إيثيريوم يتفوق على البيتكوين في سياق تصعيد جيوسياسي

إيثريوم تظهر أداءً متفوقًا على بيتكوين مع استمرار التوتر بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران في التأثير على السوق العالمية.

تشير البيانات إلى أن ETH ارتفعت بنسبة 18% منذ بداية مارس، بينما زاد بيتكوين بنسبة 13% فقط خلال نفس الفترة. كما ارتفع معدل ETH/BTC بنسبة 7.6% ليصل إلى 0.0315 من 0.0293 خلال أقل من ثلاثة أسابيع، مما يعكس زيادة القوة النسبية لإيثريوم، بدلاً من مجرد اتباع الاتجاه العام للسوق.

دفعت هذه القوة ETH لتجاوز مستوى 2300 دولار، وتقترب من أول شهر ارتفاع منذ أغسطس 2025. ومن الجدير بالذكر أن هذا الارتفاع حدث في ظل ضغوط على السوق الكلية، حيث أن مخاطر الصراع وارتفاع أسعار الطاقة يعيدان تشكيل توقعات التضخم والسياسة النقدية.

أدى النزاع العسكري إلى ارتفاع سعر برنت إلى أكثر من 102 دولار للبرميل وWTI إلى أكثر من 95 دولار، مع قلق السوق من اضطرابات في مضيق هرمز — الذي يمثل حوالي 20% من تدفقات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية. عادةً، يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى توقعات تضخم أعلى، مما يزيد من احتمالية استمرار البنوك المركزية في سياسة التشديد لفترة أطول.

في فترات سابقة، كانت هذه الظروف تدعم عادة بيتكوين كأصل ملاذ آمن. لكن هذه المرة، كانت إيثريوم في المقدمة، مما يدل على أن تدفقات رأس المال تركز على عوامل خاصة بنظام إيثريوم البيئي مثل هيكل السوق، ونشاط الشبكة، ومكانتها مع المستثمرين المؤسساتيين، بدلاً من مجرد البحث عن ملاذ من المخاطر الجيوسياسية.

وفقًا لـ Matrixport، تظهر إيثريوم بشكل متزايد كأصل مالي، مما يفسر سبب استمرار السوق المشفرة مؤخرًا في الحفاظ على قوتها النسبية مقارنة بالأصول الأخرى.

عودة التدفقات المؤسساتية إلى إيثريوم

تعود رؤوس الأموال من وول ستريت إلى إيثريوم بسرعة ملحوظة. تظهر بيانات من SoSoValue أن 9 صناديق ETF فورية على ETH سجلت أكثر من 160 مليون دولار من التدفقات الصافية خلال الأسبوع الماضي — وهو أعلى مستوى منذ منتصف يناير. وتستمر هذه الاتجاهات مع جذب الصناديق 35.9 مليون دولار في 16 مارس.

يدعم هذا التوجه الاعتقاد بأن الطلب من المستثمرين المؤسساتيين يتعافى بعد فترة من الضعف.

ومن الجدير بالذكر أن BlackRock أطلقت مؤخرًا صندوق ETF للاستثمار في إيثريوم مع رمز ETHB، يتيح للمستثمرين الاستفادة من تقلبات الأسعار والمكافآت الناتجة عن عملية الستاكينج. وقد جمعت هذا الصندوق 104.7 مليون دولار من التمويل الأولي، وجذبت 45.7 مليون دولار خلال أول يومين من التداول.

يساعد هذا الهيكل على تقييم إيثريوم كأصل يولد تدفقات نقدية، وهو عامل جذاب بشكل خاص للمديرين المحافظين الباحثين عن عوائد عند تخصيص الأصول البديلة.

