رأس المال النائم في Bitcoin بدأ أخيرًا في التحرك

مرحباً،

معظم الأشخاص اليوم يشترون Bitcoin ثم لا يفعلون به أي شيء على الإطلاق.

يحتفظون به، يطلقون عليه "الذهب الرقمي"، ويتحدثون بفخر عن أنهم "مستثمرون على المدى الطويل". وهذا أمر طبيعي، فقد استحق Bitcoin هذه السمعة.

لكن هذا الاحتفاظ الكبير أدى إلى تكوين أحد أكبر تجمعات رؤوس الأموال الخاملة في النظام البيئي للعملات الرقمية اليوم. إذ أن ما يقارب 61% من إجمالي Bitcoin لم يتحرك منذ أكثر من عام، ونحو 14% لم يتحرك منذ أكثر من عشرة أعوام. ورغم أن القيمة السوقية تتجاوز 2 تريليون دولار، إلا أن 0.8% فقط من إجمالي المعروض من Bitcoin يشارك حالياً في أي نشاط DeFi.

بمعنى آخر، Bitcoin هو الأصل الأعلى قيمة في سوق العملات الرقمية، لكنه الأقل استخداماً.

قارن ذلك مع بقية قطاعات العملات الرقمية:

• تسهم Stablecoins في تسوية المدفوعات عالمياً وبشكل واسع النطاق.

• تشغل ETH العقود الذكية، المنظمات اللامركزية (DAOs)، المحافظ، وطبقات اقتصادية كاملة.

• تشغّل L2s أنظمة بيئية تشمل الإقراض، والتداول، والألعاب، وآلاف التطبيقات.

وفي المقابل، لا يمكن لـ Bitcoin، رغم أنه أكبر وأأمن وأكثر الأصول انتشاراً، أن ينجز أي من ذلك بشكل أصلي.

في المقابل، ترقد تريليونات من القيمة دون أي عائد، أو سيولة، أو مساهمة في الاقتصاد الأوسع باستثناء الأمان وتقدير السعر.

وعندما حاول البعض معالجة ذلك، ظهرت حلول جديدة بمشاكلها الخاصة. أصبح Wrapped BTC شائعاً لكنه يتطلب الثقة في جهة حفظ. الجسور تتيح نقل BTC إلى سلسلة أخرى لكنها تحمل مخاطر أمنية. حاملو Bitcoin يريدون استخدام عملاتهم، لكن البنية التحتية لم توفر لهم أبداً طريقة آمنة وأصلية لذلك.

لكن الوضع بدأ يتغير أخيراً، وخلال السنوات الأخيرة، بدأ نظام بيئي جديد بالكامل يتشكل حول Bitcoin، يهدف إلى تفعيل هذا "رأس المال النائم" دون الحاجة لتغليف BTC أو الثقة في طرف ثالث أو نقلها إلى عهدة جهة أخرى.

دعنا نستكشف!

Polymarket: حيث يكون لتوقعاتك قيمة فعلية

راهن على المستقبل عبر تداول حصص في النتائج، الانتخابات، الرياضة، الأسواق وغيرها. Polymarket تحول الحكمة الجماعية إلى احتمالات مباشرة في الوقت الحقيقي.

تم دمجها الآن مع X، حيث أصبحت التوقعات متكاملة مع الرؤى الاجتماعية المباشرة من Grok وX posts.

هل تعتقد أنك تعرف ما سيحدث لاحقاً؟ أثبت ذلك.

لماذا وصلت Bitcoin إلى هذا الوضع

لم تصبح Bitcoin أصلاً سلبياً مصادفة. فكل بنيتها تدفعها لهذا الاتجاه. قبل ظهور DeFi، قدمت Bitcoin تنازلاً استراتيجياً: جعلت الأمان هو الأولوية القصوى. وقد أثر هذا القرار على ثقافتها، وبيئة تطويرها، ونوعية النشاط الاقتصادي الذي يمكن أن ينمو حولها.

النتيجة كانت سلسلة غير قابلة للتغيير تقريباً، ما جعلها مثالية لنقل الأموال، لكنها سيئة للابتكار. غالبية الناس يرون الأعراض السطحية فقط: انخفاض الحركة، ارتفاع الجمود، وسيطرة Wrapped BTC، لكن الجذور أعمق بكثير.

