الاحتياطي الفيدرالي (FED) توقف عن تقليص الميزانية: تعديل تقني أم مقدمة لذروة السيولة؟

تحقق من الحقائق: السياسة صحيحة، لكن "التعليق الشامل" هو تفسير مبالغ فيه

في 30 أكتوبر 2025، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) رسميًا أنه اعتبارًا من 1 ديسمبر، سيتم إنهاء تقليص حيازة السندات الحكومية، هذا التعديل في السياسة صحيح، لكنه ليس كما قال المستخدم "وقف تقليص الحيازة بشكل كامل اعتبارًا من الآن"​. الحقيقة هي:

• جزء السندات الحكومية: توقف عن تجديد ما يصل إلى 50 مليار دولار شهريًا، من خلال تمديد السندات الحكومية المستحقة لاستقرار حجم الحيازة.

• جزء MBS: استمرار السماح باستحقاق ما يصل إلى 35 مليار دولار من سندات الرهن العقاري شهريًا، ولكن يتم إعادة استثمار جميع المبالغ الرئيسية في سندات الخزينة الأمريكية

• حجم الميزانية العمومية: حوالي 6.6 تريليون دولار حاليًا، بانخفاض قدره 2.4 تريليون دولار مقارنةً بذروة الوباء، ولكنه لا يزال أعلى بنسبة 65% من ما كان عليه قبل الوباء (حوالي 4 تريليون دولار)

هذا يعني أن وتيرة تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) قد تباطأت بشكل كبير، لكنها لم تتوقف تمامًا عن الانكماش. يُعتبر تفسير السوق لذلك على أنه "تحول نحو التيسير" أمرًا منطقيًا إلى حد ما، لكن تصويره على أنه "توقف طارئ عن سحب السيولة" هو مبالغة درامية - هذه في الأساس تعديلات تقنية، وليست انقلابًا في الموقف السياسي بنسبة 180 درجة.



لماذا نضغط على الفرامل في هذه اللحظة؟ ثلاث ضغوط واقعية

1. خط تحذير السيولة في سوق النقد

أوضح التنفيذي في الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بيرلي، أن مستوى احتياطيات البنوك قد انخفض إلى الحد الأدنى من "الكافي". تظهر البيانات أن احتياطيات النظام المصرفي الأمريكي قد انخفضت من 4.2 تريليون دولار في عام 2022 إلى حوالي 3.1 تريليون دولار، وإذا استمر التخفيف الكمي، فقد يتكرر أزمة عام 2019 عندما ارتفعت أسعار الفائدة في سوق إعادة الشراء إلى 10%.

2. "الاختطاف التقني" لحدود الديون

ستتجدد مشكلة سقف الديون الأمريكية في أوائل عام 2026. إذا استمرت الاحتياطي الفيدرالي (FED) في بيع السندات الحكومية، فسيتعين على وزارة المالية إصدار سندات بفوائد أعلى، مما يزيد من الضغط المالي. لذلك، فإن تعليق QT هو مجرد تدبير مؤقت لمساعدة وزارة المالية في تلبية احتياجات التمويل، وليس مجرد تحفيز للاقتصاد.

3. مأزق السياسات بين التضخم والبطالة

لا يزال التضخم الأساسي لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي عند مستوى مرتفع يبلغ 3%، لكن معدل البطالة قد ارتفع من 3.4% إلى 4.1%. يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) بالتوازن بين "حماية الوظائف" و"خفض التضخم"، ويعتبر وقف عملية تقليص الميزانية إشارة إلى السوق بأن "لن ندع السيولة تنفد"، لكن لا يزال هناك احتمال بنسبة 87.4% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر، مما يشير إلى أن التركيز السياسي لا يزال يميل نحو تعزيز النمو.

أثر على سوق العملات المشفرة: الفوائد محدودة، والتقلبات تتزايد

قصير الأجل (1-2 أسبوع): تعزيز نفسي > السيولة الفعلية

• انتعاش مدفوع بالعواطف: ارتفع BTC من 89000 دولار إلى 91200 دولار بعد صدور الأخبار، لكن حجم التداول زاد بنسبة 15% فقط، مما يدل على انتعاش ضعيف.

