في أكتوبر 2025، تجاوز حجم التداول الشهري لمنصة Polymarket مبلغ 3 مليارات دولار أمريكي، فيما ارتفع عدد مستخدميها بنسبة 93.7% مقارنة بالشهر السابق. تعكس هذه الأرقام المذهلة التحول اللافت الذي شهدته سوق التوقعات، حيث انتقلت من كونها تجربة هامشية في عالم العملات الرقمية إلى مكون أساسي في البنية التحتية المالية السائدة.
يشهد هذا القطاع تدفقًا غير مسبوق لرؤوس الأموال. فقد ارتفعت قيمة Polymarket، مدفوعة بحماس المستثمرين، لتقترب من مستوى قياسي جديد يتراوح بين 12 و15 مليار دولار أمريكي. أما منافستها Kalshi، فقد تجاوزت قيمتها حاجز 10 مليارات دولار أمريكي أيضًا.
تحول السوق
تشهد أسواق التوقعات تحولًا جوهريًا في هويتها. فبعد أن كانت تُعتبر أداة للمضاربة ضمن مجتمع العملات الرقمية، تمكن هذا القطاع الناشئ من تحقيق ثلاثة إنجازات رئيسية في عام 2025: تخفيف القيود التنظيمية، تدفق رؤوس الأموال، واندماجها مع شركات التقنية الكبرى. ففي مايو 2025، سحبت لجنة تداول السلع والعقود الآجلة الأمريكية (CFTC) دعواها القضائية ضد Kalshi، معترفة بأن عقود التوقعات يمكن تداولها قانونيًا ضمن أطر محددة. وبعد أربعة أشهر، أصدرت اللجنة خطاب "عدم اتخاذ إجراء" لصالح Polymarket، مما مهد الطريق لعودتها إلى السوق الأمريكية.
وقد أزالت اللوائح الأكثر وضوحًا أكبر عائق أمام تدفق رؤوس الأموال. إذ بدأت المؤسسات المالية التقليدية في الرهان بقوة على هذا القطاع الجديد. فقد أعلنت شركة Intercontinental Exchange (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، عن استثمار بقيمة 2 مليار دولار أمريكي مقابل حصة تبلغ 25% في Polymarket. وفي الوقت ذاته، بدأت منصات التقنية في دمج بيانات أسواق التوقعات ضمن قنوات المعلومات الرئيسية. ففي أكتوبر 2025، أعلنت Google عن إدراج بيانات التوقعات اللحظية من Polymarket وKalshi ضمن نتائج البحث في خدمة Google Finance.
وأصبح بإمكان المستخدمين الآن، عند البحث عن استفسارات مثل "من سيكون الرئيس في 2028؟" أو "احتمالية خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي"، مشاهدة مخططات التوقعات اللحظية مباشرةً أسفل النتائج. لقد تطورت أسواق التوقعات من أدوات متخصصة لهواة العملات الرقمية إلى منتجات بيانات مرئية للمستخدمين العاديين ومرجع إعلامي معتمد.
الجدل والعيوب: الفجوة بين المثالية والواقع
رغم الازدهار، لم تتوقف النقاشات حول مصداقية وقيمة بيانات أسواق التوقعات للمجتمع. ففي عام 2025، أشارت دراسة من جامعة كولومبيا إلى أن نحو 25% من حجم تداول Polymarket قد يكون تداولًا وهميًا (Wash Trading). وخلال الأحداث البارزة مثل الانتخابات الأمريكية أو نهائيات البطولات الرياضية الكبرى، ارتفعت هذه النسبة لتصل إلى 60%. ورغم اختلاف آراء خبراء الصناعة حول منهجية الدراسة، إلا أنها تسلط الضوء على مشكلات محتملة كامنة خلف حماس السوق.
وقد قدم مؤسس Ethereum، فيتاليك بوتيرين، رؤى معمقة حول أسواق التوقعات. فعند تعليقه على حادثة تلاعب بالسوق، أشار إلى أن "الأوراكل اللامركزية فقط هي الدفاع الطبيعي ضد هذه المشكلات". ونصح بأن تتجنب أسواق التوقعات الاعتماد على مصدر بيانات واحد، وأن تجمع بين عدة مصادر مستقلة، مع اعتماد آلية تسوية متعددة التواقيع "2 من 3". أي أن تسوية الحدث تتطلب توافق اثنين على الأقل من مزودي البيانات المستقلين، مما يقلل بشكل كبير من خطر التلاعب من نقطة واحدة.
ومع ذلك، غالبًا ما لا ترقى العمليات الفعلية لأسواق التوقعات إلى هذا النموذج المثالي. فمعظم المنصات لا تزال تعتمد بشكل كبير على دعم رأس المال للحفاظ على السيولة، متبعةً بذلك نهج "حرق المال لجذب المستخدمين" الشائع في وادي السيليكون. ويقدم صانعو السوق السيولة عادةً فقط للأسواق الرياضية والسياسية ذات البيانات التاريخية الوفيرة، بينما تفتقر الأسواق التي تعتمد فعليًا على المعرفة الخاصة إلى السيولة الكافية.
