العملات المستقرة في عام 2025: عوالم متعددة ومسارات متنوعة

تتسم العملات المستقرة في عام 2025 بمزيج من الحماسة والانقسام. فقد قدم قانون Genius Act الأمريكي تعريفاً تنظيمياً واضحاً للعملات المستقرة، بينما أثار إصدار Stablecoin Ordinance في هونغ كونغ نقاشاً مكثفاً حول العملات المستقرة باليوان الصيني الخارجي (RMB) وديناميكيات اليوان الرقمي. كل ذلك يمهد الطريق للفصل الأخير للعملات المستقرة في الصين القارية عام 2025.

من ينتمي إلى الغرفة الحمراء، ومن يسافر غرباً؟ لكل منا على الأرجح إجابته الخاصة.

ومع ذلك، من الضروري تجاوز المظاهر وفهم الواقع الحقيقي. يجب علينا توضيح المنطق الكامن وراء العملات المستقرة في 2025 لفهم اتجاهات المستقبل.

مع تصاعد الاهتمام العالمي بالعملات المستقرة في 2025، ما الذي تغير فعلياً في الجوهر، وما الذي بقي كما هو؟

في مؤتمر منتدى الشارع المالي لعام 2025 في أكتوبر، صرح بان غونغشنغ، محافظ بنك الشعب الصيني: "منذ عام 2017، عمل بنك الشعب الصيني مع الجهات المعنية على إصدار العديد من الوثائق التنظيمية لمنع ومعالجة المخاطر الناجمة عن تداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها داخل البلاد. ولا تزال هذه الوثائق سارية المفعول. وسيواصل بنك الشعب، بالتعاون مع أجهزة إنفاذ القانون، مكافحة الأنشطة المحلية المرتبطة بالعملات الافتراضية والمضاربة عليها، والحفاظ على النظام الاقتصادي والمالي، ومتابعة التطورات في العملات المستقرة الخارجية وتقييمها بشكل ديناميكي."

نركز على نقطتين أساسيتين: "استمرار سريان الوثائق التنظيمية" و"التقييم الديناميكي لتطور العملات المستقرة الخارجية".

أولاً: موقف الصين القارية التنظيمي من العملات الافتراضية ثابت—استمرار الحظر

1.1 الرؤية التنظيمية: العملات المستقرة هي عملات افتراضية

اجتمع مؤخراً ممثلو 13 وزارة وهيئة لتحديد الوضع القانوني للعملات المستقرة ضمن النظام التنظيمي الصيني:

http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5916794/index.html

في 28 نوفمبر 2025، عقد بنك الشعب الصيني اجتماعاً تنسيقياً لمكافحة تداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها. حضر الاجتماع كبار المسؤولين من وزارة الأمن العام، إدارة الفضاء السيبراني، المكتب المالي المركزي، المحكمة الشعبية العليا، النيابة الشعبية العليا، لجنة التنمية والإصلاح الوطنية، وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، وزارة العدل، بنك الشعب الصيني، إدارة تنظيم السوق، الإدارة الوطنية لتنظيم المالية، لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وإدارة الدولة للصرف الأجنبي.

أشار الاجتماع إلى أن جميع الجهات نفذت بجد قرارات اللجنة المركزية للحزب ومجلس الدولة. وبموجب متطلبات "الإشعار المشترك بشأن تعزيز منع ومعالجة المخاطر المرتبطة بتداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها" الصادر عام 2021 من بنك الشعب الصيني وعشر جهات أخرى، تم التصدي بحزم لتداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها، وتصحيح المخالفات السوقية، وتحقيق نتائج ملموسة. ومؤخراً، ظهرت المضاربة على العملات الافتراضية مجدداً بسبب عوامل مختلفة، وحدثت أنشطة غير قانونية ذات صلة بشكل متفرق، مما شكل مخاطر وتحديات جديدة.

أكد الاجتماع على ما يلي:

• العملات الافتراضية لا تتمتع بوضع قانوني مماثل للعملة الورقية. فهي ليست عملة قانونية ولا يجوز استخدامها كعملة في السوق، وتعتبر الأنشطة التجارية ذات الصلة نشاطاً مالياً غير قانوني.
• العملات المستقرة نوع من العملات الافتراضية، ولا يمكنها حالياً تلبية متطلبات التعرف على العملاء ومكافحة غسل الأموال والمعايير التنظيمية الأخرى بشكل فعال، وتحمل مخاطر غسل الأموال، الاحتيال في جمع الأموال، والتحويلات غير المصرح بها عبر الحدود.

دعا الاجتماع جميع الجهات للتمسك بفكر شي جين بينغ حول الاشتراكية ذات الخصائص الصينية للعصر الجديد، وتطبيق روح المؤتمر الوطني العشرين وجلساته العامة، واعتبار منع المخاطر موضوعاً دائماً للعمل المالي. يجب على الجهات الاستمرار في حظر العملات الافتراضية، ومواصلة مكافحة الأنشطة المالية غير القانونية ذات الصلة، وتعميق التعاون، وتحسين السياسات التنظيمية والأطر القانونية، والتركيز على المجالات الرئيسية مثل تدفق المعلومات ورؤوس الأموال، وتعزيز مشاركة المعلومات، وتقوية قدرات الرصد، ومكافحة الأنشطة غير القانونية بحزم لحماية الممتلكات العامة والحفاظ على الاستقرار الاقتصادي والمالي.

