#4月CPI数据公布

3.4%! هذه ليست تضخمًا مرتفعًا، بل هي "فخ" الاحتياطي الفيدرالي
معدل التضخم السنوي هو 3.4%، ولم يصل بعد إلى ذروته، لكنه أيضًا ليس "حارًا" بما يكفي لدعم مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة. هذا النوع من "التضخم المتعثر" يحاصر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي - حيث أن رفع أسعار الفائدة يعيق النمو، بينما خفضها يحرر الأسعار. المساحة السياسية أصبحت أكثر ضيقًا.
من حيث هيكل البيانات، فإن أسعار الطاقة لها تأثير واضح على مؤشر أسعار المستهلك العام، خاصة أن نسبة ارتفاع أسعار البنزين على أساس سنوي تجاوزت 9%. ستجعل هذه المتغيرات الخارجية التضخم أكثر "غير قابل للتحكم"، مما سيحد من فعالية السياسة النقدية.
الأكثر تعقيدًا هو أن لزوجة التضخم تتزايد. لا تزال أسعار الإيجارات والخدمات الطبية في ارتفاع، مما يظهر أن نقل تكاليف العمالة لم يكتمل بعد. هذه العوامل الهيكلية أكثر عنادًا بكثير من أسعار السلع قصيرة الأجل.
لا يزال السوق يحلم بخفض أسعار الفائدة في منتصف العام، لكن الواقع هو أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُضطر إلى الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، حتى يتراجع التضخم الهيكلي حقًا. قد تنعكس منحنى العائد مرة أخرى، مما يضغط على الأسهم المالية.