توقعات عام 2026 لأسواق التنبؤ على نطاق واسع

تسارع سوق عقود الأحداث في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ في عام 2025، بالتزامن مع اقتراب محفز استثنائي لا يتكرر إلا مرة في كل جيل. تضاعفت قيمة Kalshi لتبلغ 11 مليار دولار، بينما سعت Polymarket، حسب التقارير، لتحقيق مستويات أعلى، وأطلقت منصات جماهيرية مثل DraftKings وFanDuel وRobinhood منتجات توقعات منظمة قبل كأس العالم لكرة القدم 2026 المقررة في أمريكا الشمالية. وتقدّر Robinhood أن أسواق الأحداث تحقق بالفعل إيرادات سنوية بقيمة 300 مليون دولار، وهي أسرع خطوط أعمالها نموًا، ما يدل على أن التداول القائم على الرأي بات يقتحم التيار المالي السائد على نطاق واسع.

غير أن هذا النمو يصطدم بالواقع التنظيمي. فبينما تستعد المنصات لزيادة المشاركة المرتبطة بكأس العالم، تتحول أسواق التوقعات من كونها مسألة منتج إلى قضية تصميم تنظيمي. عمليًا، تبني الفرق استراتيجياتها الآن حول التصنيف القانوني، والحدود القضائية، وتعريفات التسوية، وليس فقط استجابة لطلب المستخدمين. وأصبح الامتثال والشراكات التوزيعية ذات أهمية تعادل السيولة، حيث يتحدد المشهد التنافسي بمن يمكنه العمل على نطاق واسع ضمن الأطر المسموح بها، وليس بمن يدرج أكبر عدد من الأسواق.

التقاطعات التنظيمية

سمحت لجنة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) بفئة محدودة من عقود الأحداث المرتبطة بالمؤشرات الاقتصادية، بينما رفضت أخرى باعتبارها قمارًا غير مسموح به. ففي سبتمبر 2023، منعت اللجنة Kalshi من إدراج عقود آجلة سياسية، رغم أن طعنًا قضائيًا لاحقًا منح موافقة محدودة لعقود انتخابات الرئاسة. وعلى مستوى الولايات، اتخذ المنظمون موقفًا أكثر صرامة تجاه الأسواق المجاورة للرياضة. ففي ديسمبر 2025، أصدرت هيئة الألعاب في كونيتيكت أوامر وقف وكف ضد Kalshi وRobinhood وCrypto.com لتقديمهم عقود أحداث رياضية اعتُبرت قمارًا غير مرخص. وسعت نيفادا بشكل منفصل لإجراءات قضائية لوقف منتجات مماثلة، مما أجبر على سحبها من تلك الولاية.

استجابة لذلك، قيدت شركات مثل FanDuel وDraftKings عروضها من منتجات التوقعات على الولايات التي لا توجد بها كتب مراهنات قانونية، ما يبرز كيف أن التوزيع يتحدد بالحدود التنظيمية وليس فقط بطلب المستخدمين. وأصبح الاستنتاج واضحًا: التسامح التنظيمي، وليس الابتكار في المنتج، هو ما يحدد النطاق. بات تصميم العقود، وشروط التسوية، ولغة التسويق، وانتشار المنتج جغرافيًا يُصمم بشكل متزايد للبقاء تحت تدقيق التصنيف، والمنصات القادرة على العمل ضمن الأطر التنظيمية المقبولة تكتسب ميزة مستدامة. في هذا السوق، يعمل الوضوح التنظيمي كحاجز، بينما يشكل الغموض قيدًا مباشرًا على النمو.

