CLS Global FZC LLC هي شركة صانعة سوق للعملات المشفرة مقرها في الإمارات العربية المتحدة ، تدعي أنها تدعم رموز المشروع الجديدة من خلال توفير السيولة. من 23 أغسطس إلى 18 سبتمبر 2024 ، اتهمت CLS Global بالتلاعب في السوق بما في ذلك الأصل المشفر "NexFundAI" ، باستخدام تداول الغسيل لإنشاء حجم تداول مزيف وتضليل المستثمرين للشراء. صنفت هيئة الأوراق المالية والبورصات "NexFundAI" كورقة مالية ، وقررت أن سلوك CLS Global انتهك أحكام مكافحة الاحتيال والتلاعب بالسوق في قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون سوق الأوراق المالية لعام 1934.
وفقا لتحقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات ، استخدمت CLS Global 30 محفظة لإجراء 740 صفقة غسيل ، مما أدى إلى توليد ما يقرب من 600000 دولار في الحجم المزيف ، وهو ما يمثل 98٪ من إجمالي حجم التداول خلال هذه الفترة. كانت هذه الصفقات مدفوعة بالخوارزميات والروبوتات ، بهدف خلق مظهر زائف لنشاط السوق لجذب مستثمري التجزئة. ومن المفارقات أن التلاعب تم تنفيذه ك "خدمة سوق" استأجرها مروجو "NexFundAI". استفادت CLS Global من هذا ، بينما تكبد فريق المشروع والمستثمرون خسائر.
1. الإجراءات القانونية والحكم
في 9 أكتوبر 2024 ، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى مدنية ضد CLS Global وموظفها Andrey Zhorzhes (القضية رقم 1: 24-cv-12590-AK). في الوقت نفسه ، رفع مكتب المدعي العام الأمريكي لمقاطعة ماساتشوستس دعوى جنائية ضد كلا الشخصين ، متهما إياهما بالتلاعب في السوق والاحتيال عبر الأسلاك. كان هذا الإجراء جزءا من عملية "لدغة" لمكتب التحقيقات الفيدرالي تهدف إلى اتخاذ إجراءات صارمة ضد سوء السلوك في سوق العملات المشفرة.
في 7 أبريل 2025، تم التوصل إلى حكم نهائي في القضية المدنية، يأمر شركة CLS Global بـ:
- دفع الغرامات: غرامة مدنية بقيمة 425,000 دولار، واسترداد 3,000 دولار من الأرباح غير المشروعة، و 80.39 دولار كفائدة مسبقة الحكم؛
- قيود التنفيذ: خلال 30 يومًا، تأكد من عدم كون العملاء أشخاص أو كيانات أمريكية؛ قم بتنفيذ سياسات الامتثال خلال 45 يومًا؛ وقدم تقارير الامتثال السنوية للسنوات الثلاث المقبلة؛
- تعويض العقوبة: يمكن أن تُحتسب أي غرامات تُدفع في القضية الجنائية نحو العقوبة المدنية.
لم يتم تحديد العقوبة المدنية ضد أندريه زورجيس بعد وقد تكون لا تزال قيد الإجراءات الجنائية، مما يضيف عدم اليقين إلى القضية. قضية CLS Global هي واحدة من أهم الإجراءات التنفيذية التي اتخذتها SEC في السنوات الأخيرة ضد تلاعب سوق العملات الرقمية.
2. سوق الصانع السلوك غير الأخلاقي: من نماذج خيار القرض إلى تداول الغسيل
تداول CLS Global المغسول هو فقط غطاء للجليد عندما يتعلق الأمر بالسلوك الجائر من قبل صانعي السوق في مجال العملات الرقمية. النموذج الخيارات القرضيةيظهر الفضيحة التي تم تحليلها سابقًا من قبل Aiying أنماط مماثلة، تستغل نقص الشفافية في السوق وعدم خبرة فرق المشاريع.
- الممارسات المفترسة في نموذج القروض
في سوق العملات الرقمية، يقدم صانعو السوق سيولة لمشاريع جديدة باستخدام "نموذج القرض". يقوم فريق المشروع بإقراض الرموز إلى صانع السوق، الذي يقوم بشراء وبيعها على البورصات للحفاظ على استقرار الأسعار. هذه العقود عادة ما تتضمن بنود الخيار تسمح لصانع السوق بإما إعادة الرموز أو شرائها بسعر محدد مسبقًا في المستقبل. ومع ذلك، يستغل بعض صانعي السوق غير الأمناء هذا النموذج بواسطة:
- إسقاط السعر للربح: بيع حجوم كبيرة من الرموز المقترضة لدفع السعر للأسفل، مما يثير البيع بذعر بين المستثمرين التجزئة، ثم شراء مرة أخرى بأسعار منخفضة لإعادة الرموز والاحتفاظ بالفارق؛
- سوء الاستخدام: إعادة الرموز عند قاع السعر من خلال استغلال بند الخيار لتحقيق أقصى ربح؛
- عدم تماثل المعلومات: غالبًا ما لا تفهم فرق العمل المخاطر المترتبة على الاتفاق وتنتهي بتوقيع عقود غامضة، وتصبح فريسة لصانعي السوق.
