قبل أربعة أسابيع، فشلت جميع ملاذات الأمان، والآن تقول JPMorgan إن البيتكوين تظهر طلبًا على الملاذات الآمنة، حيث شهد الذهب أطول تراجع له منذ مئة عام بينما ارتفعت البيتكوين بشكل معاكس.
(ملخص الأحداث السابقة: JPMorgan: السيولة في الذهب قد انخفضت إلى ما دون البيتكوين، البيتكوين تعود للاستقرار في أوقات الأزمات الجيوسياسية)
(معلومات إضافية: مديرة الصناديق الشهيرة تبيع الأسهم! Ark Invest تخلصت من عشرات الملايين من الدولارات في أسهم Meta وNvidia، وخفضت أيضًا استثماراتها في صندوق البيتكوين ETF الخاص بها)
فهرس المقال
Toggle
- عالم مارس
- المحللون يقولون إن البيتكوين هو الذهب الرقمي
- اختبار لم يُختبر بعد
هذا الأسبوع، أصدرت JPMorgan تقريرًا بحثيًا يشير إلى أنه مع استمرار الحرب الإيرانية في الأسبوع الرابع، تظهر البيتكوين “طلبًا يشبه الملاذ الآمن”، حيث تتدفق الأموال بشكل مستقر، وتزداد الأنشطة على السلسلة. وفي نفس الوقت، يعاني الذهب من أطول تراجع متواصل منذ عام 1920، بينما شهد صندوق ETF للفضة عمليات استرداد كبيرة.
هذه نقطة تقاطع تاريخية. ليس لأن البيتكوين ارتفعت بمقدار معين، بل لأنه في خضم حرب حقيقية، كتبت أكبر بنك في وول ستريت بالأحرف السوداء: دور البيتكوين في أوقات عدم الاستقرار الاقتصادي والنقدي والتوترات الجيوسياسية.
ورئيس هذا البنك، يدعى Jamie Dimon. لقد قضى العقد الماضي يخبر العالم أن البيتكوين هي مجرد خدعة.
عالم مارس
في الأسبوع الأول من مارس 2026، اندلعت الحرب الإيرانية للتو. شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجومًا جويًا مشتركًا تحت اسم “Epic Fury” على إيران، وأغلق الحرس الثوري الإيراني مضيق هرمز، مما قطع 20% من إمدادات النفط العالمية. ارتفعت أسعار النفط الخام برنت بأكثر من 30% في أسبوع واحد.
رد فعل السوق كان مطابقًا تمامًا لما هو موجود في الكتب: سوق الأسهم انهار، وأسعار النفط ارتفعت، وانتشر الذعر. لكن رد فعل الأصول الآمنة كان عكس ما هو موجود في الكتب.
عائدات السندات الأمريكية لم تنخفض بل ارتفعت، بسبب توقعات التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، مما جعل السندات من ملاذ آمن إلى ضحية، بينما ظلت الين الياباني وسويس فرانك غير متحركين. بعد أن تجاوز الذهب 5300 دولار في اليوم الأول من الحرب، تراجع بسرعة، وهو الآن أقل بأكثر من 17% عن ذروته في مارس.
ماذا عن البيتكوين؟ النتيجة أن البيتكوين تراوحت بين 66,000 و75,000 دولار طوال مارس، مما أظهر مقاومة أكبر من الذهب.
استنتجت JPMorgan: في ظل انسحاب المؤسسات وتقلص السيولة الذي يؤثر على المعادن الثمينة، يبدو أن البيتكوين تظهر تدفقًا أكثر استقرارًا ودفعة متزايدة.
المحللون يقولون إن البيتكوين هو الذهب الرقمي
JPMorgan Chase هي واحدة من أكبر البنوك على مستوى الأصول في العالم، حيث تتجاوز قيمتها السوقية 600 مليار دولار. ورئيسها التنفيذي Jamie Dimon، هو واحد من أشهر المعارضين للبيتكوين في وول ستريت.
في سبتمبر 2017، وصف Dimon البيتكوين علنًا بأنها “خدعة” في إحدى مؤتمرات المستثمرين، وأعلن أنه إذا قام أي تاجر في JPMorgan بتداول البيتكوين، “سأقوم بفصله على الفور، والسببين هما: الأول، انتهاك قواعد الشركة؛ الثاني، لأنهم أغبياء.”