الحجم الاسمي الأسبوعي لسوق التوقعات

عدد المعاملات الأسبوعية في سوق التوقعات

مقارنات عالمية

خارج الولايات المتحدة، تُظهر بورصات المراهنات الراسخة وأنظمة الترخيص الحديثة أن الأسواق السائلة للأحداث يمكن أن تعمل تحت إشراف المقامرة، لكن مع اقتصادات ونطاق منتجات محدودين. وتُظهر منصة Betfair Exchange في المملكة المتحدة أن العمق ممكن في ظل ترخيص المراهنة، رغم أن الربحية تظل مقيدة بقواعد حماية المستهلك الصارمة. في آسيا، يتم توجيه المراهنات أساسًا عبر احتكارات الدولة أو منصات خارجية، ما يعكس الطلب القوي الكامن وتحديات الإنفاذ والنزاهة المستمرة. تتجه أمريكا اللاتينية نحو التنظيم الرسمي، حيث افتتحت البرازيل سوق مراهنات منظم في يناير 2025 لتحويل سوق رمادي قائم منذ زمن طويل إلى نشاط خاضع للضرائب والإشراف.

النمط الأوسع متسق عبر المناطق: المنظمون يغلقون الثغرات. النماذج القائمة على السحوبات والكازينوهات الاجتماعية التي اعتمدت على الرموز المجانية وآليات الجوائز يتم تقييدها أو حظرها في عدة ولايات قضائية، ما يرفع سقف الامتثال لأي منتج يعمل على حدود المقامرة. عالميًا، الاتجاه يسير نحو إشراف أكثر صرامة، وليس مناطق رمادية متساهلة.

المنصات على السلسلة مقابل الامتثال

شهدت أسواق التوقعات اللامركزية ازدهارًا بفضل إتاحة الوصول السريع والعالمي على حساب الامتثال التنظيمي. فقد تم تغريم Polymarket، وهي منصة قائمة على العملات الرقمية، بمبلغ 1.4 مليون دولار من قبل CFTC في يناير 2022 بسبب عقود أحداث غير مسجلة، وأُجبرت على فرض الحظر الجغرافي على المستخدمين الأميركيين. منذ ذلك الحين، غيرت Polymarket استراتيجيتها: عززت الضوابط (باستقطاب مستشارين سابقين من CFTC) واستحوذت على كيان مسجل في عام 2025، ما أتاح إعادة الإطلاق التجريبي في الولايات المتحدة بحلول نوفمبر 2025. وقفزت أحجام Polymarket بشكل كبير، حيث يُقال إن 3.6 مليار دولار تمت المراهنة بها على سؤال انتخابي واحد لعام 2024، وبلغ الحجم الشهري 2.6 مليار دولار بنهاية 2024، وجذبت مستثمرين بارزين عند تقييم يقارب 12 مليار دولار في 2025.

توفر هذه المنصات على السلسلة إنشاء وحل الأسواق بسرعة عبر oracles، لكنها تواجه صعوبات في الموازنة بين السرعة والنزاهة. على سبيل المثال، يمكن أن تؤدي النزاعات المتعلقة بالحكم أو oracles إلى تأخير النتائج، كما أن إخفاء الهوية يثير تساؤلات حول التلاعب بالسوق أو التداول بناءً على معلومات داخلية. ولا يزال المنظمون متوجسين: حتى لو كان الكود لامركزيًا، قد يكون المنظمون ومزودو السيولة ضمن نطاق تطبيق القوانين (كما أظهر مثال Polymarket). التحدي أمام القطاع على السلسلة لعام 2026 هو الجمع بين الابتكار (أسواق عالمية تعمل على مدار الساعة وتسوية فورية بالعملات الرقمية) ومستوى كافٍ من الامتثال لإرضاء السلطات، دون التضحية بإمكانية الوصول المفتوح التي جعلته شائعًا.

سلوك المستخدم واتجاهات الحجم

شهد استخدام أسواق التوقعات قفزة في عام 2025 عبر كل من الأحداث الرياضية وغير الرياضية. وتُشير تقديرات الصناعة إلى أن الحجم الاسمي الإجمالي ارتفع بأكثر من عشرة أضعاف عن مستويات 2024، ليصل إلى نحو 13 مليار دولار شهريًا بنهاية 2025. وكانت الأسواق الرياضية المحرك الأساسي للحجم، حيث أدت الأحداث المتكررة إلى صفقات صغيرة مستمرة، بينما اجتذبت أسواق السياسة والاقتصاد رأس مال أقل عددًا لكن أكبر حجمًا لكل مركز.

