تغييرات هائلة في سوق بِتكوين: الانتقال الصامت للسيطرة وراء 2.1 تريليون دولار من القيمة السوقية - تخفيض الحيتان مقابل استحواذ المؤسسات، حيث يتم إعادة تشكيل سوق بِتكوين من خلال عملية انتقال السلطة الهادئة. وفقًا لتقارير بلومبرغ، على الرغم من أن السعر يتأرجح بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية (حوالي 110,000 دولار)، إلا أن التقلبات قد انخفضت بشكل حاد، وتتعرض خصائصه الاستثمارية لتحول جذري.🐋 بيع الحيتان بشكل ضخم: أكثر من 5 مليار دولار من BTC مغادرة • تظهر بيانات 10x Research: على مدار العام الماضي، قامت حيتان بِتكوين (بما في ذلك عمال المناجم الأوائل، وصناديق التحوط، والمستثمرين الكبار المجهولين) بتخفيض أكثر من 500,000 BTC، بقيمة تزيد عن 50 مليار دولار حسب السعر الحالي. • هذه الكمية تقريبًا تعادل إجمالي صافي التدفق إلى ETF بِتكوين في الولايات المتحدة منذ الموافقة عليه، كما تقترب من 65 مليار دولار من المراكز التي تراكمها مايكل سايلور وشركته MicroStrategy (التي أعيد تسميتها الآن Strategy) على مدار السنوات الخمس الماضية. • العديد من حيتان بِتكوين لديهم تكاليف حيازة منخفضة للغاية، وبعضهم لا يبيع ببساطة، بل يقوم بتحويل BTC إلى حقوق ملكية من خلال التداول خارج البورصة (مثل المشاركة في صفقات تمويل مرتبطة بالسوق العامة). "ما نراه هو تبديل الحيازات الأساسية... أحد الأسباب الأقل اهتمامًا هو أن الحيتان تقوم بتحويل BTC إلى حقوق ملكية مرتبطة بالسوق العامة من خلال استثمارات فعلية." — إدوارد تشين، المؤسس المشارك لشركة Parataxis Capital🏦 المؤسسات تستحوذ بشكل كبير: السيطرة على ربع المعروض • في الوقت نفسه، استوعب ETF بِتكوين وMicroStrategy/Strategy والعديد من الشركات العامة المماثلة، خلال العام الماضي، ما يقرب من 900,000 BTC. • حاليًا، يمتلك المستثمرون المؤسسيون حوالي 4.8 مليون BTC، مما يمثل ما يقرب من ربع إجمالي المعروض من بِتكوين (حوالي 20 مليون BTC). • الفرق واضح: في عام 2020، كانت حوالي 2% فقط من العناوين المجهولة تتحكم في 95% من BTC. الآن، هيكل ملكية بِتكوين يتجه بسرعة نحو المؤسسات. 📉 تبخر التقلبات: هل تتلاشى خصائص "الجنون" في بِتكوين؟ • أدى هذا التبديل إلى صعوبة اختراق سعر بِتكوين لأعلى مستوياته التاريخية على مدار عدة أشهر، حتى في مواجهة دعم الحكومة الأمريكية الكامل للعملات المشفرة. • انخفض تقلب بِتكوين بشكل ملحوظ: انخفض مؤشر تقلب BTC على Deribit إلى أدنى مستوى له في عامين، مما يدل على انخفاض كبير في توقعات السوق للتقلب السنوي خلال الثلاثين يومًا القادمة. • "العملات المشفرة لم تعد بديلة، بل أصبحت فئة أصول أكثر نضجًا... نتوقع أن تستمر التقلبات في الانخفاض." — روبرت ستريبل، رئيس إدارة العلاقات في شركة DRW (التي تشمل قسم العملات المشفرة Cumberland) 🔄 إعادة تشكيل الهوية: من المضاربة عالية المخاطر إلى التخصيص على المدى الطويل؟ • هذا الانتقال الهادئ يحول بِتكوين من "أصل عالي المخاطر وعالي التقلب" إلى "أصل ذو خصائص بطيئة النمو". • يتوقع بعض المحللين أن معدل العائد السنوي لبِتكوين قد يُقيد في نطاق 10%-20% في المستقبل، وهو أقل بكثير من الزيادة الكبيرة التي شهدتها في عام 2017 والتي بلغت حوالي 1400%. • "على المدى الطويل، قد يبدو بِتكوين أكثر مثل سهم ممل مخصص للأرباح... يرتفع بمعدل سنوي متوسط، لكن بزيادة متناقصة، ليصبح أكثر شبهًا بأصل جذاب للتقاعد." — جيف دورمان، رئيس الاستثمار في Arca ⚠️ تحذير من المخاطر: مخاوف عدم التوازن وشكوك بشأن "الاستحواذ" • نقاط الخطر الرئيسية: إذا استمرت الحيتان في البيع بشكل كبير، بينما توقفت تدفقات الأموال المؤسسية (مثل تدفقات ETF)، فقد يشهد السوق انهيارًا بسبب عدم التوازن. تظهر البيانات التاريخية أن خروج كميات صغيرة تسبب في انخفاضات ضخمة (في عام 2018، تسبب خروج 2% في انخفاض بنسبة 74%، وفي عام 2022، تسبب خروج 9% في انخفاض بنسبة 64%). • حذر النقاد: دخول المؤسسات يوفر للحيتان "السيولة اللازمة للخروج بكميات كبيرة"، وإذا تغيرت مشاعر السوق تجاه العملات المشفرة، فقد يكون المستثمرون الأفراد وحاملو صناديق التقاعد هم من يتحملون الخسائر. • "لطالما كانت الهدف هو جعل بِتكوين أصلًا مفضلًا للمؤسسات، مما يوفر للحيتان سيولة خروج كبيرة لتسييل أصولهم." — هيلاري ألين، أستاذة في كلية القانون في جامعة واشنطن، ومشككة في العملات المشفرة منذ فترة طويلة 🔮 آفاق المستقبل: هل ستستمر الوضعية الجديدة؟ • على الرغم من وجود مخاطر، إلا أن معظم الآراء ترى أن الاتجاه من الحيتان المجهولين نحو التخصيص المؤسسي قد يستمر، مما يدعم الديناميكيات الحالية في السوق. • "قد تستمر هذه الحالة لفترة طويلة - حتى لسنوات... يبدو أن بِتكوين هو أصل بعائد سنوي يتراوح بين 10%-20%. جوهره يتغير حقًا." — ماركوس ثيلين، الرئيس التنفيذي لشركة 10x Research • من جهة أخرى، يختلف فريد ثيل، الرئيس التنفيذي لشركة MARA Holdings: "نحن قريبون من ذروة السوق... لكنني شخصيًا أعتقد أن ديناميكيات السوق اليوم قد تغيرت كثيرًا." 💎 ملخص النقاط الأساسية • تخفيض حيتان بِتكوين (أكثر من 500,000/$50 مليار+) يقابل استحواذ المؤسسات (ETF/الشركات العامة). • انخفض تقلب بِتكوين إلى أدنى مستوى له في عامين، والسعر يواجه صعوبة في الاختراق. • هيكل ملكية بِتكوين يتحول بسرعة نحو المؤسسات، حيث تتحكم المؤسسات في حوالي ربع المعروض. • خصائص بِتكوين تتغير من أصل عالي المخاطر إلى أصل مخصص طويل الأجل، مع توقع استقرار العائد (10-20% سنويًا). • المخاطر الرئيسية: بيع الحيتان وتوقف تدفقات المؤسسات قد يؤديان إلى انهيار غير متوازن؛ الحذر من استغلال الحيتان للمؤسسات كـ "سيولة للخروج". • قد تستمر هذه الهيكلية السوقية الجديدة التي تهيمن عليها المؤسسات لعدة "سنوات"، مما يدل على تغيير جذري في جوهر بِتكوين. #Gate上线xStocks交易 #Gate用户突破3000万 #特朗普马斯克分歧