السوق الخاص للائتمان (Private Credit) الذي تبلغ قيمته حوالي 2 تريليون دولار يُظهر تصدعات كبيرة، حيث بدأت الضغوط تنتشر رسميًا إلى وول ستريت. مع ارتفاع معدلات تعثر الشركات والتشكيك في شفافية التقييمات، بدأت بعض الصناديق الكبرى في تقييد سحب المستثمرين، كما أن البنوك الكبرى في الولايات المتحدة تتشدد في إقراض مؤسسات الائتمان الخاص، في انتظار تأثيرات نظامية محتملة قد تؤدي إلى سلسلة من الأزمات.
(ملخص سابق: صندوق النقد الدولي يحذر: الائتمان الخاص يشكل مصدر قلق كبير، حيث إن 40% من المقترضين يعانون من تدفقات نقدية سلبية، والبنوك قد تكون القنبلة الموقوتة القادمة)
(معلومات إضافية: الأب الغني يحذر من أن الانهيار الأكبر في التاريخ سيحدث في 2026! يصف بيردليد بأنه عملية احتيال بونزي، ويدعو إلى “توفير يوم واحد من الطعام” لشراء البيتكوين والفضة)
فهرس المقال
تبديل
- تفشي تعثر الشركات بشكل متسلسل، وتشكك في “الصندوق الأسود” للتقييمات
- تقييد الصناديق للسحب، والبنوك في وول ستريت تتخذ إجراءات سريعة “لجمع أمتعتها في يوم ممطر”
- تعرضات تقترب من تريليون دولار! مخاطر تأثيرات نظامية متسلسلة تثير القلق
لطالما اعتُبر سوق الائتمان الخاص، الذي يُعد بديلاً عن التمويل المصرفي التقليدي ويبلغ حجمه حوالي 2 تريليون دولار، اختبارًا صارمًا في ظل الضغوطات التي تواجهها في السنوات الأخيرة. وفقًا لأحدث تقرير لوكالة رويترز بتاريخ 16 مارس، فإن موجة نقص السيولة وضغوط التعثر التي كانت مخفية في أعماق سوق الأسهم الخاصة، أصبحت الآن تؤثر بشكل مباشر على قلب وول ستريت، مما يثير حذر المؤسسات الاستثمارية بشكل كبير.
تفشي تعثر الشركات بشكل متسلسل، وتشكك في “الصندوق الأسود” للتقييمات
بدأت شرارة الأزمة من عدة حالات إفلاس بارزة في الآونة الأخيرة. من بينها إفلاس شركة First Brands لمكونات السيارات وتاجر السيارات Tricolor، مما أدى إلى تضرر العديد من المؤسسات التي كانت تمتلك حصصًا كبيرة في هذه الشركات.
هذه حالات التعثر لم تقتصر على خسائر رأس مال فعلية، بل كشفت أيضًا عن أسطورة التقييمات التي طالما سادت سوق الائتمان الخاص. فبما أن أصول الائتمان الخاص لا تتوفر على سيولة أو أسعار سوقية فورية، فإن صافي قيمة الأصول يُقدّر غالبًا بواسطة مديري الصناديق أنفسهم. ومع تدهور الظروف الاقتصادية، بدأ المستثمرون يشككون بشدة في نماذج التقييم غير الشفافة، ويخشون أن تكون الأرباح الظاهرة مجرد أوهام تغطي على ديون محتملة كبيرة.
تقييد الصناديق للسحب، والبنوك في وول ستريت تتخذ إجراءات سريعة “لجمع أمتعتها في يوم ممطر”
في مواجهة ضغوط السحب المتزايدة والتشكيك في التقييمات، بدأت بعض الصناديق الكبرى للائتمان الخاص في تفعيل آليات دفاعية، مثل تقييد السحب المحدود (capped withdrawals) للمستثمرين، بهدف حماية السيولة ومنع عمليات الذعر. لكن هذه الإجراءات زادت من حالة الذعر في السوق.
وباعتبارها من أهم مزودي التمويل في سوق الائتمان الخاص، بدأت البنوك الكبرى في وول ستريت تشعر بالخطر، وتتخذ إجراءات احترازية “لجمع أمتعتها في يوم ممطر”. على رأسها بنك جي بي مورغان تشيس، الذي بدأ مؤخرًا في خفض تقييمات أصول بعض قروض شركات الائتمان الخاص، وشدد بشكل ملموس على شروط التمويل المستقبلية، مما دفع المؤسسات الخاصة إلى تقليل ميلها للمخاطرة والاستعداد لبيئة أكثر قسوة.
تعرضات تقترب من تريليون دولار! مخاطر تأثيرات نظامية متسلسلة تثير القلق
القلق في وول ستريت ليس من فراغ. رغم أن سوق الائتمان الخاص يُروّج عادةً على أنه “مالية غير مصرفية (البنك الظل)”، إلا أن النظام المالي التقليدي متورط بشكل عميق فيه. وفقًا لبيانات وكالة موديز للتصنيف الائتماني، فإن حجم تعرض البنوك الأمريكية لهذا القنبلة الموقوتة كبير جدًا:
- حتى يونيو 2025، بلغ إجمالي القروض غير المسددة من قبل البنوك الأمريكية لمزودي الائتمان الخاص حوالي 300 مليار دولار.
- كما قدمت البنوك حوالي 285 مليار دولار لقروض لصناديق الأسهم الخاصة.
- بالإضافة إلى ذلك، تمتلك التزامات غير مستخدمة بقيمة تصل إلى 340 مليار دولار.
هذا يعني أنه في حال حدوث تعثر واسع النطاق أو انفجارات متتالية في سوق الائتمان الخاص، فإن هذا التعرض الذي يقارب تريليون دولار قد يؤدي إلى تأثيرات نظامية تمتد إلى كامل النظام المالي الأمريكي، مسببة سلسلة من الأزمات المتتالية.
وقد حذر مارك رويان، المدير التنفيذي لشركة أبولو جلوبال مانجمنت، مؤخرًا من أن ارتفاع معدلات التعثر سيؤدي حتمًا إلى عملية “تصفية قاسية” في قطاع الائتمان الخاص. وفي ظل تصاعد النزاعات الجيوسياسية، وظهور آثار ارتفاع أسعار الفائدة، يتراجع شهية المستثمرين نحو الائتمان عالي المخاطر بسرعة كبيرة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