يظهر هذا التمايز في هيكل السوق. على Kalshi، أنتجت العقود الرياضية غالبية الحجم التراكمي، ما يعكس مشاركة متكررة من المستخدمين الترفيهيين. في الوقت نفسه، تركزت الفائدة المفتوحة على السياسة والاقتصاد، ما يشير إلى التزامات رأسمالية أكبر لكل مركز. وعلى Polymarket، هيمنت الأسواق السياسية أيضًا على الفائدة المفتوحة رغم انخفاض وتيرة التداول. وعمليًا، تزيد الرياضة من معدل الدوران، بينما تركز الأسواق غير الرياضية المخاطر.

وقد أدى ذلك إلى ظهور نموذجين مميزين من المشاركين. يتصرف مستخدمو الرياضة كمتداولي تدفق، يضعون العديد من الرهانات الصغيرة بدافع الترفيه أو العادة. أما مستخدمو السياسة والاقتصاد فيتصرفون كمخصصي رأسمال، يضعون صفقات أقل لكن أكبر حيث تكون ميزة المعلومات أو قيمة التحوط أو أثر السرد أعلى. وبالتالي، تواجه المنصات معضلة مزدوجة: الحفاظ على تفاعل التدفق مع الحفاظ على المصداقية والنزاهة للأسواق القائمة على رأس المال.

ويفسر هذا الانقسام أيضًا تركُّز مخاطر النزاهة. ففي عام 2025، ظهرت الجدل أساسًا حول إدراجات غير رياضية، بما في ذلك اعتراضات من منظمين رياضيين جامعيين أميركيين على أسواق مرتبطة بقرارات رياضيين طلاب. تحركت المنصات بسرعة لسحب تلك العقود، ما يبرز أن مخاطر الحوكمة تتناسب مع تركيز رأس المال وحساسية المعلومات وليس مع الحجم الخام. ويفيد ذلك بأن النمو طويل الأمد يعتمد بدرجة أقل على توسيع تدفق الرياضة وأكثر على إثبات قدرة الأسواق غير الرياضية ذات الأثر العالي على العمل بمصداقية دون الانزلاق نحو الفشل التنظيمي أو السمعة.

كأس العالم 2026 كاختبار ضغط للنظام

يجب تحليل كأس العالم لكرة القدم 2026، الذي تستضيفه الولايات المتحدة وكندا والمكسيك، باعتباره اختبار ضغط متكامل للبنية التحتية للتداول القائم على الأحداث والمراهنات المنظمة، على غرار كيفية كشف الفعاليات الضخمة الأميركية السابقة عن اختناقات النظام عند التوسع. ففي عام 1994، ركزت كأس العالم المستضافة في الولايات المتحدة على اختبار العمليات الميدانية والبنية التحتية عبر تسع مدن، مع تسجيل أرقام قياسية للحضور بلغت 3,587,538 متفرجًا إجماليًا ومتوسط 68,991 لكل مباراة. وبحلول عام 1996، حولت أولمبياد أتلانتا المسار الحرج نحو الاتصالات وتوزيع المعلومات والاستجابة للحوادث.

قام نظام "Info '96" من IBM بمركزة التوقيت والتسجيل وتوزيع النتائج على المسؤولين ووسائل الإعلام والقنوات العامة، بينما وسعت شركات الاتصالات سعة الشبكات الخلوية ونشرت موتورولا شبكات إذاعية ثنائية الاتجاه واسعة النطاق لدعم الأمن والنقل وتنسيق الأحداث. وأظهر تفجير حديقة Centennial الأولمبية في 27 يوليو 1996 مدى سرعة تحول الأنظمة واسعة النطاق من تحسين الإنتاجية إلى النزاهة والمرونة والاستجابة المنسقة تحت الضغط.

وعمليًا، مثلت أتلانتا أيضًا نقطة تحول في تسليم المعلومات الرقمية: حيث أفادت التقارير أن المنصات الأولمبية الرسمية عبر الإنترنت تعاملت مع مئات الملايين من الزيارات وملايين المستخدمين في 1996، قبل أن تتوسع لتصل إلى مليارات التفاعلات ومئات الملايين من المستخدمين في الدورات التالية مع تحول التوزيع الرقمي إلى ضرورة أساسية.