موجة رأس المال: رهانات ضخمة وقيم متصاعدة
بلغ جنون رؤوس الأموال حول أسواق التوقعات ذروته في النصف الثاني من عام 2025. فقد حصلت كل من Polymarket وKalshi على استثمارات ضخمة، وارتفعت قيمتهما السوقية بشكل سريع. فبعد استثمار ICE البالغ 2 مليار دولار أمريكي، قفزت قيمة Polymarket إلى 8 مليارات دولار أمريكي. ووفقًا لأحدث تقارير Bloomberg، تسعى الشركة حاليًا لجولة تمويل جديدة بقيمة أعلى تتراوح بين 12 و15 مليار دولار أمريكي.
وفي المقابل، وصلت Kalshi إلى قيمة 5 مليارات دولار أمريكي في جولة تمويل قادتها شركتا a16z وSequoia Capital، ثم تجاوزت حاجز 10 مليارات دولار أمريكي بعد ذلك بفترة وجيزة. كما أعلنت مجموعة CME المالية التقليدية عن خطط لإطلاق عقود مالية مرتبطة بالأحداث الرياضية والمؤشرات الاقتصادية بحلول نهاية 2025، مما يمهد لمنافسة مباشرة مع هذه المنصات الناشئة. وترتكز هذه الموجة من رؤوس الأموال على نمو ملحوظ في نشاط المستخدمين وتفاعل السوق. ففي 19 يناير 2025، بلغ عدد المحافظ النشطة يوميًا في Polymarket أكثر من 72,600 محفظة. ورغم تراجع النشاط لاحقًا، لا تزال المنصة قوية، حيث عالجت أكثر من مليار دولار أمريكي من المعاملات خلال ذلك الشهر، وتجاوز حجم التداول التراكمي لديها 15.7 مليار دولار أمريكي.
استراتيجية التوسع: الامتثال وتغطية السوق بالكامل
في يناير 2026، دخلت Coinbase في شراكة مع Kalshi لإطلاق أسواق التوقعات في جميع الولايات الأمريكية الخمسين، موسعةً بذلك مجموعة منتجاتها. وقد شكلت هذه الخطوة مؤشرًا واضحًا على أن أسواق التوقعات أصبحت جزءًا من منظومة منصات تداول العملات الرقمية السائدة. ويشير محللو الصناعة إلى أن أسواق التوقعات توسع نطاقها بسرعة "من الرياضة والسياسة إلى الاقتصاد الكلي". وقد اعتمدت Polymarket استراتيجية توسع "الرياضة أولًا، ثم كل شيء"، حيث ركزت في البداية على عقود الرياضة قبل أن تضيف أسواقًا حول أي موضوع تقريبًا.
وعلى النسخة الدولية، أصبح بإمكان المستخدمين التداول على أسئلة مثل ما إذا كان وزير الدفاع الأمريكي سيستقيل بحلول تاريخ معين أو ما هو سعر إغلاق الذهب في عام 2025. ويعكس هذا التوسع إدراكًا حادًا لتحولات الطلب في السوق. إذ تقوم أسواق التوقعات بتبسيط التوقعات الاحتمالية المعقدة إلى نقاط بيانات سهلة وواضحة، مثل "المرشح X لديه فرصة 87% للفوز"، مستخدمةً لغة يفهمها الجميع، وهو ما يمثل جوهر جاذبيتها.
وتشير بيانات السوق إلى أنه رغم تراجع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في Polymarket من ذروتها البالغة 512 مليون دولار أمريكي خلال موسم الانتخابات الأمريكية إلى نحو 194 مليون دولار أمريكي، إلا أنها لا تزال مرتفعة بنسبة 2,325% مقارنةً بـ8 ملايين دولار أمريكي قبل عام.
معركة الملكية الفكرية الرياضية: الدوريات الكبرى كساحة المواجهة الجديدة
أصبحت الملكية الفكرية الرياضية الساحة المركزية لمنصات أسواق التوقعات. ففي 27 يناير 2026، أعلنت شركة Soccer United Marketing، الذراع التجارية لدوري كرة القدم الأمريكي (MLS)، عن شراكة متعددة السنوات مع Polymarket.
وبموجب الاتفاقية، ستصبح Polymarket الشريك الرسمي والحصري لسوق التوقعات في موسم الدوري المنتظم، مباراة النجوم، نهائيات الكأس، وكأس الدوريات. وقد بدأت معركة الملكية الفكرية الرياضية في وقت مبكر من عام 2025. ففي أكتوبر من العام الماضي، وقع دوري الهوكي الوطني اتفاقيات ترخيص متعددة السنوات مع كل من Kalshi وPolymarket. وفي الشهر التالي، أصبحت Polymarket أيضًا الشريك الرسمي والحصري لسوق التوقعات في بطولة القتال النهائي (UFC).