• تأخر نقل السيولة: توقفت الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن تقليص الميزانية مما أدى إلى بقاء السيولة المتحررة في مستوى احتياطيات النظام المصرفي، ولن تتدفق فوراً إلى الأصول ذات المخاطر. بعد أن أعاد الاحتياطي الفيدرالي (FED) توسيع الميزانية في سبتمبر 2019، تأخر البيتكوين لمدة 3 أشهر قبل أن يبدأ في الارتفاع.

• لا تزال الضغوط الناتجة عن إنهاء صفقات التحكيم بالين قائمة، حيث أن العائد على السندات اليابانية لمدة 10 سنوات عند 1.80% يضغط على الأموال ذات الرافعة المالية العالمية.

متوسط المدى (1-3 أشهر): التركيز على تفاصيل "إعادة الاستثمار"

الاحتياطي الفيدرالي (FED) سوف يستثمر أموال استحقاق MBS في السندات الحكومية، مما يعني:

• تم كبح عوائد السندات الحكومية، مما يفيد بشكل غير مباشر القيمة النسبية للأصول "غير المدرة للعائد" مثل الذهب وبيتكوين.

• لكن تدهور السيولة في سوق MBS قد يؤثر على إدارة الضمانات من قبل المؤسسات في سوق التشفير (مثل صندوق BUIDL المرمّز)

• المؤشرات الرئيسية: مراقبة ما إذا كان حجم عمليات إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي (FED) قد انخفض إلى أقل من 5000 مليار دولار، فهذا هو علامة التحسن الجوهري في السيولة​

على المدى الطويل (أكثر من 6 أشهر): نقطة انطلاق تحول السياسة

إذا تحول الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى توسيع تقني للميزانية بعد أزمة سقف الدين عام 2026 (3000-5000 مليار دولار سنويًا)​، فإن البيتكوين سيستفيد من العلاقة السلبية طويلة الأمد مع مؤشر الدولار. ولكن الشرط هو:

• تأكد انخفاض التضخم الأمريكي إلى أقل من 2.5%

• أكملت المؤسسات دورة تقليص الرفع المالي

• عادت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة المشفرة إلى الدخول صافيًا (حاليًا تدفقات إيجابية لمدة 3 أيام فقط، بمجموع أقل من 200 مليون دولار)

فخ السوق: "ذروة السيولة" هو مصطلح زائف

يقول المستخدم في نصه الأصلي "قد يضرب المال الساخن أسعار الأصول مرة أخرى"، وهذه الفرضية تحتوي على انحراف خطير:

فخ 1: توقف QT = فتح السدود

في الواقع، فإن الاحتياطي الفيدرالي (FED) مجرد "توقف عن سحب السيولة"، وليس "ضخ سيولة نشط". خلال فترة الوباء، كان التيسير الكمي يشتري 120 مليار دولار شهريًا، بينما السياسة الحالية هي مجرد "عدم بيع"، والفارق في القوة الدافعة لأسعار الأصول بين هذين الأمرين يصل إلى عشرات الأضعاف.

خطأ 2: أسعار الأصول ستنطلق على الفور

العملات المشفرة هي "أصول مخاطر ذيول"، وتقع في نهاية سلسلة نقل السيولة. إن أولوية الأسواق المالية التقليدية (الأسهم الأمريكية، والسندات الأمريكية) أعلى بكثير من العملات المشفرة. فقط عندما يتجاوز مؤشر S&P 500 6000 نقطة، ويكون مؤشر VIX أقل من 15، ستتدفق الأموال الجديدة إلى BTC.

فخ 3: "فترة فراغ البيانات + تحول السياسة" تسبب الفوضى

على العكس تمامًا، فإن بيانات PCE لشهر أكتوبر مفقودة بشكل دائم، مما يجعل السوق غير قادر على التحقق من معقولية خفض الفائدة، وستختار المؤسسات "الانتظار بدلاً من المراهنة". ستكون كلمة باول في 2 ديسمبر هي مصدر التقلبات على المدى القصير، وإذا كان يهدف عمدًا إلى الضغط على التوقعات، فقد يختبر BTC دعم 86000 دولار مرة أخرى.