في عام 2026، ينتقل مركز الضغط بشكل حاسم إلى الطبقة الرقمية والمالية المترابطة. يتوسع عدد الفرق إلى 48 وعدد المباريات إلى 104 عبر 16 مدينة مضيفة، ما يضغط موجات متكررة من الانتباه وتدفق المعاملات في نوافذ زمنية ضيقة على مدى نحو خمسة أسابيع. وخلال كأس العالم 2022، قُدرت قيمة المراهنات العالمية بعشرات المليارات من الدولارات، مع نوافذ مباريات الذروة التي أنتجت سيولة وتسوية قصيرة الأجل شديدة.

تضع نسخة 2026 حصة أكبر من هذا النشاط ضمن قنوات أميركية منظمة، حيث أصبحت المراهنات الرياضية قانونية في 38 ولاية أميركية بالإضافة إلى واشنطن العاصمة وبورتو ريكو بأشكال مختلفة، ما يزيد من احتمال توجيه التدفقات عبر أنظمة اعرف عميلك والمدفوعات والمراقبة بدلاً من بقائها خارج الحدود. ويزداد هذا الترابط مع التوزيع القائم على التطبيقات، حيث تحدث البث المباشر، والاحتمالات اللحظية أو عقود الأحداث، والتمويل والسحب بشكل متزايد ضمن جلسة هاتفية واحدة. وبالنسبة لمنصات عقود الأحداث وأسواق التوقعات، فإن نقاط الضغط التشغيلية ملموسة وقابلة للرصد: تركيز السيولة والتقلب خلال نوافذ المباريات، نزاهة التسوية بما يشمل تأخر البيانات وحل النزاعات، تصميم المنتج عبر الحدود الفيدرالية والولائية، وقابلية توسيع عمليات اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال والألعاب المسؤولة والسحب تحت الطلب الذروي.

وسيتعرض نفس النظام التنظيمي والتقني لاختبار واسع النطاق آخر خلال أولمبياد لوس أنجلوس 2028، ما يجعل كأس العالم 2026 حدثًا تصفويًا من المرجح أن يدفع نحو تدخل تنظيمي أو اندماج منصات أو خروج من السوق، ويفصل بين البنى التحتية المصممة للانتشار العرضي وتلك القادرة على التداول الجماهيري المستدام والمتوافق مع التنظيمات.

الابتكار في المدفوعات والتسوية

يمتد فرضية التقارب إلى المدفوعات، حيث تُستخدم العملات المستقرة بشكل متزايد كبنية تحتية تشغيلية بدلاً من أصول للمضاربة. وتعتمد معظم أسواق التوقعات الأصلية للعملات الرقمية على العملات المستقرة بالدولار الأميركي للتمويل والتسوية، وتجرب المنصات المنظمة الآن قنوات مماثلة. ففي ديسمبر 2025، أطلقت Visa تجربة أميركية تتيح للبنوك تسوية المعاملات على مدار الساعة باستخدام USDC من Circle على السلسلة، بعد تجارب سابقة عبر الحدود بدأت في 2023. وفي الأسواق القائمة على الأحداث، توفر العملات المستقرة مزايا تشغيلية واضحة حيثما سُمح بها: إيداعات وسحوبات فورية، وانتشار عالمي دون تحويل عملات، وتسوية متوافقة مع ساعات التداول المستمرة.

عمليًا، تعمل العملات المستقرة كطبقة وسيطة للتسوية. يتعامل المستخدمون معها كآلية أسرع لتحويل القيمة من وإلى المنصات، بينما يستفيد المشغلون من انخفاض معدلات فشل المدفوعات، وتحسين إدارة السيولة، وتسوية شبه فورية. ونتيجة لذلك، تحمل نقاشات السياسات المتعلقة بالعملات المستقرة آثارًا غير مباشرة على أسواق التوقعات. ففرض قيود على قنوات العملات المستقرة يزيد الاحتكاك ويبطئ السحوبات، بينما يتيح الوضوح التنظيمي تكاملًا أعمق من قبل منصات المراهنات والوساطة السائدة.

