حجم التداول يتجاوز 10 مليارات دولار، لكن بيتكوين يهبط بأكثر من 15٪: هل يتحرك ETF بلاك روك عكس اتجاه سوق العمل?

شهد سوق العملات الرقمية يوم تداول حافل بالتقلبات. فبحسب البيانات التي شاركها محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ، إريك بالشوناس، سجل صندوق بلاك روك الفوري للبيتكوين (IBIT) حجم تداول اقترب من 10 مليارات دولار، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا ليوم واحد منذ إطلاقه، وذلك رغم تراجع السعر بنسبة 13% خلال يوم واحد.

وفي الوقت ذاته، تعرض سعر البيتكوين لهبوط حاد داخل اليوم بنسبة قاربت 15%، حيث انخفض من سعر افتتاح قريب من 73,100 دولار إلى حوالي 62,400 دولار. ويعد هذا أول هبوط للبيتكوين دون عتبة 70,000 دولار منذ 15 شهرًا.

ديناميكيات السوق

في الأسواق المالية التقليدية، يُنظر عادة إلى ارتفاع حجم التداول كإشارة إيجابية على مشاركة نشطة من المستثمرين. إلا أن الوضع في سوق العملات الرقمية مطلع فبراير كان مختلفًا تمامًا.

فقد سجل صندوق بلاك روك الفوري للبيتكوين، صندوق iShares بيتكوين تراست، رقمًا قياسيًا مذهلًا لحجم التداول ليوم واحد بلغ 10 مليارات دولار، رغم هبوط سعره الحاد بنسبة 13%. هذا الرقم يتجاوز بكثير رقمه القياسي السابق البالغ نحو 8 مليارات دولار، في حين أن حجم التداول اليومي المعتاد للصندوق لا يتعدى عادة بضعة مليارات.

وتوضح البيانات أن الأمر يتجاوز مجرد صدفة إحصائية؛ فقد شهد البيتكوين في ذلك اليوم هبوطًا سريعًا في السعر من افتتاح قريب من 73,100 دولار إلى أدنى مستوى عند 62,400 دولار، أي انخفاض يقارب 15%. وهذا يعني أنه رغم التراجع الحاد في السعر، بقي المستثمرون نشطين للغاية في تداول صناديق المؤشرات، مما خلق ظاهرة سوقية فريدة.

آليات السوق وراء البيانات

يكشف تحليل بيانات عمق السوق عدة أبعاد لهذا البيع المكثف. فوفقًا لبيانات جمعتها بلومبرغ، تجاوزت أحجام تداول IBIT حاجز 5 مليارات دولار عدة مرات خلال أسابيع متتالية من تراجع أسعار العملات الرقمية. ومن المهم الإشارة إلى أن هذا ليس حدثًا منفردًا؛ فقد تقلص إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات الرقمية من أكثر من 3 تريليونات دولار في نهاية يناير إلى حوالي 2.16 تريليون دولار، ما يعكس تصحيحًا واسعًا في السوق.

خلال هذا الهبوط، اخترق البيتكوين عدة مستويات سعرية نفسية رئيسية. ويُعد فقدان مستوى 70,000 دولار أمرًا رمزيًا للغاية. ويشير شيليانغ تانغ، الشريك الإداري في شركة Monarq Asset Management، إلى أن هذا المستوى السعري يحمل وزنًا سياسيًا ونفسيًا كبيرًا. ويعتقد العديد من مراقبي السوق أن الهبوط دون 70,000 دولار قد يؤدي إلى موجة بيع أوسع نطاقًا.

المؤسسات مقابل المستثمرين الأفراد

خلال فترة اضطراب السوق هذه، أظهر المستثمرون المؤسسيون والأفراد سلوكيات متباينة بوضوح. إذ تكشف بيانات السلسلة عن "تحول طبقي" ضخم في ملكية العملات الرقمية؛ فالعناوين التي تحتفظ بأقل من بيتكوين واحد—وهي غالبًا للمستثمرين الأفراد—كانت تبيع بشكل مكثف مع تراجع الأسعار، بينما أظهرت محافظ "الحيتان" التي تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين نشاطًا في التراكم وزيادة مراكزها أثناء موجة البيع الذعرية من قبل الأفراد.

وفي الوقت نفسه، شهدت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة تقلبات ملحوظة، مع تزايد حالة عدم اليقين في الطلب المؤسسي. وتشير بيانات بلومبرغ إلى أنه بعد تدفق صافٍ بنحو 562 مليون دولار يوم الاثنين، خرج أكثر من 800 مليون دولار من هذه الصناديق خلال اليومين التاليين من التداول.