في يناير 2018، قال في منتدى دافوس إنه يندم على استخدامه كلمة خدعة، لكنه أضاف على الفور: “البيتكوين نفسها بلا قيمة.”
عندما تجاوزت البيتكوين 20,000 دولار في عام 2020، سكت Dimon.
في عام 2021، عندما ارتفعت البيتكوين إلى 60,000 دولار، عاد Dimon ليهاجم مجددًا. في مؤتمر للقطاع المصرفي، قال: “البيتكوين لا تساوي شيئًا.” وقارن البيتكوين بفقاعة زهور التوليب - لكن هذه المرة، كانت الزهور رقمية.
في عام 2023، خلال جلسة استماع لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأمريكي، سُئل Dimon عن رأيه في العملات المشفرة. فأجاب: “إذا كنت الحكومة، سأغلقها.”
ومع ذلك، خلال نفس الفترة التي استمر فيها Dimon في ذم البيتكوين، كان المحللون تحت إمرته يقومون بشيء آخر.
في عام 2021، استخدم فريق استراتيجية الكوانت في JPMorgan لأول مرة مصطلح “الذهب الرقمي” في تقرير بحثي لوصف البيتكوين، واقترح تخصيص 1% من المحفظة للبيتكوين. بعد الموافقة على صندوق ETF للبيتكوين وفقًا للسوق في الولايات المتحدة في عام 2024، أصبحت JPMorgan واحدة من أكبر البنوك التي تقدم قناة تداول بيتكوين ETF للعملاء. في عام 2025، عالجت منصة JPMorgan blockchain “Onyx” أكثر من 900 مليار دولار من حجم المعاملات.
الآن في مارس 2026، كتب محللو JPMorgan بالأحرف السوداء: في خضم أزمة جيوسياسية حقيقية، تظهر البيتكوين خصائص طلب مشابهة للأصول الآمنة، بينما تضعف الذهب والفضة.
على الرغم من أن هذا يبدو كنوع من الاضطراب المعرفي المؤسسي. ولكن إذا نظرت عن كثب، فهذه هي الإجراءات القياسية في وول ستريت.
وظيفة Dimon هي إدارة المخاطر والعلاقات التنظيمية. دعم البيتكوين علنًا لن يكون له أي فائدة لبنك عالمي يعتبر ذا أهمية نظامية تحت ثلاث رقابات: الاحتياطي الفيدرالي، OCC، وFDIC؛ لكن وظيفة المحللين هي اتباع البيانات، وعندما تظهر البيانات أن أداء البيتكوين في الحرب أفضل من الذهب، فلن يتجاهلوا كتابة ذلك لأن المدير لا يحب ذلك.
بعبارة بسيطة، Dimon يقول لا، ولكن ميزانية JPMorgan تقول إن الجسم صادق.
اختبار لم يُختبر بعد
عند النظر إلى الوراء، فإن قصة البيتكوين في مارس 2026 هي اختبار مقسم إلى فصلين.
الفصل الأول هو الأسبوع الأول من اندلاع الحرب. جميع الأصول الآمنة فشلت في نفس الوقت، وهوت البيتكوين إلى 63,000 دولار. خلاصة هذا الفصل: في خضم الذعر الشديد، لا تزال البيتكوين تعتبر أصلًا ذا مخاطر.
الفصل الثاني هو الأسبوع الثالث إلى الرابع من الحرب. بدأ الذهب أطول تراجع له منذ مئة عام، وتم استرداد صندوق ETF للفضة، لكن البيتكوين استقرت، وكانت المؤسسات تتخذ مواقع جديدة عند الانخفاض. خلاصة هذا الفصل: تحت الضغط الجيوسياسي المستمر، تظهر البيتكوين مرونة مختلفة عن الذهب.
كان تقرير JPMorgan بمثابة تأكيد للفصل الثاني.
لكن هذا الاختبار لم ينته بعد. ستدخل الحرب الإيرانية في الأسبوع الخامس، ولا تزال لا توجد حلول. ترامب يؤخر مرارًا موعد الضربات ضد المنشآت النفطية الإيرانية، ولا يزال مصير مضيق هرمز في حالة عدم اليقين. إذا استمرت الحرب في التصعيد، وارتفعت أسعار النفط إلى 150 دولار أو أكثر، قد يدخل العالم في حالة من الركود التضخمي الحقيقي، فهل ستظل البيتكوين قادرة على الصمود؟
الآن، لا يعرف أحد… دعونا نستمر في الانتظار لنرى
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
