تشير بيانات أسواق التوقعات الأخيرة إلى أن احتمالية عودة بيتكوين إلى مستوى 75٬000 دولار في فبراير قد انخفضت إلى أقل من 50٪. ويشكل ذلك تباينًا حادًا مع بداية فبراير، حينما ارتفع بيتكوين مجددًا فوق 70٬000 دولار وقفزت الاحتمالية على منصة Polymarket إلى 64٪.
حتى 11 فبراير، ووفقًا لأحدث بيانات السوق من Gate، بلغ سعر BTC 66٬900 دولار، منخفضًا بنسبة 3٪ خلال الـ24 ساعة الماضية. ويضع التسعير الحالي للسوق الاحتمالية عند 47٪ فقط. ويعكس هذا التحول خلفية معقدة تتمثل في قوة الدولار الأمريكي، وتدفقات المؤسسات إلى الخارج، وإشارات السوق الهابطة التقليدية.
ومع مواجهة "انتعاش فبراير" المنتظر مقاومة واضحة، يعيد المستثمرون تقييم آفاق بيتكوين على المدى القصير.
تغير التوقعات
ترسل مؤشرات معنويات السوق إشارات متباينة. ففي 8 فبراير، ومع ارتفاع سعر بيتكوين فوق 70٬000 دولار، كانت أسواق التوقعات متفائلة، مانحةً احتمالية 64٪ لتحقيق المزيد من المكاسب.
لكن هذا التفاؤل لم يدم طويلًا. فقد خفض التسعير الحالي للسوق تلك الاحتمالية إلى 47٪، ليكسر حاجزًا نفسيًا مهمًا—إذ تراجعت ثقة السوق في انتعاش قصير الأجل إلى أقل من النصف.
وفي الوقت نفسه، تبدو التوقعات طويلة الأجل أكثر تشاؤمًا. تظهر بيانات التوقعات احتمالًا بنسبة 72٪ لهبوط بيتكوين إلى 55٬000 دولار بحلول نهاية 2026.
ويبرز هذا التباين بين آفاق المدى القصير والطويل الصراع الداخلي لدى المستثمرين: أمل في انتعاش تقني، مع الحذر تجاه الاتجاه العام للسوق.
الضغوط الكلية
يواجه بيتكوين حاليًا أحد أكثر البيئات الكلية تعقيدًا في السنوات الأخيرة. فقد ارتد مؤشر الدولار الأمريكي بقوة، ما أثر مباشرةً على الأصول المقومة بالدولار.
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 1.5٪ خلال يومين فقط، ليصل إلى 97.60—وهو أفضل مكاسب يومين خلال تسعة أشهر. وهذه القوة ترفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول غير الدولار مثل بيتكوين.
في الوقت ذاته، بدأ العديد من المحللين باستخدام مصطلح "سوق هابطة". يرى Julio Moreno، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، أن بيتكوين قد يكون في سوق هابطة قد تستمر حتى الربع الثالث من 2026.
وتظهر استطلاعات حديثة من Coinbase Institutional وGlassnode أن 26٪ من المؤسسات تصف السوق الآن بأنها في مرحلة هبوطية، ارتفاعًا كبيرًا من 2٪ فقط في استطلاعات سابقة.
ويُعرّف السوق الهابط تقليديًا بأنه انخفاض بأكثر من 20٪ من أعلى المستويات الأخيرة. فمنذ بلوغ بيتكوين ذروته فوق 126٬000 دولار في أكتوبر 2025، تراجع بنحو 41٪—متجاوزًا ذلك الحد بكثير.
هيكل السوق
من الصعب تجاهل المشكلات الهيكلية في سوق بيتكوين الحالي. فمنذ أكتوبر، باع كبار الحائزين ما يقارب 29 مليار دولار من بيتكوين. وقد خلقت تدفقات بهذا الحجم ضغط بيع مستمر.
وشهدت المنتجات المتداولة في البورصة للأصول الرقمية (ETPs) صافي تدفقات خارجة بنحو 440 مليون دولار منذ بداية العام. وقد أدى انسحاب الأموال المؤسسية إلى إضعاف الدعم في جانب الشراء بالسوق.
كما أن بيانات السلسلة (On-chain) محبطة. إذ يقف مؤشر "درجة السوق الصاعدة" من CryptoQuant عند 20 من أصل 100، ويُوصف بأنه في "منطقة هبوطية قصوى".
وتظهر تسعيرات سوق الخيارات أيضًا موقفًا دفاعيًا واضحًا، حيث يميل المتداولون لدفع علاوات أعلى لحماية أنفسهم من الهبوط أكثر من الرهان على ارتفاع الأسعار.
التحليل الفني
من منظور الرسم البياني الفني، يقف بيتكوين عند نقطة مفصلية. فقد ارتد السعر من أدنى مستوى سنوي يوم الجمعة الماضي عند 59٬800 دولار إلى المستوى الحالي عند 66٬900 دولار.
