نسبة عالية من البيتكوين و ETH و SOL المحتفظ بها في خسارة: هل هي علامة على سوق هابطة؟

أظهرت البيانات الأخيرة من Glassnode أن بيتكوين ( $BTC )، إيثير ( $ETH )، وسولانا ( $SOL ) تعكس مستويات قياسية من المعروض المحتفظ به بخسارة.

ومع ذلك، كشفت دراسة أقرب للإمدادات المقفلة، وحيازات المؤسسات، وهياكل التخزين أن الإمدادات السائلة الفعالة تحت الضغط أقل بكثير من النسب الضمنية، خاصة بالنسبة لـ ETH وSOL.

النقاط الرئيسية:

جزء كبير من ETH و SOL المحتفظ به بخسارة غير سائل، حيث أن أكثر من 40% من ETH وأكبر من 75% من SOL مقفلة في التخزين، وصناديق الاستثمار المتداولة، أو الاحتياطيات الاستراتيجية.

ظهر أن عرض بيتكوين الخاسر كان مرتفعًا، لكن حيازات المؤسسات وإمدادات BTC المفقودة تقلل بشكل كبير من تدفقه السائل الحقيقي.

المراكز الخاسرة لا تعكس العرض السائل الفعلي

بيتكوين يحتفظ حالياً بنسبة 35% من عرضه في حالة خسارة، وهو مستوى شوهد آخر مرة عندما تم تداول BTC بالقرب من 27,000 دولار. ومع ذلك، حتى بدون آلية تخزين، فإن العرض السائل لبيتكوين أقل بكثير مما تشير الأرقام. الإحصائيات الرئيسية موضحة أدناه:

إمداد بيتكوين المتداول: 19,953,406

بيتكوين المحتفظ بها من قبل الشركات العامة/الخاصة، صناديق الاستثمار المتداولة، والدول: 3,725,013 BTC

بيتكوين فقدت إلى الأبد ( تقديرات ): 3,000,000–3,800,000 بيتكوين. وهذا يمثل 15.0% إلى 19.0% من إجمالي العرض المتداول.

تجمع هذه العوامل حوالي 33% من جميع بيتكوين من التداول السائل. الحيازات المؤسسية، وخاصة خزائن صناديق الاستثمار المتداولة وخزائن الشركات، ليست حساسة للتقلبات قصيرة الأجل، حيث تعمل وفقًا لولايات مرتبطة بالاحتياطيات، والتراكم على المدى الطويل، أو تتبع المؤشرات. وقد أدت BTC المفقودة إلى تقليل العرض الذي يمكن أن يتفاعل مع الضغط الناتج عن الخسارة.

تتطلب أرقام الإيثير تفسيرًا أكثر دقة. بينما يتم حاليًا الاحتفاظ بـ 37% من ETH في حالة خسارة، فإن جزءًا كبيرًا من إمدادات الشبكة محجوز أو محتفظ به مؤسسيًا:

إمدادات ETH المتداولة: 120,695,601

الإيثيريوم المستثمَر: 35,681,209 ETH (≈29.6%)

ETH في صناديق الاستثمار المتداولة: 6.26M ETH (≈5.18%)

ETH في الاحتياطيات الاستراتيجية (SER): 6.36M ETH (≈5.26%)

إجمالاً، يتم قفل أكثر من 40% من جميع ETH بشكل فعال في التخزين، وصناديق الاستثمار المتداولة، أو احتياطيات المؤسسات طويلة الأجل. هذه الفئات تاريخياً لا تتفاعل مع التقلبات قصيرة الأجل، حيث تعمل المنتجات المؤسسية (ETFs، واحتياطيات الحفظ ) بموجب سياسات تعطي الأولوية للتراكم على المدى الطويل بدلاً من البيع الاختياري. نتيجة لذلك، فإن العرض الفعلي من ETH السائل الذي يواجه ضغطاً ناتجاً عن الخسائر هو أصغر بكثير من 37% المذكورة أعلاه.

سولانا عرضت انحرافًا أكثر حدة. على الرغم من أن 70% من عملة SOL المتداولة محتفظ بها بخسارة، إلا أن الشبكة تتمتع بأحد أعلى نسب التكديس بين السلاسل الكبرى:

إمداد SOL المتداول: 559,262,268

SOL المودعة: 411,395,790.5 SOL (73.6%)

SOL في صناديق المؤشرات: حوالي 1% من المعروض المتداول

هذا يعني أن أكثر من ثلاثة أرباع جميع SOL مقفلة في تخزين المدققين أو المنتجات المؤسسية، والتي لا تظهر أي سلوكيات بيع سريعة. وتجدر الإشارة إلى أنه عندما انخفض SOL إلى 121 دولارًا، ضاقت نسبة العرض المحتفظ بها بخسارة إلى 80%، وهو مستوى كان قد تم الوصول إليه سابقًا عندما كان السعر قريبًا من 20 دولارًا، مما يوضح حساسية هذا المقياس لإعادة تسعير الأسعار بسرعة بدلاً من الاستسلام الهيكلي.

من المثير للاهتمام أن مقاييس العرض-في-الخسارة لكل من ETH و SOL تميل إلى الانخفاض الحاد خلال الاتجاهات الصاعدة بسبب قيود التخزين الثقيلة، مما يجعل هذه الارتفاعات أكثر تعبيرًا عن سرعة السعر بدلاً من وضعية الذعر.

بشكل عام، عبر جميع الأصول الثلاثة، تفرط نسب الخسارة الخام في تقدير الضغط البيعي المحتمل. بمجرد احتساب الإمدادات المقفلة، وحيازات المؤسسات، والعملات المفقودة بشكل دائم، فإن الإمداد السائل الحقيقي المعرض للخطر يكون أكثر احتواءً بكثير.

#GateChristmasGiveaway