أول قيود Bitcoin هو نموذج البرمجة الخاص بها، الذي يتجنب التعقيد عمداً ليبقى المستوى الأساسي متوقعاً وصعب الاستغلال. هذا يعني غياب الحوسبة العامة والمنطق المالي الأصلي والأتمتة على السلسلة. تم بناء Ethereum وSolana وكل L1 حديثة على افتراض أن المطورين سيرغبون في البناء. أما Bitcoin فبُنيت على افتراض أنهم لا يجب أن يفعلوا ذلك.

القيد الثاني هو مسار التحديثات في Bitcoin. تغيير أي شيء، حتى لو كان بسيطاً، يتطلب إجماعاً على مستوى النظام البيئي. Hard forks شبه مستحيلة اجتماعياً، وSoft forks تستغرق سنوات. بينما بقية سوق العملات الرقمية ابتكر نماذج كاملة (AMMs، تجريد الحساب، L2s، سلاسل معيارية)، بقيت Bitcoin ثابتة. أصبحت طبقة التسوية دون أن تصبح طبقة التنفيذ.

هناك أيضاً عامل ثقافي ثالث. بيئة تطوير Bitcoin محافظة عمداً. هذا التحفظ يحمي الشبكة، لكنه يثني عن التجربة. أي مقترح يزيد من التعقيد يُنظر إليه بالريبة. هذه الذهنية جيدة لحماية الطبقة الأساسية، لكنها تمنع ظهور نماذج مالية جديدة على Bitcoin كما حدث في شبكات أخرى.

وهناك جانب هيكلي: نمت قيمة Bitcoin بسرعة أكبر من بنيتها التحتية. ETH امتلكت العقود الذكية منذ البداية؛ Solana صممت لإنتاجية عالية منذ اليوم الأول. توسعت قيمة Bitcoin لتصبح أصلاً ضخماً قبل أن تتوسع "مساحة استخدامها". فوقع النظام البيئي في مفارقة: يوجد تريليونات من رؤوس الأموال لكن لا توجد مساحة فعلية لنشرها.

العامل الأخير هو التوافقية. Bitcoin معزولة عن السلاسل الأخرى. لا يوجد لها جسور أصلية. وحتى وقت قريب، لم تكن هناك طرق آمنة بحد أدنى من الثقة لربط Bitcoin ببيئات تنفيذ خارجية. كل محاولة لجعل BTC قابلة للاستخدام تتطلب مغادرة نموذج أمان Bitcoin: تغليف، جسور، سك حفظي، تعدد التوقيع، اتحادات. لم يكن لهذا أن يتوسع في شبكة بُنيت على رفض الوسطاء.

الحلول الأولى: المغلفات، السلاسل الجانبية والجسور

عندما اتضح أن Bitcoin لا تستطيع دعم نشاط فعلي على طبقتها الأساسية، لجأ القطاع إلى الحلول الالتفافية. بدت هذه الحلول في البداية تقدمية، إذ سمحت بتحريك BTC إلى بيئات نشطة في DeFi بالفعل. لكن جميعها تشترك في عيب واحد: كان عليك التخلي عن جزء من نموذج الثقة الخاص بـ Bitcoin لاستخدامها.

أبرز هذه الحلول كان Wrapped Bitcoin، الذي أصبح الجسر الافتراضي من Bitcoin إلى Ethereum، وبدا لوقت أنه نموذج ناجح. أتاح سيولة، واستخدم كضمان، وتداول في AMMs، وتم اقتراضه، وتدويره، وإعادة رهنه، وكل ما لم تستطع Bitcoin فعله بشكل أصلي. لكن المقابل أن Wrapped BTC لا يوجد إلا إذا كان الآخرون يحتفظون بالـ BTC الحقيقي. هذا يعني الاعتماد على جهات حفظ، ومؤسسات خارجية، ومخاطر تشغيلية، وضمانات لا علاقة لها بأمان طبقة Bitcoin الأساسية.

حاولت الأنظمة الاتحادية تقليل الاعتماد على الثقة، بتوزيع السيطرة على عدة كيانات. بدلاً من جهة حفظ واحدة، تحتفظ مجموعة بالـ BTC الداعم للأصل المغلف. كان ذلك أفضل قليلاً، لكنه لم يصل لمستوى الحد الأدنى من الثقة. لا تزال تعتمد على مجموعة من المشغلين المتعاونين، وكانت قوة الربط رهناً بحوافزهم ونزاهتهم. بالنسبة لمجتمع يؤمن بالأنظمة الخالية من الثقة، لم يكن هذا حلاً مثالياً.