يواجه هذا المسار مقاومة سياسية. فقد حذرت Christine Lagarde في 2025 من أن العملات المستقرة الخاصة تشكل مخاطر على الاستقرار النقدي، وأكدت دعمها ليورو رقمي مدعوم من الدولة. كما حذر تقرير الاستقرار المالي للبنك المركزي الأوروبي في نوفمبر 2025 من أن توسع استخدام العملات المستقرة في المدفوعات قد يضر بتمويل البنوك ويعقد نقل السياسات. والنتيجة الأكثر ترجيحًا لعام 2026 هي التكامل التدريجي: المزيد من كتب المراهنات تقبل إيداعات العملات المستقرة ومعالجات الدفع تربط البطاقات بالعملات الرقمية، إلى جانب ضمانات أكثر صرامة مثل الترخيص، وتدقيق الاحتياطيات، ومتطلبات الإفصاح بدلاً من تبني قنوات المدفوعات الأصلية للعملات الرقمية بشكل كامل.

خلفية السيولة الكلية

يعد النظر بعين الشك ضروريًا عند تقييم طفرة 2025: فالسيولة السهلة يمكن أن تضخم الأسواق المضاربة. وقد يؤدي تحول الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في أواخر 2025 نحو إنهاء التشديد الكمي إلى تحسين طفيف في ظروف السيولة عام 2026، وهو ما يهم بقدر تأثيره على شهية المخاطر وليس اتجاه التبني. وبالنسبة لأسواق التوقعات، تؤثر السيولة على شدة المشاركة، حيث يمكن أن يؤدي توفر النقد إلى زيادة أحجام التداول، في حين أن الظروف الأكثر تشددًا قد تقلل النشاط المضارب على الهامش.

ومع ذلك، حدث نمو الأحجام في 2025 خلال فترة أسعار مرتفعة، مما يشير إلى أن أسواق التوقعات ليست ظاهرة قائمة على السيولة بالأساس. والإطار الأكثر فائدة هو اعتبار السيولة الكلية مسرعًا لا محركًا. ويُفسر التبني الأساسي بشكل أفضل بالعوامل الهيكلية: التوزيع السائد عبر منصات الوساطة وكتب المراهنات، تبسيط المنتجات، وتزايد القبول الثقافي للتداول القائم على الأحداث. تؤثر الظروف النقدية على شدة التفاعل، أي مدى جرأة المستخدمين في ضخ رأس المال، لكنها لا تحدد ما إذا كان التبني سيحدث أم لا.

ويهم هذا التمييز في استراتيجية المنصة. فقد تضغط السيولة المشددة الأحجام دون أن تبطل فرضية التقارب، بينما يمكن أن تضخم السيولة الأسهل التفاعل وتسرع الاندماج لصالح المنصات ذات الامتياز التنظيمي والتوزيع والسيطرة على التسوية. وقد تشكل الصدمات الكلية السلوك قصير الأجل، خاصة حول عقود الأحداث المرتبطة بالإصدارات الاقتصادية، لكنها تعمل كمدخلات تقلب لا كمحددات هيكلية. باختصار، تؤطر ظروف السيولة النتائج، لكنها لا تحددها.

"العنصر المفقود" – توزيع التطبيقات الفائقة وحواجز المنافسة

رغم الحماس، يبقى عنصر واحد غير محسوم: من سيسيطر على واجهة المستخدم لمنتجات التداول والمراهنة المندمجة؟ الإجماع الناشئ هو أن التوزيع هو الملك، والحاجز الحقيقي يكمن في امتلاك علاقة العميل ضمن منظومة "تطبيق فائق". هذا ما يدفع إلى شراكات محمومة: البورصات تريد ملايين المستخدمين الأفراد (ومن هنا صفقات CME مع FanDuel وDraftKings)، والمنصات الاستهلاكية تريد محتوى مميزًا (ومن هنا شراكة Robinhood مع Kalshi واستحواذ DraftKings على بورصة صغيرة تابعة لـ CFTC). النموذج يحاكي الوساطة المالية أو التطبيق الفائق: عرض الأسهم، الخيارات، العملات الرقمية، وعقود الأحداث جنبًا إلى جنب، بحيث لا يغادر المستخدم منصتك أبدًا.

