#十二月降息预测

وفقًا لأحدث التوقعات السوقية والتحليلات المؤسسية، فإن احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في ديسمبر مرتفع جدًا، وذلك استنادًا بشكل رئيسي إلى ضعف سوق العمل مؤخرًا وإشارات التيسير التي أطلقها عدد من المسؤولين الرئيسيين في الاحتياطي الفيدرالي.

الجدول أدناه ينظم المعلومات الأساسية حول توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر

احتمالية السوق الضمنية: احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر هو **86.4%** أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" CME ( حتى 29 نوفمبر )

وجهات نظر المؤسسات الرئيسية: **جولدمان ساكس** و **جي بي مورغان**: توقعات بانخفاض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية في ديسمبر - **جي بي مورغان** تتوقع أيضًا خفضًا آخر بمقدار 25 نقطة أساسية في يناير المقبل، بناءً على تفسير تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية.

الاتجاهات داخل الاحتياطي الفيدرالي: القادة "الثلاثة الكبار" (باول، ويليامز، ووولر) يميلون جميعًا لدعم خفض أسعار الفائدة | تصريحات علنية لرئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز وآخرين.

### 📈 السبب الرئيسي لارتفاع توقعات خفض الفائدة

تزايدت التوقعات في السوق بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر بشكل ملحوظ، بناءً على النقاط التالية:

- **تباطؤ سوق العمل**: تشير أحدث البيانات إلى أن معدل البطالة في الولايات المتحدة قد ارتفع إلى 4.4% في سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ أربع سنوات. كما أشار تقرير "الكتاب البني" الذي أصدرته الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال ضعيفًا. وهذا دفع الاحتياطي الفيدرالي لتحويل تركيز سياسته لدعم سوق العمل.

- **المسؤولون الرئيسيون "يؤكدون"**: كحليف مقرب من رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، تُعد تصريحات **رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز** إشارة قوية للسياسة. وقد صرح علنًا أنه مع تباطؤ سوق العمل، هناك "مساحة" لمزيد من تخفيض أسعار الفائدة "في الأجل القصير". وقد فُسرت هذه التصريحات في السوق على أنها توافق في قيادة الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيض أسعار الفائدة في ديسمبر.

- **تخفيف ضغوط التضخم**: على الرغم من أن القيمة المطلقة للتضخم لا تزال مرتفعة، إلا أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون أن **مخاطر الارتفاع قد تراجعت**. وأشار نائب الرئيس جيفرسون إلى أن "ضغوط التضخم في الاتجاه الصعودي قد تراجعت قليلاً"، مما يوفر مزيدًا من المجال لإجراء تخفيض في أسعار الفائدة.

⚠️ المخاطر والخلافات التي يجب الانتباه لها

على الرغم من أن الاحتمالات عالية، إلا أن خفض الفائدة هذه المرة ليس "مضمونًا"، ولا يزال هناك بعض عدم اليقين الذي يجب أن تكون على دراية به:

- **وجود انقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي**: ليس جميع المسؤولين يدعمون خفض أسعار الفائدة على الفور. على سبيل المثال، يشعر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو غولسبي بـ"انزعاج" بشأن خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، بينما يعارض رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هارماك بشكل واضح خفض أسعار الفائدة. هذا الانقسام يعني أن المناقشات حول القرار النهائي قد تكون حادة.

- **تحديات نقص البيانات**: بسبب الإغلاق القياسي الذي شهدته الحكومة الأمريكية سابقًا، تم قطع إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية. وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون في "**فراغ البيانات**" إلى حد ما عند اتخاذ قراراته خلال اجتماع ديسمبر، مما يزيد من صعوبة اتخاذ القرار.

- **تنتمي إلى "خفض الفائدة التأميني"**: هناك تحليلات تشير إلى أنه إذا تم خفض الفائدة في ديسمبر، فمن المحتمل أن تكون طبيعتها "**خفض فائدة تأميني**". أي أنها تدبير وقائي للتصدي لمخاطر تراجع الاقتصاد، ولا تعني بداية دورة خفض فائدة طويلة وشديدة.

### 💎 ملخص

بشكل عام، من المتوقع بشكل كبير أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، وهو التوقع السائد في السوق ووكالات التحليل الحالية. ويقود هذا التوقع منطقين رئيسيين: "ضعف بيانات التوظيف" و"إشارات متشددة من قبل كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي".

ومع ذلك، نظرًا لوجود انقسامات داخلية وافتقار البيانات الحديثة للدعم، يُنصح بمراقبة **بيان السياسة بعد اجتماع لجنة الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر** و **مؤتمر الصحفي للرئيس باول** للحصول على أدق توجهات السياسة.