وفقًا لبيانات سوق Gate، حتى تاريخ 25 فبراير 2026، كان سعر Bitcoin (BTC) يحوم حول $65,222. وعلى الرغم من ارتفاعه بنسبة %3.86 خلال الـ 24 ساعة الماضية، إلا أن Bitcoin لا يزال منخفضًا بنسبة %25.91 خلال الثلاثين يومًا الأخيرة. لقد أصبحت التدفقات الرأسمالية المستمرة وضعف الطلب المؤسسي من العوامل الرئيسية التي تضغط على السوق. تكشف أحدث إفصاحات 13F الصورة الحقيقية وراء موجة البيع هذه—من الذي يقلص حيازاته ولماذا؟ في هذا المقال، سنحلل أحدث البيانات لتقديم نظرة مفصلة حول كيفية قيام كبار اللاعبين في السوق الأمريكية بتعديل مراكزهم.
المؤسسات تقلص حيازاتها من صناديق Bitcoin ETF: من يبيع؟
تُظهر الإفصاحات الأخيرة أن كبار المستثمرين في الولايات المتحدة أجروا تعديلات كبيرة على حيازاتهم من صناديق Bitcoin ETF خلال الربع الرابع من عام 2025. ووفقًا لتقرير Bloomberg Industry Research، قامت المؤسسات الكبرى التي قدمت تقارير 13F إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ببيع أسهم من صناديق Bitcoin ETF بقيمة تقارب $1.6 مليار في الربع الرابع، وهو ما يعادل حوالي 25,000 BTC. تزامن هذا التحول في المراكز مع تراجع Bitcoin من ذروته عند $120,000، ويساعد في تفسير التصحيح المستمر في السوق.
ماذا تكشف تقارير 13F عن تحركات المؤسسات؟
تقرير 13F هو تقرير ربع سنوي يتعين على المستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة الذين يديرون أصولًا تتجاوز $100 مليون تقديمه، حيث يكشف عن حيازاتهم في نهاية كل ربع سنة. وعلى الرغم من أن هذه التقارير تعكس المراكز في نهاية الربع فقط، إلا أنها توفر نافذة مهمة على تحركات ما يُعرف بـ "الأموال الذكية". وتُظهر بيانات الربع الرابع من 2025 بوضوح أن هذه المؤسسات الكبرى، بشكل عام، قللت من تعرضها لصناديق Bitcoin ETF بدلاً من زيادته.
البائعون الرئيسيون: مستشارو الاستثمار وصناديق التحوط
تكشف نظرة أعمق على البيانات أن معظم عمليات البيع جاءت من أنواع محددة من المؤسسات.
- مستشارو الاستثمار: باعتبارهم من أكبر المجموعات التي تحتفظ بصناديق Bitcoin ETF، خفض مستشارو الاستثمار حيازاتهم من صناديق ETF بما يعادل حوالي 21,831 BTC في الربع الرابع.
- مديرو صناديق التحوط: مجموعة رئيسية أخرى—وهي صناديق التحوط—قلصت أيضًا مراكزها بنحو 7,694 BTC.
- مشاركون آخرون: كما قامت مؤسسات مثل البنوك وشركات الوساطة عمومًا بتقليص تعرضها للمخاطر.
يساعد هذا البيع المركز في تفسير سبب بقاء سعر Bitcoin تحت الضغط حتى أثناء الارتفاعات الأخيرة. وبينما زادت بعض الجهات، مثل الشركات القابضة أو المؤسسات المرتبطة بالحكومة، من مراكزها، إلا أن الانخفاض العام في الحيازات المؤسسية ينعكس مباشرة في استمرار التدفقات الخارجة من صناديق ETF.
أداء سوق صناديق ETF في الفترة الأخيرة
مع دخول عام 2026، لم ينعكس هذا الاتجاه من التدفقات الخارجة بعد. فبحلول أواخر فبراير، شهدت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية عدة أسابيع متتالية من صافي التدفقات الخارجة. ووفقًا لـ SoSoValue، شهدت صناديق Bitcoin ETF الفورية في 23 فبراير وحده صافي تدفق خارجي يومي بلغ $204 مليون. وعلى مدى فترة زمنية أطول، سجلت الصناديق الـ 12 مجتمعة صافي تدفقات خارجة يقارب $316 مليون للأسبوع المنتهي في 20 فبراير، مواصلة الاتجاه السابق. وتشير هذه الضغوط البيعية المستمرة إلى أن المستثمرين المؤسسيين يقللون من شهيتهم للمخاطر، مع التركيز على تقليل المخاطر وإعادة موازنة المحافظ الاستثمارية كمواضيع رئيسية.
تدفقات صناديق Bitcoin ETF الأمريكية الداخلة والخارجة في عام 2026. المصدر: SoSoValue
ماذا تعني البيانات للسوق؟
من المهم الإشارة إلى أن تقليص الحيازات الذي يظهر في تقارير 13F لا يعني بالضرورة أن المؤسسات تبيع Bitcoin مباشرة في البورصات. فمعظم هذه التحركات تتعلق باسترداد أسهم صناديق ETF، لكنها تظل تخلق ضغط بيع حقيقي في السوق الفورية. ويشير المحللون إلى أن التدفقات الخارجة الحالية من صناديق ETF تحدث بالتزامن مع صافي تدفقات Bitcoin الداخلة إلى البورصات، مما يدل على أن الطلب المؤسسي لم يستوعب العرض الجديد، بل أصبح مصدرًا إضافيًا للضغط البيعي.
اتجاه سعر Bitcoin خلال الشهر الماضي. المصدر: CoinGecko
في صفحة سوق Gate، حتى 25 فبراير 2026، كان سعر Bitcoin (BTC) عند $65,222، مرتفعًا بنسبة %3.86 خلال 24 ساعة، لكنه لا يزال منخفضًا بنسبة %25.91 خلال الثلاثين يومًا الماضية. ويعكس شعور السوق الحالي "الحياد"، في ظل استمرار الصراع بين التدفقات الرأسمالية وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.
سعر Bitcoin. المصدر: Gate
الخلاصة
استنادًا إلى كل من تقارير 13F وبيانات تدفقات صناديق ETF الأخيرة، يتضح أن كبار المشاركين في السوق الأمريكية—وخاصة مستشاري الاستثمار وصناديق التحوط—كانوا البائعين الرئيسيين لصناديق Bitcoin ETF خلال الأشهر الأخيرة. وقد أدت تحركاتهم إلى انخفاض إجمالي الحيازات المؤسسية، وأصبحت عاملًا رئيسيًا يؤثر على تعافي سعر Bitcoin. وبينما تظهر بعض الأيام صافي تدفقات داخلة، فإنه ما لم يشهد الاتجاه المستمر للتدفقات الخارجة انعكاسًا ملموسًا، فمن المرجح أن يبقى السوق في فترة من التقلبات بحثًا عن قاع جديد.