الجسور جلبت معها مشكلات جديدة. بدلاً من الاعتماد على الحفظ، تعتمد الآن على مجموعة تحقق خارجية غالباً بضمانات أمان أضعف من السلسلة المغادرة. الجسور سمحت بنقل BTC بين سلاسل متعددة، لكنها أصبحت أكبر نقاط الفشل في القطاع. تشير تحليلات عديدة إلى أن اختراقات الجسور كانت من أكبر أسباب فقدان رأس المال في العملات الرقمية.

السلاسل الجانبية أضافت تعقيداً جديداً. فهي سلاسل مستقلة تتصل بـ Bitcoin عبر آليات ربط متعددة، من بينها تعدد التوقيع وإثباتات SPV. لكنها لا ترث أمان Bitcoin. تعمل بإجماعها الخاص، ومدققيها، وبنية مخاطرها. وغالباً ما كان وصفها بـ "طبقة Bitcoin" أقرب للتسويق منه للحقيقة. السيولة تتحرك، لكن الضمانات لا تنتقل معها.

كل هذه الأساليب دفعت Bitcoin إلى بيئات خارجية، بعيداً عن طبقتها الأساسية، حيث يطبق آخرون القواعد. هذا حل مشكلة الاستخدام مؤقتاً، لكنه أدخل Bitcoin في نماذج ثقة كانت قد أسست أصلاً لتجنبها.

القصور واضح:

• نما Wrapped BTC فقط لأن المستخدمين قبلوا بالجهات الحافظة كحل مؤقت.

• وجدت السلاسل الجانبية، لكنها بقيت محدودة لأنها لم ترث أمان Bitcoin.

• الجسور ربطت Bitcoin بسلاسل أخرى لكنها فتحت نواقل هجوم جديدة تماماً.

كل حل بديل عالج مشكلة وخلق أخرى.

الاختراق: Bitcoin تحصل أخيراً على نماذج مالية جديدة

لقترة طويلة، تم اعتبار قيود Bitcoin دائمة. الطبقة الأساسية لا تتغير، التحديثات بطيئة، وكل اقتراح لمزيد من التعبير كان يُرفض كخطر غير ضروري.

لكن هذا الافتراض بدأ ينهار في السنوات الأخيرة.

1. أصبحت Bitcoin قادرة على التحقق من نتائج عمليات لم تنفذها: التغيير الأهم كان ظهور نماذج تحقق جديدة تسمح لـ Bitcoin بفحص نتائج حسابات تمت خارجيًا دون تنفيذها بنفسها.

هذا ما أتاح أنظمة مثل BitVM وغيرها. لا تغير هذه الأنظمة وظائف Bitcoin، بل تستفيد من قدرتها على فرض النتائج عبر إثباتات الغش.

يمكن الآن بناء منطق وتطبيقات وبيئات تنفيذ كاملة خارج Bitcoin، مع إبقاء Bitcoin مسؤولة عن صحة النتائج. هذا نهج يختلف تماماً عن فلسفة "تنفيذ كل شيء على L1" في Ethereum. أخيراً أصبح بإمكان Bitcoin إصدار الأحكام. هذا فتح الباب أمام:

• Rollups مدعومة بأمان Bitcoin
• جسور بحد أدنى من الثقة
• خزائن Bitcoin قابلة للبرمجة
• حوسبة خارج السلسلة متحققة على السلسلة

2. التحديثات مثل Taproot وسعت مجال Bitcoin بهدوء: لم يُروج لـ Taproot كتحديث DeFi، لكنه وفر الأسس التشفيرية التي تحتاجها BTCFi: تعدد توقيع أرخص، مرونة في إنفاق المفاتيح، وخصوصية أفضل. والأهم أنه جعل تطوير أصول مثل Taproot Assets (لـ Stablecoins) وأنظمة الخزائن المتقدمة ممكناً.

3. ظهور أصول أصلية على Bitcoin: مع توفر Taproot وأنظمة إثبات أحدث، بدأت مشاريع تقدم أصولاً تعيش على Bitcoin أو تستمد أمانها منها دون الحاجة لتغليف BTC.