توقعات سعر البيتكوين: على المدى القصير والطويل

وفقًا لبيانات سوق Gate، بلغ سعر البيتكوين بتاريخ 6 فبراير 2026 نحو 64,796.1 دولار، بحجم تداول خلال 24 ساعة قدره 1.95 مليار دولار، وقيمة سوقية بلغت 1.56 تريليون دولار. وخلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، تغير سعر البيتكوين بنسبة -10.67%، بينما بلغت هيمنته السوقية 56.80%.

وبناءً على البيانات والتحليلات الحالية، يمكن أن تتبلور عدة سيناريوهات لمستقبل سعر البيتكوين:

السيناريو السلبي (احتمالية 20%): إذا تصاعد التضخم في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع، واضطر الاحتياطي الفيدرالي لاستئناف رفع أسعار الفائدة، أو إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي وتسببت في انهيار أسواق الأسهم العالمية، فقد يختبر البيتكوين مستوى الدعم عند 60,000 دولار.

السيناريو الأساسي (احتمالية 50%): من المتوقع أن يصل السوق إلى القاع في الربع الأول، مع تداول البيتكوين بين 82,000 و92,000 دولار. ومع انفتاح السيولة العالمية، قد يرتفع السعر نحو 150,000 دولار بحلول نهاية العام.

السيناريو الإيجابي: بناءً على بيانات منصة Gate، يتوقع المحللون أن يبلغ متوسط سعر البيتكوين بحلول عام 2026 حوالي 78,559.7 دولار، متذبذبًا بين 58,134.17 و85,630.07 دولار. وبحلول عام 2031، قد يرتفع سعر البيتكوين إلى 210,873.2 دولار، ما يمثل عائدًا محتملًا بنسبة +108.00% مقارنة بالمستويات الحالية.

أزمة السيولة وتباين السوق

تعد تحولات السيولة عاملًا رئيسيًا لفهم ديناميكيات السوق الحالية. فبحسب بيانات Kaiko، انخفض عمق سوق البيتكوين بأكثر من 30% مقارنة بذروته في أكتوبر من العام الماضي. وكانت آخر مرة وصلت فيها السيولة لهذا المستوى المنخفض عقب انهيار منصة FTX في عام 2022، ويبدو أن الانكماش الواسع في السيولة السوقية يدفع نحو تراجع الأسعار الحالي.

ويظهر السوق علامات واضحة على التباين؛ إذ تحقق المنتجات المؤسسية الضخمة أداءً قويًا، بينما يواجه السوق العام تحديات كبيرة. ويظل IBIT أكبر صندوق بيتكوين فوري، بأصول تبلغ نحو 56 مليار دولار، رغم تراجع القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية من ذروة تجاوزت 3 تريليونات دولار.

العملات الرقمية في السياق الكلي

أثرت التحولات في البيئة الاقتصادية الكلية بشكل كبير على سوق العملات الرقمية. فقد دفعت أنباء ترشيح ترامب لكيفين وارش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي إلى موجة جديدة من بيع البيتكوين.

ويُعرف وارش بموقفه المتشدد تجاه التضخم، وقد يؤدي ترشيحه إلى تراجع التوقعات بشأن تيسير السياسة النقدية للفيدرالي مستقبلًا. وفي الوقت ذاته، تتزايد العلاقة بين العملات الرقمية والأصول التقليدية ذات المخاطر؛ إذ تظهر البيتكوين ارتباطًا أقوى مع أسهم التكنولوجيا—فعندما يتراجع مؤشر ناسداك، غالبًا ما تهبط البيتكوين بشكل أكثر حدة، وعندما تنتعش أسهم التكنولوجيا، تكون مكاسب البيتكوين أكثر وضوحًا.

ومع هبوط البيتكوين مجددًا دون عتبة 70,000 دولار النفسية، يعيش السوق حالة مزاجية معقدة. فقبل أيام فقط، تقدمت بلاك روك بطلب لتسجيل صندوق iShares Bitcoin Premium Income ETF، بهدف تحقيق عوائد للمستثمرين عبر بيع خيارات الشراء المغطاة.

والآن، مع تداول البيتكوين قرب 64,796 دولار، تبرز نقاشات جديدة: هل التمويل اللامركزي الذي تعد به ثورة البلوكشين هو في النهاية مجرد شكل جديد من أشكال السيطرة المركزية؟ إن استمرار انخفاض علاوة Coinbase في الأسابيع الأخيرة يشير إلى أن المؤسسات الأمريكية تواصل البيع، بينما يحاول المستثمرون الأفراد حول العالم "اصطياد السكين الساقط". وعندما تصل موجة السيولة التالية بالفعل، هل ستستمر رؤوس الأموال في التدفق نحو البيتكوين المؤسسي، أم ستتجه نحو أصول ناشئة تجسد فعليًا روح اللامركزية؟