هذه الممارسات يمكن أن تكون مدمرة للمشاريع الصغيرة: انهيار أسعار التوكن، يفقد الثقة في المجتمع، قد تقوم التبادلات بإلغاء قائمة التوكن بسبب انخفاض حجم التداول، وجمع التمويل للمشروع وبقاؤه يتعرضان للتهديد.
- التداول المغسول لـ CLS Global
يظهر التداول الوهمي من قبل شركة CLS Global تشابهًا مع ممارسات الخيارات القروض المفاجئة - كلاهما يعتمد على استخدام دور صانع السوق لتصنيع نشاط السوق:
- حجم مزيف: من خلال التداول الذاتي، خلقت CLS Global الوهم بأن "NexFundAI" كان نشطًا للغاية، ما جذب المستثمرين التجزئة؛
- انتهاك الثقة: عندما ينهار الانفجار الزائف، يتكبد المستثمرون خسائر ويتعرض سمعة المشروع لضرر؛
- الفجوات التنظيمية: يستغل تداول الغسيل نقص المراقبة في الوقت الفعلي وعدم الشفافية في أسواق العملات الرقمية، تمامًا كما يحدث في عقود الائتمان العميقة في نموذج الخيارات الائتمانية.
بالإضافة إلى ذلك، تكتيكات أخرى لصانعي السوق التلاعبية — مثل عقود "السكين الخفي"، "اختطاف" السيولة، وحزم "خدمة الكومبو" المزيفة — شائعة أيضًا. تؤدي هذه السلوكيات بشكل جماعي إلى انهيار سقف السوق، وتفكك المجتمعات، وتؤدي إلى تآكل خطير للثقة في صناعة العملات الرقمية.
3. دروس من التمويل التقليدي: كتاب دراسي لسوق العملات الرقمية
واجهت الأسواق المالية التقليدية أيضًا قضايا مماثلة فيما يتعلق بتلاعب السوق، ولكن من خلال الأطر التنظيمية الناضجة وآليات الشفافية، تم تقليل أضرار السلوك الجشع بشكل كبير. يعتبر حالة CLS Global إنذارًا لصناعة العملات الرقمية - التعلم من الشؤون المالية التقليدية أمر لا غنى عنه.
- كيف تستجيب التمويل التقليدي
- التنظيم الصارم: قاعدة SHO للجنة الأمن والصراحة الأمريكية تقيد البيع القصير العاري عن طريق المطالبة بتحديد موقع الأسهم قبل عملية البيع القصير؛ قاعدة "الارتفاع" تمنع القمع السعري الخبيث. المادة 10b-5 من قانون تبادل الأوراق المالية تعاقب على تلاعب السوق. تُؤدي تنظيمات السوق الأوروبية بالإساءة إلى السوق (MAR) وظيفة مماثلة.
- شفافية المعلومات: يجب الإبلاغ عن الاتفاقيات بين الشركات المدرجة وصانعي السوق للجهات الرقابية؛ يمكن الوصول إلى بيانات التداول علناً؛ يجب الكشف عن الصفقات الكبيرة، مما يقلل من الفرص للتلاعب الخفي.
- الرصد في الوقت الحقيقي: تستخدم التبادلات الخوارزميات لرصد حركات الأسعار غير المعتادة وتشغيل تحقيقات. يعلق مفاتيح التحوط التداول أثناء التقلبات الشديدة لمنع الذعر.
- معايير الصناعة: يضع FINRA معايير أخلاقية لصانعي السوق في الولايات المتحدة. يجب على صانعي السوق المعينين في NYSE (DMMs) تحقيق معايير أداء صارمة.
- حماية المستثمر: تقدم دعاوى التمثيل الطبقي والشركة الأمريكية لحماية المستثمرين (SIPC) سبل الطعون والتعويض للمستثمرين المتضررين.
تُخلق هذه الإجراءات نظام دفاع متعدد الطبقات يقيد بشكل فعال سلوكيات صانعي السوق السلبية في الأسواق التقليدية. على سبيل المثال، خلال أزمة عام 2008، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بالتحقيق سريعًا في بيع الأسهم القصيرة الخبيثة لأسهم البنوك، وعاقبت عدة مؤسسات وشددت الرقابة.
تنصل:
هذه المقالة مأخوذة من [ Aiying]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Aiying]. إذا كانت هناك أي اعتراضات على هذا النقل، يرجى التواصل معبوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى التعامل معها على الفور وفقًا لإجراءات ذات الصلة.
تنويه: تعبر الآراء والآراء الواردة في هذا المقال فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
يتم ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة بفريق Gate Learn. بدون ذكر محدد للGate.com, قد لا يتم نسخ أو توزيع أو ارتكاب التدوين الذي تم ترجمته.