استراتيجية الاستثمار: الاستفادة من التقلبات بدلاً من ملاحقة الاتجاهات

1. نطاق عمليات الموجة

• مستوى المقاومة: 93500 دولار (أكبر نقطة ألم لعقود ديسمبر)، حيث تتجمع 1.8 مليار دولار من العقود غير المفتوحة، ومن الصعب للغاية اختراقه.

• مستوى الدعم: 88500 دولار (سعر التكلفة لحاملي المراكز القصيرة الأجل)، كسر هذا المستوى سيؤدي إلى تصفية 300 مليون دولار من المراكز الطويلة.

• العمليات: قم ببيع وشراء بين 88500-91500 دولار، ولا تتبع الارتفاعات

2. استراتيجية التحوط بالخيارات

• بيع خيار الشراء بسعر تنفيذ 95000 دولار بتاريخ 27 ديسمبر، وعائد حقوق الملكية حوالي 600 دولار

• شراء خيار بيع بسعر تنفيذ 85000 دولار بتاريخ 27 ديسمبر، بقيمة حق حوالي 800 دولار

• تكلفة صافية 200 دولار، بناء استراتيجية حماية النوارس، تأمين المخاطر السلبية مع تحقيق قيمة الوقت

3. متابعة فرصة "فارق توقعات السياسة"

• إذا أظهرت النقاط بعد خفض أسعار الفائدة في 19 ديسمبر أن هناك خفضين فقط في عام 2026 (بدلاً من 4 خفضات كما يتوقع السوق)، فسوف يقوم السوق بتعديل كبير، وقد ينخفض سعر BTC إلى 82000 دولار - ستكون هذه هي أفضل نقطة دخول في النصف الأول.

4. تجنب العملات البديلة

على الرغم من أن المستخدمين ذكروا العملات الميمية مثل $GIGGLE و$pippin، إلا أن السيولة في العملات البديلة ستنفد أولاً في ظل عدم اليقين الاقتصادي. يجب أن يحتفظ المستثمرون فقط بالبيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH) في ديسمبر، ويجب أن تكون الرافعة المالية تحت 3 مرات.

الاستنتاجات الرئيسية: توقف تقليص الميزانية هو "إيقاف النزيف"، وليس "نقل الدم"

الاحتياطي الفيدرالي (FED)此次调整 هو عملية دفاعية لإدارة السيولة تهدف إلى منع انهيار سوق النقد، وليس لتحفيز جنون الأصول ذات المخاطر. بالنسبة للسوق المشفرة:

• درجة الفائدة: ⭐⭐⭐☆☆ (نظام 5 نجوم)، أقل بكثير من التيسير الكمي المباشر

• فترة فعالية: 3-6 أشهر فترة انتقالية، وليس تأثير فوري

• التناقض الأساسي: إنهاء صفقة التحكيم بالين (ضغط قصير الأجل) > الاحتياطي الفيدرالي (FED) يتوقف عن QT (دعم طويل الأجل)

قواعد بقاء المستثمرين الأفراد: قبل اجتماع تحديد سعر الفائدة في ديسمبر، يجب أن تكون نسبة النقد لا تقل عن 50%. توقف تقليص الميزانية خفض المخاطر النظامية، لكن السوق الصاعدة الحقيقية تحتاج إلى رؤية الاحتياطي الفيدرالي (FED) "تقوم بتوسيع الميزانية" بنشاط بدلاً من "التوقف عن التقليص" بشكل سلبي، تحتاج إلى رؤية تدفق صافي مستمر في صناديق ETF لأكثر من 10 أيام بأكثر من 1 مليار دولار، تحتاج إلى رؤية مؤشر الدولار ينخفض بشكل فعال تحت 106. قبل ذلك، فإن أي ارتفاع هو مجرد ارتداد، وليس انقلاب.

لقد دُقّت أجراس التحول في السياسة، لكن السيولة الهائلة لم تصل بعد. الأموال الذكية تنتظر السوق لتنتقل من "تحسين التوقعات" إلى "تحسين حقيقي" عند تلك النقطة الحرجة. #十二月行情展望 #百倍币种分享 019283746566574839201#十二月降息预测 $BTC ‌$ETH ‌$GT ‌