وفي الوقت نفسه، تقوم الشركات أيضًا بتجميع ETH على ميزانياتها العمومية. قامت شركة BitMine بتوسيع مخزون إيثريوم بشكل كبير، وتستهدف الاحتفاظ بما يصل إلى 5% من إجمالي العرض. وخلال الأسبوعين الأولين من مارس، اشترت الشركة أكثر من 100,000 ETH، لترتفع حيازتها الإجمالية إلى حوالي 4.6 مليون ETH بحلول منتصف الشهر.

عودة الطلب المضارب ولكن بحذر أكبر

تشير بيانات CryptoQuant إلى أن سوق المشتقات قد تم “إعادة ضبطه” بعد الانهيار المفاجئ في 10 أكتوبر، حيث تم تصفية حوالي 19 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية خلال 24 ساعة.

على منصة Binance، انخفض معدل الرافعة المالية المقدر لإيثريوم بنسبة 27% بعد الحدث، مما يعكس تراجعًا كبيرًا في النشاط المضارب. ومع ذلك، بحلول منتصف مارس، بدأ الرافعة المالية في الارتفاع مرة أخرى مع تحسن المزاج السوقي، مما يدل على أن تدفقات رأس المال المضارب عادت بشكل أكثر حذرًا مقارنة بالدورات السابقة.

*معدل الرافعة المالية المقدر لإيثريوم على Binance (المصدر: CryptoQuant)*كما تظهر بيانات من BlockScholes أن مؤشر الرغبة في المخاطرة لإيثريوم تعافى من أدنى مستوياته، مما يعكس زيادة الاستعداد لامتلاك هذا الأصل عندما تستقر ظروف السوق.

من ناحية هيكل السوق، يتراجع ضغط البيع على المدى القصير. انخفضت كمية ETH المودعة على Binance خلال 30 يومًا إلى حوالي 20.2 مليار دولار — وهو أدنى مستوى منذ مايو 2025 — مما يشير إلى أن عدد الرموز المعروضة للبيع على المنصة أقل.

وفي الوقت نفسه، يقوم العديد من المستثمرين بنقل ETH إلى محافظ خاصة وعمليات الستاكينج، مما يقلل من العرض المتداول في السوق الفوري ويجعل السعر أكثر حساسية للطلبات الجديدة.

مؤشر مستوى قبول المخاطرة لإيثريوم (المصدر: BlockScholes)## تعزيز الشبكة يدعم الاتجاه الصاعد

العوامل الأساسية لإيثريوم تدعم أيضًا الاتجاه التصاعدي. وفقًا لـ Everstake، فإن الشبكة تسجل أفضل ربع نشاط منذ أكثر من عام.

لقد تعاملت إيثريوم مع أكثر من 150 مليون معاملة وسجلت 27.7 مليون عنوان نشط في الربع الحالي — وهو أعلى من المتوسط السنوي لعام 2025. كما أن حجم المعاملات بلغ رقمًا قياسيًا عند 2.52 مليون غاز/ثانية، مما يعكس زيادة الطلب على استخدام التطبيقات اللامركزية.

*تدفقات إيثريوم إلى Binance (المصدر: CryptoQuant)*جزء من الدافع يأتي من دور إيثريوم في مجال الأصول الحقيقية المرمزة (RWA). تظهر بيانات من Token Terminal أن إيثريوم تتعامل مع حوالي 200 مليار دولار من الأصول المالية المرمزة، وتسيطر على 61% من السوق.

وفيما يخص العرض، بعد الانتقال إلى آلية إثبات الحصة، فإن معدل إصدار ETH يبلغ حوالي 0.24% سنويًا — وهو أقل بكثير من معدل 1.28% لبيتكوين بعد آخر عملية هالفينج، وفقًا لتحليل Lisk.

وبجمع كل هذه العوامل، تتجمع لدى إيثريوم العديد من الدوافع: زيادة الطلب على الاستخدام الحقيقي، عودة التدفقات المؤسساتية، تباطؤ نمو العرض، وتحسن هيكل السوق. كل ذلك يساعد ETH على الحفاظ على أدائه المتفوق على بيتكوين في المرحلة الحالية.