تُعد أسواق التوقعات حساسة بشكل استثنائي للسيولة والثقة لأن قيمة المستخدم تعتمد على الثقة في أن الأسواق ستتم تصفيتها وتسويتها بشكل موثوق. تفشل الأسواق الضعيفة بسرعة؛ بينما تتضاعف الأسواق السائلة. المنصات التي يمكنها استقطاب المستخدمين عبر علاقات الوساطة أو كتب المراهنات القائمة، مع تكلفة استحواذ هامشية منخفضة وقنوات اعرف عميلك وتمويل قائمة مسبقًا، تبدأ بميزة هيكلية على المنصات المستقلة التي يجب أن تبني السيولة سوقًا تلو الآخر. بهذا المعنى، تتصرف أسواق التوقعات كخيارات التداول أكثر من الشبكات الاجتماعية: الحداثة ليست الفارق، بل العمق والموثوقية. ولهذا السبب يُحسم الجدل حول "الميزة مقابل المنتج" بشكل متزايد لصالح التوزيع لا التكنولوجيا.

تدعم نجاحات Robinhood المبكرة هذه الفرضية، حيث طرحت تداول الأحداث لفئة من المتداولين النشطين في 2025 وشهدت إقبالًا سريعًا وفق التقارير، وقدرت ARK Invest عائدات متكررة بقيمة 300 مليون دولار بنهاية العام. إطار الحاجز: قد يجد سوق التوقعات المستقل (مهما كان مبتكرًا) صعوبة في منافسة لاعبين راسخين يستفيدون من قواعد مستخدميهم القائمة. لدى FanDuel أكثر من 12 مليون مستخدم (على سبيل المثال)، ومن خلال دمج عقود الأحداث المدعومة من CME، زودت المنصة الجديدة فورًا بالسيولة والثقة في خمس ولايات. فعلت DraftKings الأمر ذاته عبر 38 ولاية. في المقابل، أمضت Kalshi وPolymarket سنوات في بناء السيولة من الصفر؛ والآن تسعيان بشكل متزايد لشراكات توزيع (Robinhood، Underdog Fantasy، وحتى UFC بالنسبة لـ Polymarket).

والنتيجة المرجحة هي بروز عدد قليل من منصات التجميع الكبرى التي تحقق تأثيرات الشبكة وتحظى بمباركة تنظيمية، بينما تتخصص المنصات الأصغر (مثل التركيز فقط على أحداث العملات الرقمية) أو تندمج.

هناك أيضًا تقارب للتطبيقات الفائقة مع التكنولوجيا المالية والإعلام: يمكن تصور مستقبل قريب تقدم فيه تطبيقات مثل PayPal أو CashApp أسواق التوقعات جنبًا إلى جنب مع المدفوعات وتداول الأسهم. وتراقب شركات التكنولوجيا والإعلام الكبرى هذا المجال بغرض زيادة التفاعل: مثل Apple وAmazon وESPN التي استكشفت جميعها شراكات أو ميزات مراهنات رياضية بين 2023–2025، والتي قد تتطور إلى عروض تداول أحداث أوسع ضمن أنظمتها. وقد يكون "العنصر المفقود" هو اللحظة التي يدمج فيها عملاق تقني أسواق التوقعات بالكامل في تطبيق فائق، يجمع بين الأخبار الاجتماعية والمراهنات والاستثمار في مكان واحد، وهو حاجز محتمل يصعب على المشغلين المستقلين مجاراته.

حتى ذلك الحين، السباق مستمر بين البورصات وكتب المراهنات ومنصات الوساطة لاستقطاب المستخدمين. السؤال الاستراتيجي الرئيسي لعام 2026: هل ستصبح أسواق التوقعات ميزة داخل تطبيقات مالية أكبر، أم تبقى قطاعًا منفصلًا؟ تشير الأدلة المبكرة إلى التكامل: من يملك أوسع توزيع (ملايين الحسابات وعلامة تجارية موثوقة) يملك الأفضلية.

