لنبدأ بالاستنتاج: في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذه المرة، كان ظاهريًا صارمًا، لكنه في الواقع قد تراجع سرًا.

الأصدقاء الذين سهروا الليلة الماضية لمتابعة السوق يجب أن يكونوا قد رأوا، الوجه الخالي من التعبير لباول قد ظهر مرة أخرى. الكلمات التي على الطاولة لا تزال هي نفسها - "لا تخفيض للفائدة في الوقت الراهن" "نحتاج إلى بيانات أكثر" "التضخم لم يصل إلى المستوى المطلوب"، يبدو أن هذا مخيف. ولكن إذا كنت ستكتفي بهذه الكلمات الرسمية، فسوف تفوت الفرصة، فالحقيقة تكمن في التفاصيل.

أين النقطة المحورية؟ تغيرت وتيرة تقليص الميزانية!

في السابق، كان يتم تقليل الميزانية العمومية بمقدار 95 مليار دولار كحد أقصى شهريًا، والآن تم قطع ما يقرب من نصف المبلغ مباشرة. ماذا يعني هذا؟ الأموال في السوق لن تُسحب بهذه السرعة، والسيولة بدأت في العودة بهدوء. بالنسبة للأصول المشفرة، هذا أفضل بكثير من مجرد الحديث عن خفض أسعار الفائدة - فالأصول ذات المخاطر تخاف أكثر ما تخاف من نقص الأموال.

بالطبع، لا تزال هناك عوائق.

على الرغم من أن التضخم قد انخفض عن ذروته، إلا أنه لا يزال بعيدًا عن هدف 2%. وما هو أكثر إزعاجًا هو أن ذلك الشخص في البيت الأبيض قد بدأ مرة أخرى في تنفيذ استراتيجياته المتعلقة بالرسوم الجمركية، وعندما ترتفع تكاليف الواردات، قد تعود ضغوط الأسعار في أي لحظة. هذه المسألة تشبه القنبلة الموقوتة، لا نعرف متى ستنفجر، لكن من المؤكد أنه يجب أخذ الحيطة.

هناك شيء أكثر إثارة: بدأ ترامب مرة أخرى في انتقاد باول، ويدعوه "السيد المتأخر"، وينادي بتغييره كل فترة قصيرة. الآن حتى تسريبات داخلية بدأت تظهر، تقول إن باول قد لا يكون راضيًا عن ولايته. في كل مرة تبدأ فيها مثل هذه المشاحنات السياسية، يبدأ السوق في التقلب - الدولار، الذهب، والبيتكوين جميعها تتأرجح. لذلك، أكبر متغير في عام 2025 ليس بيانات الاقتصاد، بل مدى حجم الصراع السياسي.

حكمي الشخصي هو: تم تحقيق الفوائد القصيرة الأجل بالفعل، والتقليل من حجم الميزانية أعطى مساحة للتنفس؛ لكن في الأجل المتوسط، يجب أن ننظر إلى خطين - هل ستتراجع التضخم، إلى أي مدى يمكن للبيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي (FED) أن يتجادلوا. في هذه المرحلة، لا تركز فقط على ارتفاع الأسعار وانخفاضها، بل انتبه أكثر للتوجهات الخفية في البيئة الكلية، فهذه هي الأشياء التي تحدد الاتجاه حقًا.