بفضل Taproot وتوقيعات Schnorr وتقنيات التحقق خارج السلسلة، أصبح بإمكان المطورين بناء أصول على Bitcoin نفسها أو أصول ترث أمان Bitcoin مباشرة.

يشمل ذلك:

• Taproot Assets (سك USDT مباشرة على Bitcoin/Lightning stack)
• Stablecoins أصلية على Bitcoin لا تحتاج Ethereum أو Solana أو Cosmos
• أصول صناعية مدعومة بـ BTC لا تعتمد على ربط حفظي
• خزائن قابلة للبرمجة وبُنى متعددة التوقيع لم تكن ممكنة سابقاً

لأول مرة، لم تعد الأصول المصدرة على Bitcoin بحاجة لمغادرة الشبكة لاستخدامها ولا تتطلب الأصول المخصصة لـ Bitcoin مغادرة الحفظ الذاتي.

4. أصبح تحقيق العائد على Bitcoin ممكناً: لم يكن هناك عائد أصلي لـ Bitcoin من قبل. كان الربح من BTC تاريخياً يتطلب تغليفها أو إرسالها لجهة حفظ أو إقراضها لمنصة مركزية أو ربطها بسلسلة أخرى. وكل ذلك كان يحمل مخاطر خارج نموذج أمان Bitcoin.

أدخلت BTCFi طريقة جديدة كلياً لتحقيق عائد على Bitcoin من خلال أنظمة تساهم فيها BTC في أمان شبكة ما. ظهرت ثلاث فئات:

• Staking Bitcoin (لشبكات أخرى): يمكن للـ BTC الآن تأمين شبكات PoS أو appchains دون مغادرة سلسلة Bitcoin.
• إعادة Staking Bitcoin: على غرار ETH، يمكن للـ BTC أن تُستخدم كضمان لدعم سلاسل خارجية أو oracles أو طبقات DA وغيرها.
• أنظمة عائد تعتمد على Lightning: بروتوكولات مثل Stroom تتيح للـ BTC المستخدم في قنوات Lightning تحقيق عائد من توفير السيولة بدون تغليف أو الاعتماد على جسور حفظية.

قبل BTCFi، لم يكن أي من ذلك ممكناً.

5. حصلت Bitcoin أخيراً على طبقة تنفيذ: التقدم في التحقق خارج السلسلة أتاح إمكانية فرض Bitcoin لنتائج عمليات لا تنفذها بنفسها. هذا يمكّن المطورين من بناء rollups وجسور وأنظمة عقود حول Bitcoin تعتمد عليها في التحقق بدلاً من التنفيذ. تبقى الطبقة الأساسية دون تغيير لكن الطبقات الخارجية يمكنها تشغيل المنطق وإثبات الصحة للـ Bitcoin عند الحاجة.

هذا يمنح Bitcoin لأول مرة قدرة على دعم تطبيقات وسلوك يشبه العقود ونماذج مالية جديدة دون الحاجة لتحويل BTC إلى أنظمة حفظ أو تعديل البروتوكول. ليست عقوداً ذكية على Bitcoin بل نموذج تحقق يتيح لـ Bitcoin البقاء بسيطة مع تمكين أنظمة أكثر تقدماً حولها.

مشهد BTCFi: ما الذي يُبنى فعلياً

مع تطور أدوات التحقق وقابلية النقل، بدأ النظام البيئي لـ Bitcoin بالتوسع بطرق لا تعتمد على جهات حفظ أو أصول مغلفة. ما يظهر حالياً ليس منتجاً واحداً أو فئة بعينها، بل مجموعة من الطبقات المتداخلة تمنح Bitcoin اقتصاداً وظيفياً للمرة الأولى. ويمكن فهم ذلك من خلال تكامل هذه العناصر.

طبقة البنية التحتية: التحول الأول البارز هو ظهور بيئات تنفيذ آمنة بواسطة Bitcoin. هذه ليست منافسة للـ L1 وليست محاولة لتحويل Bitcoin لمنصة عقود ذكية، بل أنظمة خارجية تدير العمليات الحسابية وتعتمد على Bitcoin فقط في التحقق. هذا الفصل يتيح وجود أنشطة مثل الإقراض والتداول وإدارة الضمانات وغيرها دون الحاجة لتغيير الطبقة الأساسية. كما يتجنب أخطاء النماذج القديمة حيث كان استخدام BTC يعني تسليمها لجهة حفظ. هنا، تبقى Bitcoin في مكانها بينما تنتقل العمليات الحسابية حولها.