ومع ذلك، قد ينظر المنظمون بعين ناقدة إلى التطبيقات الفائقة التي تشجع الانتقال السلس بين الاستثمار والمقامرة، قلقين بشأن حماية المستهلك وتداخل الحدود. الفائزون النهائيون هم من يقنعون المستخدمين والمنظمين معًا بقدرتهم على تعميم هذا التقارب بأمان، وبناء حاجز لا يعتمد فقط على التكنولوجيا والسيولة، بل على الامتثال والثقة وتجربة المستخدم.

Opinion Trade (Opinion Labs): منافس ماكرو أصلي على السلسلة

تقدم Opinion Trade (من Opinion Labs) نفسها كسوق توقعات على السلسلة يركز على الاقتصاد الكلي أولًا، مع أسواق تشبه لوحات مؤشرات أسعار الفائدة والسلع أكثر من رهانات الأحداث الترفيهية. أُطلقت المنصة على BNB Chain في 24 أكتوبر 2025، وبحلول 17 نوفمبر 2025 تجاوزت حجمًا اسميًا تراكميًا قدره 3.1 مليار دولار، بمتوسط حجم اسمي يومي يقارب 132.5 مليون دولار في أسابيعها الأولى. وخلال الفترة من 11 إلى 17 نوفمبر، تصدرت المنصة حسب التقارير أسواق التوقعات الكبرى بحجم اسمي أسبوعي يقارب 1.5 مليار دولار، بينما بلغ الفائدة المفتوحة 60.9 مليون دولار في 17 نوفمبر، ما وضعها خلف Kalshi وPolymarket في ذلك الوقت.

على صعيد البنية التحتية، أعلنت Opinion Labs عن شراكة في ديسمبر 2025 مع Brevis لدمج التحقق المعتمد على إثباتات المعرفة الصفرية في عمليات التسوية، بهدف تقليل فجوات الثقة في حل الأسواق. كما كشفت الشركة عن جولة تمويل أولية بقيمة 5 ملايين دولار بقيادة YZi Labs (سابقًا Binance Labs) إلى جانب مشاركين آخرين، ما وفر رأس المال والارتباط الاستراتيجي بنظام BNB البيئي. وأخيرًا، يبرز الحظر الجغرافي الصريح للولايات المتحدة وغيرها من الولايات المقيدة من قبل المنصة معضلة 2025–2026 الحاسمة لأسواق التوقعات على السلسلة: تشكيل السيولة العالمية بسرعة مقيدة بتصميم الحدود التنظيمية.

أسواق التوقعات الاستهلاكية كقناة توزيع ICO 2.0

تقدم Sport.Fun، المعروفة سابقًا باسم Football.Fun، مثالًا ملموسًا على كيفية استخدام أسواق التوقعات الاستهلاكية كبنية تحتية جديدة لتوزيع الرموز، كنموذج "ICO 2.0" ناشئ مدمج مباشرة في تطبيقات استهلاكية حية تحقق إيرادات. أُطلقت المنصة في أغسطس 2025 على Base، وركزت في البداية على تداول أحداث كرة القدم بأسلوب الفانتازي قبل التوسع إلى أسواق NFL. وبنهاية 2025، أعلنت Sport.Fun عن حجم تداول تراكمي يتجاوز 90 مليون دولار وإيرادات منصة تزيد عن 10 ملايين دولار، ما يشير إلى ملاءمة حقيقية بين المنتج والسوق قبل أي إصدار رمزي عام.

جمعت الشركة جولة تمويل أولية بقيمة 2 مليون دولار بقيادة 6th Man Ventures، وبدعم من Zee Prime Capital، وSfermion، وDevmons. عكس مزيج المستثمرين تزايد شهية التطبيقات الاستهلاكية القائمة على العملات الرقمية والتي تدمج بين المبادئ المالية والتفاعل الترفيهي، بدلًا من الأطروحات التي تركز فقط على البنية التحتية. والأهم، تم ضخ رأس المال بعد إثبات نشاط المستخدمين وتحقيق الدخل، معكوسًا بذلك تسلسل دورات ICO السابقة حيث كانت مبيعات الرموز تسبق الاستخدام الفعلي.