1.2 الموقف التنظيمي لم يتغير

• كان الاجتماع الأخير تطبيقاً مباشراً لـ"الإشعار المشترك بشأن تعزيز منع ومعالجة المخاطر المرتبطة بتداول العملات الافتراضية والمضاربة عليها" (ينفا [2021] رقم 237)، مؤكداً أن "الوثائق التنظيمية لا تزال سارية". https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2021-10/08/content_5641404.htm
• تصنف العملات المستقرة كعملات افتراضية، ما يعني أن الأنشطة التجارية المتعلقة بالعملات المستقرة/الافتراضية تعتبر نشاطاً مالياً غير قانوني. "الاستمرار في تطبيق الحظر على العملات الافتراضية ومواصلة مكافحة الأنشطة المالية غير القانونية ذات الصلة".
• يعكس ذلك توجهاً نحو تشديد التنظيم. سابقاً، كانت الأنشطة المالية غير القانونية المتعلقة بالعملات الافتراضية تذكر كمثال؛ أما الآن، فتم توسيع نطاق السياسة.

رغم الاعتراف بالعملات الافتراضية في الصين كـ"سلع افتراضية" (مع الإقرار ببعض الخصائص الملكية في الممارسات القضائية الجنائية والمدنية)، فقد تم القضاء تماماً على وجودها كأصول مالية أو أدوات تسوية في الصين القارية.

1.3 العاملون في القطاع—لا يزالون يسيرون بحذر شديد

رغم إدراج العملات المستقرة الآن ضمن التعريف التنظيمي للعملات الافتراضية في الصين، ما الذي تغير فعلياً بالنسبة للعاملين في القطاع؟

في الحقيقة، لم يتغير شيء. لا نزال نعمل خارج البلاد، ونواصل السعي للامتثال، ونحصل على التراخيص في الولايات القضائية ذات الصلة، ونلتزم بالمتطلبات التنظيمية المحلية. ونواصل التقدم بحذر.

(نظرة موجزة على موقف الصين التنظيمي تجاه العملات الافتراضية)

ثانياً: البنية التحتية المالية القائمة على البلوك تشين تغيرت—تقييم ديناميكي للعملات المستقرة الخارجية

يقدم قانون Genius Act الأمريكي تعريفاً واضحاً للعملات المستقرة:

العملة المستقرة للدفع هي عملة رقمية مبنية على تقنية دفتر الأستاذ الموزع، ومربوطة بعملة ورقية وطنية، وتستخدم في الدفع والتسوية.

دعونا نترك جانباً أشكال العملات الرقمية المختلفة حالياً—العملات المستقرة، رموز الإيداع، والعملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs).

ما الذي تغير؟ لقد تطور دفتر الأستاذ الأساسي لدعم الأصول، ليصبح أكثر كفاءة وسهولة وعالمية.

هذا هو محور اهتمام الأسواق الغربية. كما أشار الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، فإن ترميز الأصول سيقود الثورة المالية القادمة. عقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعات تاريخية لمناقشة تبني الابتكار، وتتجه ناسداك نحو التداول المرمز، الطروحات العامة المرمزة، والتداول على مدار الساعة.

ويمثل هذا أيضاً محور التقييم الديناميكي للمنظمين الصينيين—البنية التحتية المالية القائمة على البلوك تشين، بغض النظر عن نوع الأصل الرقمي المبني عليها.

2.1 العودة إلى أساسيات البلوك تشين

كما يقترح الدكتور شياو، علينا العودة إلى أساسيات البلوك تشين، وفحص المبادئ الأولى، والتأمل في القضايا الساخنة اليوم: العملات الرقمية، الأصول المشفرة، سوق الكريبتو، والتقنية التي تقف وراءها.

جوهر المالية هو عدم التوافق في القيمة عبر الزمن والمكان—مبدأ لم يتغير منذ آلاف السنين.

تعمل المالية الجديدة المدعومة بالبلوك تشين على زيادة الكفاءة بشكل كبير:

• عبر الزمن: تعكس قيمة الوقت للمال ودورات التداول/التسوية.
• عبر المكان: توزيع القيمة عالمياً.
• طرق نقل القيمة.

وكما أن الخصائص الجوهرية للنقود (وحدة قيمة) ووظيفتها الأساسية (وسيلة تبادل) تبقى ثابتة، فإن جوهر المالية لا يتغير، حتى مع تغير شكل النقود—من الأصداف والرموز إلى النقد، والودائع، والنقود الإلكترونية، والعملات المستقرة. التحدي هو تقديم خدمات مالية أفضل في سياق موزع ورقمي وعبر الزمن والمكان.

