. ومع دخول الاقتصاد العالمي مرحلة "الفوضى الحرجة"، ترتفع ارتباطات الأصول وتصبح الأسعار أكثر استجابة للتغيرات السياسية.

يبرز تنويع المسارات كنهج جديد في توزيع الأصول. تتطلب هذه الاستراتيجية من المستثمرين توزيع محافظهم عبر عوامل مخاطر مختلفة، وتحولات السياسات، وسيناريوهات السوق المتعددة، بما يمنحهم مرونة في مواجهة المسارات المحتملة للأسواق.

وقد يؤدي تآكل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز قيمة العملات الرقمية كفئة أصول غير تقليدية. فبدلاً من مجرد توسيع فئات الأصول، يركز تنويع المسارات على نطاق المسارات السعرية المحتملة.

يصر ترامب على أنه لا يعرف "شيئًا" عن التحقيق، بينما يواصل انتقاد أداء باول في الاحتياطي الفيدرالي وقدرته على إدارة مشروع البناء. أما باول، فيبقى ثابتًا في موقفه: "سأواصل أداء المهام التي أوكلها إليّ مجلس الشيوخ." وقد تحقق تحذير بيسينت بالفعل؛ إذ يبحث رأس المال العالمي عن ملاذات آمنة جديدة—سواء عبر الذهب الذي يسجل مستويات قياسية أو عبر ارتفاع أحجام التداول في العملات الرقمية، فالرسالة واضحة. ما إذا كان باول سيرفض التنحي يعتمد على قدرته على الصمود أمام ضغوط غير مسبوقة، وعلى إمكانية استعادة ثقة الأسواق في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. بغض النظر عن النتائج، فإن المشهد المالي العالمي بدأ بالفعل في التحول بهدوء في أعقاب هذه الأحداث.