وتوضح عملية بيع الرمز العام لـ Sport.Fun ($FUN)، التي أُجريت بين 16 و18 ديسمبر 2025، هذا التحول. نُفذت عملية البيع عبر Kraken Launch إلى جانب مسار توزيع Legion القائم على الجدارة، وجذبت أكثر من 4,600 مشارك وتجاوزت التعهدات الإجمالية 10 ملايين دولار. بلغ متوسط حجم المشاركة نحو 2,200 دولار لكل محفظة، وتجاوز الطلب الحد الأدنى البالغ 3 ملايين دولار بنسبة تقارب 330%. بلغ إجمالي الحصيلة النهائية 4.5 مليون دولار بسعر 0.06 دولار للرمز، ما يعكس تقييمًا كاملاً مخففًا قدره 60 مليون دولار، مع بيع 75 مليون رمز بعد توسيع خيار greenshoe.

صُممت اقتصادات الرمز لتحقيق توازن بين السيولة والاستقرار بعد الإطلاق. يُفتح 50% من الرموز عند حدث توليد الرمز في يناير 2026، بينما يُستحق الباقي خطيًا على مدى ستة أشهر. يختلف هذا التصميم عن عمليات الفتح الفوري الكاملة الشائعة في دورات ICO السابقة ويعكس الدروس المستفادة من الانهيارات السابقة المدفوعة بالتقلب. وأصبحت عملية بيع الرمز أقرب لتمويل امتداد سوق قائم فعليًا بدلاً من حدث تمويل مضاربي، ما أتاح للمستخدمين الاستثمار في منصة كانوا يتداولون عليها بالفعل بنشاط.

الخلاصة

بحلول نهاية 2025، انتقلت أسواق التوقعات من تجارب هامشية إلى فئة سوقية جماهيرية موثوقة، مدفوعة بالتوزيع السائد، وتبسيط المنتجات، ووضوح الطلب. لم يعد القيد هو التبني، بل التصميم تحت التنظيم، حيث يحدد التصنيف ونزاهة التسوية والامتثال القضائي من يمكنه التوسع. ويجب قراءة كأس العالم 2026 ليس كقصة نمو، بل كاختبار ضغط للسيولة والعمليات والمرونة التنظيمية تحت الحمل الذروي. المنصات التي تتجاوز هذا الاختبار دون إجراءات إنفاذ أو ضرر بالسمعة ستحدد المرحلة التالية من الاندماج. أما من يفشل، فسيسرع التحول نحو معايير أكثر صرامة وعدد أقل من الفائزين الكبار.

المصادر:

• https://x.com/footballdotfun
• https://www.reuters.com/
• https://polymarket.com/
• https://kalshi.com/
• https://app.opinion.trade/
• https://dune.com/datadashboards/prediction-markets
• Information technology at the Olympic Games - Boris Sakac

إخلاء مسؤولية المخاطر:

insights4.vc ونشرتها يقدمان أبحاثًا ومعلومات لأغراض تعليمية فقط ولا يجب اعتبارها أي نوع من الاستشارات المهنية. نحن لا نوصي بأي إجراء استثماري، بما في ذلك شراء أو بيع أو الاحتفاظ بالأصول الرقمية.

تعكس المحتويات وجهة نظر الكاتب فقط وليست نصيحة مالية. الرجاء إجراء العناية الواجبة الخاصة بك قبل التعامل مع العملات الرقمية أو التمويل اللامركزي أو الرموز غير القابلة للاستبدال أو Web 3 أو التقنيات ذات الصلة، حيث تنطوي على مخاطر عالية ويمكن أن تتقلب القيم بشكل كبير.

ملاحظة: لم يتم رعاية هذه الورقة البحثية من قبل أي من الشركات المذكورة.

إخلاء المسؤولية:

1. هذه المقالة منقولة من [insights4.vc]. جميع حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [insights4.vc]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النقل، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسيتم التعامل معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة تخص المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. ترجمات المقالة إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.