وتبرز البيانات أهمية الرياضة لمنصات التوقعات. ففي Kalshi، يأتي أكثر من 90% من حجم الرهانات من الأحداث الرياضية، بينما تبلغ النسبة في Polymarket 43%. لقد أصبحت الأحداث الرياضية المحرك الأساسي لحركة المرور على منصات أسواق التوقعات.
حدود الابتكار: دمج الذكاء الاصطناعي وتطوير النظام البيئي
يتجاوز الابتكار في أسواق التوقعات مجرد توسيع الأصول القابلة للتداول. ففي عام 2026، من المتوقع أن يصبح دمج الذكاء الاصطناعي مع أسواق التوقعات اتجاهًا رئيسيًا في القطاع. وتشير توقعات الصناعة إلى أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيصبحون مشاركين رئيسيين في أسواق التوقعات، حيث سيمثلون أكثر من 30% من حجم التداول. ولن يقتصر دور هؤلاء الوكلاء على المضاربة قصيرة الأجل، بل سيعملون كمزودي سيولة رئيسيين عبر المعايرة المستمرة والاستجابة الفورية.
كما تتطور أسواق التوقعات نفسها لتصبح "طبقة تحقق خارجية للواقع" بالنسبة لأنظمة الذكاء الاصطناعي. إذ يمكن لاحتمالات السوق المرجحة برأس المال أن تعمل كمرجع خارجي، يساعد في تصحيح تحيزات الذكاء الاصطناعي ومشكلات الهلوسة. ومن الاتجاهات المثيرة للاهتمام أن "الأحكام التي لا يمكن المراهنة عليها في أسواق التوقعات" قد يتم تخفيض تصنيفها تلقائيًا بواسطة أنظمة الذكاء الاصطناعي، مما يوفر نهجًا جديدًا لتحسين موثوقية مخرجات الذكاء الاصطناعي.
وعلى صعيد النظام البيئي، يتسارع الابتكار. ففي يناير 2026، أطلقت إدارة الاستثمارات في Pump.fun مسابقة "Build in Public" للهاكاثون، مع جائزة إجمالية قدرها 3 ملايين دولار أمريكي لتمويل 12 مشروعًا عالي الجودة. وتعتمد المسابقة على أسواق المستخدمين كآلية تقييم أساسية، مع التركيز على القيمة العملية وجاذبية السوق.
الروابط مع سوق العملات الرقمية: التفاعل بين التوقعات واكتشاف الأسعار
تزداد الروابط بين أسواق التوقعات وسوق العملات الرقمية قوةً وتداخلًا. فقد بدأت بعض منصات التوقعات في تقديم عقود مرتبطة مباشرةً بأسعار العملات الرقمية، مثل "نطاق سعر البيتكوين في 2026" ومنتجات مماثلة.
فعلى سبيل المثال، ووفقًا لبيانات سوق Gate، بلغ سعر تداول البيتكوين في 29 يناير 2026 مبلغ 88,185.2 دولار أمريكي، بقيمة سوقية بلغت 1.76 تريليون دولار أمريكي، وهيمنة سوقية بنسبة 56.29%.
ومن الجدير بالذكر أن الأسواق "على مستوى الحالة" التي تقدمها منصات التوقعات—أي تلك التي تسعر حالة العالم بشكل مستمر وليس نتائج الأحداث الفردية فقط—قد توفر طبقة إضافية من الإشارات لمستثمري العملات الرقمية. إذ يتيح هذا التحول من أسواق "مستوى الحدث" إلى "مستوى الحالة" للمنصات تقديم تجميع إجماع أكثر استمرارية وهيكلية.
ومع انتشار بيانات أسواق التوقعات واستشهاد وسائل الإعلام الرئيسية بها، قد تؤثر الاحتمالات التي تولدها هذه الأسواق بدورها في معنويات واتجاهات اتخاذ القرار في سوق العملات الرقمية، مما يخلق شبكة معقدة من التفاعلات.
لقد أصبحت الملكية الفكرية الرياضية ساحة المواجهة الأساسية لأسواق التوقعات، حيث يتركز أكثر من 90% من حجم الرهانات في Kalshi على الأحداث الرياضية، وتبلغ النسبة في Polymarket 43%. ومع توقيع NHL وUFC وMLS اتفاقيات مع منصات التوقعات، تحتضن الدوريات الرياضية الكبرى هذا القطاع الناشئ بالكامل. فمن الملاعب إلى منصات المعلومات المالية، تم دمج تدفقات بيانات أسواق التوقعات في Google Finance وBloomberg Terminals، لتصبح نقاط مرجعية لاتخاذ القرار المؤسسي. ومع توقع مساهمة وكلاء الذكاء الاصطناعي بأكثر من 30% من حجم التداول، يتطور هذا السوق من منافسة بشرية بحتة إلى منظومة ذكية تجمع بين الإنسان والآلة.