وتظهر المؤشرات الفنية أن مؤشر القوة النسبية (RSI) ارتفع من مستوى 17 إلى 35 ويواصل اتجاهه الصاعد. كما تصعد خطا مؤشر الستوكاستيك، مقتربين من علامة الحياد عند 50.
وعلى الرسم البياني اليومي، شكّل بيتكوين نموذج علم صاعد صغير، يُعتبر عادةً إشارة لاستمرار الاتجاه الصاعد في التحليل الفني. وهذا يشير إلى إمكانية اختبار مقاومة 75٬000 دولار على المدى القصير.
ومع ذلك، لا تزال السوق تواجه تحديات كبيرة. إذ يبقى مؤشر الخوف والطمع للعملات الرقمية في منطقة "خوف شديد" عند مستوى 9. كما أن حجم تداول بيتكوين واهتمام العقود الآجلة المفتوحة لا يزالان منخفضين.
إشارات السوق
غالبًا ما تترافق قيعان السوق مع معنويات متطرفة. مؤخرًا، قد تكون الانتقادات الحادة لبيتكوين من وسائل الإعلام المالية التقليدية مثل Financial Times بمثابة مؤشر معاكس.
فقد صرحت Jemima Kelly من Financial Times بشكل صريح أن "بيتكوين لا يزال مبالغًا في قيمته بنحو 69٬000 دولار". وغالبًا ما تظهر مثل هذه "إعلانات النصر" من المتشائمين على المدى الطويل قرب نقاط التحول في السوق.
كما انضم Peter Schiff، المتفائل بالذهب والمنتقد لبيتكوين، إلى هذا الاتجاه، مشيرًا إلى أن "بيتكوين في سوق هابطة طويلة الأجل إذا ما قيس بالذهب".
وفي الوقت ذاته، يبدو أن جهود جمع رأس المال من Tether تواجه صعوبات. وتشير التقارير إلى أن المستثمرين يقاومون تقييمًا بقيمة 500 مليار دولار، ومن المرجح أن يكون حجم التمويل حوالي 5 مليارات دولار فقط—أقل بكثير من التقديرات الأصلية بين 15 إلى 20 مليار دولار.
تغير الدورة
حدث تغير جوهري في سوق بيتكوين، إذ لم يعد من الممكن الاعتماد على منطق "الدورة الأربع سنوات" التقليدية. فقد أفادت عدة مؤسسات—من بينها VanEck وK33 Research و21Shares—مؤخرًا بأن دورة الأربع سنوات الشهيرة ربما انتهت.
وبدلاً من ذلك، أصبح إيقاع السوق الآن مدفوعًا بالسيولة وتدفقات رأس المال. وهذا يعني أن سعر بيتكوين سيتأثر بشكل مباشر بتحولات السيولة العالمية، والعوائد الحقيقية، وتدفقات المؤسسات، وسيولة العملات المستقرة.
أما بالنسبة لتوقيت انتهاء السوق الهابطة الحالية، فيشير المحللون إلى ثلاثة إشارات رئيسية: تعافي الاتجاه، نقطة انعطاف في الطلب، وتطبيع شهية المخاطر.
يتطلب تعافي الاتجاه أن يستعيد بيتكوين متوسطاته المتحركة طويلة الأجل (مثل خطوط 200 يوم أو 365 يومًا) ويثبت فوقها لعدة أسابيع. وتشير نقطة انعطاف الطلب إلى تحول تدفقات صناديق ETF وETP من حالة مستقرة أو سالبة إلى تدفقات مستمرة. أما تطبيع شهية المخاطر فيتطلب عودة سوق الخيارات إلى التوازن، مع انخفاض الطلب على الحماية من الهبوط.
الخلاصة
مع اقتراب بيتكوين من مستوى 67٬000 دولار، أصبحت توقعات السوق منقسمة بشكل حاد. يراهن المتداولون على المدى القصير على انتعاش تقني، مع بيانات الاحتمالات التي تشير إلى فرصة بنسبة 71٪ للعودة إلى مستوى 85٬000 دولار.
أما رؤوس الأموال طويلة الأجل، فتتخذ موقفًا أكثر تحفظًا بهدوء، مع احتمال بنسبة 72٪ يشير إلى هدف نهاية العام عند 55٬000 دولار. ويعكس هذا التباين آلام النمو في سوق العملات الرقمية الناضجة، حيث تُستبدل نظريات الدورات التقليدية بمنطق جديد يتمحور حول تدفقات رأس المال المؤسسي.
وغالبًا ما تولد قيعان السوق وسط موجة من التعليقات التشاؤمية—تمامًا كما تبدأ الأصوات التي تزعم أن "بيتكوين لا يزال مبالغًا في قيمته بنحو 69٬000 دولار" بالهيمنة على العناوين الرئيسية.