2.2 بنية تحتية مالية جديدة

أعظم ابتكار في المالية الجديدة مقارنة بالتقليدية هو التحول في طرق المحاسبة—البلوك تشين كدفتر أستاذ عام شفاف وعالمي. لم تغير البشرية نظامها المحاسبي سوى ثلاث مرات خلال آلاف السنين، وفي كل مرة أعادت تشكيل الهياكل الاقتصادية والاجتماعية بشكل عميق، معبرة عن تطور التكنولوجيا والحضارة معاً.

• دفتر القيد المفرد في سومر (نحو 3500 قبل الميلاد) تجاوز حدود النقل الشفوي، وروج للتجارة المبكرة وتكوين الدول، وأدخل بنود تسوية النزاعات التجارية في قانون حمورابي البابلي.
• دفتر القيد المزدوج قاد الثورة التجارية خلال عصر النهضة (القرنين 14–15). اعتمدت المدن المتوسطية المزدهرة، واستثمارات أسطول جنوة، والمصارف متعددة الجنسيات لعائلة ميديتشي على أدوات مالية معقدة، مما أدى إلى ظهور البنوك والشركات متعددة الجنسيات وتأسيس الائتمان التجاري.
• أما التحول الأخير فهو تقنية دفتر الأستاذ الموزع، التي قدمها Bitcoin عام 2009، ومكنت التمويل اللامركزي، وغيرت آليات الثقة، وقادت صعود العملات الرقمية.

هذه المالية الجديدة، القائمة على التحول في دفتر الأستاذ الموزع، ترتبط ارتباطاً وثيقاً بالبلوك تشين، العقود الذكية، المحافظ الرقمية، والعملات القابلة للبرمجة. صُممت البلوك تشين، باعتبارها طبقة التسوية للبنية التحتية المالية، لحل مشكلة نهائية الدفع. العملات الرقمية على دفاتر الأستاذ الموزعة، مع العقود الذكية، تفتح إمكانيات جديدة: التسوية شبه الفورية، التوفر على مدار الساعة، انخفاض تكاليف المعاملات، وقابلية البرمجة، والتشغيل البيني، والتركيب للأصول الرقمية وDeFi.

تظهر المالية الجديدة ثلاثة تحولات رئيسية:

أولاً، التحول من المحاسبة المركزية المزدوجة إلى دفاتر الأستاذ الموزعة اللامركزية.

ثانياً، التحول من الحسابات البنكية إلى المحافظ الرقمية.

ثالثاً، التحول في وحدة الحساب من العملة الورقية إلى العملة الرقمية.

أهم جانب في دفاتر الأستاذ الموزعة هو طبيعتها الرقمية، التي تمكن نقل القيمة عبر الزمن والمكان والمؤسسات.

2.3 التحول الكبير في البنية التحتية المالية

بغض النظر عن الشكل—العملات المستقرة، رموز الإيداع، أو العملات الرقمية للبنوك المركزية—فإن البنية التحتية المالية القائمة على البلوك تشين قد شهدت تحولاً جوهرياً.

ما هي البذور التي زُرعت؟

تقع العملة الرقمية في تقاطع ثلاثة أسواق ضخمة: المدفوعات، الإقراض، وأسواق رأس المال. كما تعد بقنوات قيمة مستقبلية لحضارة قائمة على الذكاء الاصطناعي والسيليكون.

رغم موجات فك الارتباط العالمي الناتجة عن الجغرافيا السياسية، يستمر دفتر الأستاذ الموحد للبلوك تشين في مواءمة الأسواق عالمياً. العالم بالفعل مسطح. كما يقول الكتاب: أردنا طائرات عابرة للمحيطات، لكننا اخترعنا Zoom.

ثالثاً: أفكار ختامية

في النهاية، لا تزال مبادئ استمرار سريان الوثائق التنظيمية والتقييم الديناميكي لتطور العملات المستقرة الخارجية هي ما يوجه مسارنا. رغم أن واقع العملات المستقرة في 2025 قد يبدو غير واقعي—أنت في الغرفة الحمراء، وأنا في رحلة إلى الغرب.

أنا في رحلة إلى الغرب—أي الرحيل، المثابرة عبر اختبارات لا حصر لها، والطموح لاستكشاف البنية التحتية المالية للجيل القادم.

في عام 2008، أصدرت Modern Sky ألبوماً بعنوان "أنت في الغرفة الحمراء، وأنا في رحلة إلى الغرب"، مستوحى من "حلم الغرفة الحمراء" و"رحلة إلى الغرب". أعاد الألبوم تقديم الأغاني الكلاسيكية، ليخلق حواراً ثقافياً بين الكلاسيكي والمعاصر، الشرق والغرب، الخيال والواقع.

أنت تتبع أحلامك القديمة؛ وأنا أنطلق في رحلتي الخاصة.

لكن في النهاية، قد نصل جميعاً إلى نفس الوجهة.

بيان:

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من Web3 Xiaolu. حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي Web3 Xiaolu. إذا كان لديك أي استفسار حول إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn. سيقوم الفريق بمعالجة الأمر بسرعة وفقاً للإجراءات المعتمدة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، لا يجوز نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة دون الإشارة إلى Gate.