طبقة الأصول والحفظ: في نفس الوقت، ظهرت جسور جديدة لا تعتمد على جهات حفظ ولا على الثقة الزائدة، بل تبنى حول نتائج قابلة للتحقق. بدلاً من مطالبة المستخدمين بالثقة في مجموعة مشغلين، تستخدم هذه الأنظمة آليات تحدي وإثباتات غش ترفض تلقائياً الحالات غير الصحيحة. النتيجة: طريقة أكثر أماناً لنقل BTC إلى بيئات خارجية دون الاعتماد على افتراضات الثقة الضعيفة التي أخفقت سابقاً. والأهم أن هذه الجسور تتوافق مع فكر حاملي Bitcoin: الحد الأدنى من الثقة والاعتماد.

طبقة البروتوكول: بعد أن أصبحت الحركة أكثر أماناً، ركزت طبقة الابتكار التالية على ما يمكن أن تفعله Bitcoin فعلياً في هذه البيئات، وهنا تظهر أسواق العائد والأمان. تاريخياً، كان تحقيق أي ربح من BTC يعني تسليمها لمنصة تداول أو تغليفها. حالياً، تتيح النماذج الجديدة لـ staking وrestaking مساهمة BTC في أمن الشبكات الخارجية دون مغادرة سيطرة Bitcoin، ويأتي العائد من القيمة الاقتصادية للأمان والتحقق من العمليات الحسابية، وليس من مخاطر الائتمان أو إعادة الرهن.

في المقابل، بدأت الأصول الأصلية لـ Bitcoin بالظهور. بدلاً من تغليف BTC أو نقلها إلى Ethereum، بدأ المطورون باستخدام Taproot وتوقيعات Schnorr والتحقق الخارجي لإصدار أصول على Bitcoin أو مرتبطة بأمانها. يشمل ذلك stablecoins تصدر على بنية Bitcoin وأصول صناعية لا تعتمد على جهات الحفظ وخزائن بمرونة أكبر. هذا يوسع فائدة Bitcoin دون نقلها إلى نموذج ثقة آخر.

كل تطور من هذه التطورات مثير للاهتمام منفرداً. مجتمعاً، تمثل هذه التطورات إنشاء أول طبقة مالية متماسكة على Bitcoin. يمكن تنفيذ العمليات الحسابية خارج السلسلة وفرضها على Bitcoin. يمكن تحريك BTC بأمان دون جهات حفظ. يمكن تحقيق عائد دون مغادرة الحفظ الذاتي. ويمكن وجود الأصول بشكل أصلي دون الاعتماد على ضمانات أمان خارجية. كل عنصر يعالج جانباً من فخ السيولة الذي أبقى Bitcoin خاملة لأكثر من عقد.

ما رأيي؟

أعتقد أن أبسط طريقة لفهم BTCFi هي أن Bitcoin أصبح لديها أخيراً نظام بيئي يتناسب مع حجمها. لسنوات، حاول كثيرون البناء حول Bitcoin بأدوات لم تصمم لتدير تريليونات من السيولة. لم يكن أي مستثمر جاد مستعداً للمخاطرة بـ BTC على روابط حفظ أو جسور غير مثبتة أو سلاسل جانبية مؤقتة، ولم يفعلوا ذلك.

الموجة الجديدة مختلفة لأنها تلتقي Bitcoin على شروطها: نموذج الأمان مستدام، الحفظ الذاتي مستمر، والأنظمة المحيطة أصبحت قوية لرأس مال فعلي. إذا بدأ حتى جزء صغير من BTC الخاملة بالتحرك لأن البنية التحتية صارت تستحق ذلك، سيكون التأثير كبيراً فعلاً.

أراك الأحد المقبل. وحتى ذلك الحين، ابقَ فضولياً!

Vaidik

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة نشر هذا المقال من [TOKEN DISPATCH]. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [Vaidik Mandloi]. في حال وجود أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn وسيتم معالجة الأمر فوراً.
2. إخلاء مسؤولية: الآراء الواردة في هذا المقال تعبر عن وجهة نظر الكاتب فقط ولا تمثل أي نصيحة استثمارية.
3. ترجمة المقال إلى لغات أخرى قامت بها فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يُمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة.