أقرّ مجلس إدارة SpaceX حزمة تعويضات جديدة لإيلون ماسك، في وقت تستعد فيه الشركة لاحتمال طرح أولي عام (IPO) قد يقيّم أعمال الصواريخ والأقمار الصناعية بنحو 1.75 تريليون دولار، وفقاً لتقارير. تربط الحزمة الجوائز المحتملة بالأسهم لماسـك بمحطات رئيسية للتقييم والإنجازات التشغيلية، دون أي سداد مضمون إذا لم تُستوفَ الأهداف. وقد قدمت الشركة طلباً سرياً للإدراج في الولايات المتحدة، وقد تسعى إلى جمع أكثر من 50 مليار دولار.
هيكل حزمة تعويضات ماسك
تتضمن خطة التعويضات المبلغ عنها 200 مليون سهم فائقة التصويت إذا وصلت SpaceX إلى تقييم 7.5 تريليون دولار وأنشأت مستعمرة دائمة على المريخ تضم ما لا يقل عن مليون شخص. وترتبط حصة إضافية قدرها 60.4 مليون سهم بأهداف تقييم منفصلة وبتشغيل مراكز بيانات قائمة على الفضاء تقدم 100 تيراواط من الحوسبة.
تُبنى خطة التعويضات حول أهداف طويلة الأجل بدلاً من زيادات راتب ثابتة. وجرى الإبلاغ عن أن ماسك يتقاضى راتباً سنوياً من SpaceX بقيمة 54,080 دولاراً منذ 2019. وستكون جوائز الأسهم المقترحة مقيدة ومربوطة بأهداف تشمل القيمة السوقية، واستيطان المريخ، وبنية تحتية للحوسبة القائمة على الفضاء. وتتماشى هذه الأهداف مع الطموحات الأوسع لـ SpaceX في خدمات الإطلاق، واتصالات Starlink، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والاستكشاف الكوكبي.
هيكل الأسهم مزدوجة الفئات والتحكم المؤسسي
يُظهر طلب IPO الخاص بـ SpaceX، وفقاً للتقارير، أن ماسك لا يمكن عزله من منصبي الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة إلا من قبل مساهمي الفئة B. وتحمل هذه الأسهم 10 أصوات لكل سهم، مقارنة بصوت واحد لسهم الفئة A المتوقع أن يمتلكه مستثمرون من القطاع العام. وبما أن ماسك يُتوقع أن يسيطر على جزء كبير من أسهم الفئة B، فقد تجعل البنية عزله فعلياً مرتبطاً بموافقته هو. وذكر الإيداع أن هذا الترتيب قد يحد من قدرة المستثمرين من القطاع العام على التأثير في الشؤون المؤسسية وانتخابات مجلس الإدارة.
هياكل الأسهم مزدوجة الفئات شائعة لدى شركات التكنولوجيا التي يقودها مؤسسون. استخدمت Meta وAlphabet وBerkshire Hathaway أُطرًا مماثلة للحفاظ على سيطرة المؤسس أو المطلعين. وقال متخصصون في الحوكمة المؤسسية إن هيكل SpaceX قد يتجاوز المألوف إذا كانت صلاحية الإزالة مربوطة مباشرةً بأسهم فائقة التصويت يسيطر عليها ماسك. وسيعتمد الأثر الكامل على الوثائق القانونية النهائية لشركة SpaceX.
السياق السوقي وتداعيات الطرح
تُتوقع أن تجذب SpaceX اهتماماً قوياً من المستثمرين المؤسسيين و الأفراد إذا طرحت أسهمها للاكتتاب. تدير الشركة أكبر أعمال إطلاق صواريخ تجارية في العالم وStarlink، وهي شبكة إنترنت عبر الأقمار الصناعية تضم ملايين المشتركين. وارتفعت تقييمات الشركة عبر صفقات في السوق الخاصة، مع الإشارة إلى اندماجها المبلغ عنه مع xAI. ويُتوقع أن تكون Starlink محركاً رئيسياً لاهتمام المستثمرين بسبب نموذج إيراداتها المتكرر، وعقود الدفاع، ونطاقها الواسع للإنترنت عريض النطاق عالمياً.
قد يعيد طرح SpaceX أيضاً فتح السوق أمام شركات التكنولوجيا الخاصة الكبيرة. وتضع شركات كبرى أخرى، بما في ذلك شركات الذكاء الاصطناعي، في الحسبان إدراجات محتملة. ومن المرجح أن تبقى بنية الحوكمة وخطة تعويضات إيلون ماسك موضوعات محورية بالنسبة للمستثمرين. وسيمنح الطرح تعرضاً لإحدى أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم، مع تمكين ماسك من مواصلة السيطرة على قرارات مجلس الإدارة والتنفيذ.
