هذه الأيام انخفضت السوق بشكل يجعل الناس يشعرون بالقلق، وبدأ الكثيرون يشككون في ما إذا كانت السوق الصاعدة قد انتهت مبكراً. لكن عند النظر بهدوء، فإن مسؤولية هذه الموجة الكبيرة من الهبوط لا ينبغي أن يتحملها عالم العملات الرقمية بمفرده - فالمحرك الحقيقي كان في الجانب الآخر من المحيط الهادئ، البنك المركزي الياباني.

أصبح كازو أويدا مؤخرًا يطلق التوجهات الصعودية بشكل متكرر، والأسواق تراهن على رفع أسعار الفائدة في نهاية العام أو بداية العام المقبل، مما أدى إلى قوة الين الياباني، وارتفعت عوائد السندات الحكومية إلى أعلى مستوى لها خلال ستة عشر عامًا. هل يبدو أن هذا الأمر يتعلق باليابان فقط؟ خطأ، فهذه القضية تتعلق بسلسلة من التدفقات المالية تمتد عبر العالم.

على مدى العقدين الماضيين، حافظت اليابان على معدلات فائدة منخفضة للغاية، بل حتى سلبية، حيث اقترضت المؤسسات العالمية بشكل جنوني الين الياباني لشراء الأسهم الأمريكية، والأسهم التكنولوجية، والذهب، وبالطبع تشمل أيضًا الأصول ذات التقلب العالي مثل BTC وETH وSOL. تُعرف هذه الطريقة بتجارة تحكيم الين، وجوهرها هو استخدام الأموال الرخيصة لتحقيق عوائد مرتفعة. لقد ساهمت هذه "الصنبور الخفي" بشكل كبير في الارتفاع الكبير في عالم العملات الرقمية.

الآن السؤال هو: اليابان سترفع أسعار الفائدة، وتكلفة اقتراض الين سترتفع، والين لا يزال يرتفع. تلك المؤسسات التي تعتمد على التحكيم عندما تحسب الأمور، تكتشف أن الاستمرار في الاحتفاظ بالمراكز قد يؤدي إلى خسائر فادحة، لذا بدأت في إغلاق المراكز بشكل جنوني - ما الذي يتم بيعه بسرعة؟ بالطبع، هو الأكثر سيولة والأكثر تقلبًا. لذا تعرضت BTC و ETH وأسهم التكنولوجيا الأمريكية للضغوط أولاً، وعالم العملات الرقمية بسبب التداول على مدار 24 ساعة والرافعة المالية العالية شهدت انخفاضًا أكبر.

لكن ما هو جوهر هذه الموجة من الهبوط؟ إنه صدمة تخفيض الرفع المالي على مستوى عالمي، وليس أزمة نظامية. من المتوقع أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن تقليل الميزانية، لم يتغير الاتجاه العام لدورة خفض الفائدة في عام 2026. على المدى القصير قد يكون هناك انخفاض إضافي بنسبة 3-5%، لكن ذلك أكثر تعبيرًا عن المشاعر، في الواقع، هيكل القاع السابق لـ BTC لم يتأثر.

علاوة على ذلك، فإن رفع سعر الفائدة في اليابان هذه المرة يبدو وكأنه وداع رمزي لعصر الفائدة السلبية، بينما المساحة المتاحة في المستقبل محدودة. أما في الولايات المتحدة، التي تتحكم فعليًا في عالم العملات الرقمية، فإن مسار خفض الفائدة لا يزال مستمرًا، واتجاه السيولة على المدى المتوسط والطويل لا يزال متصاعدًا.

الآن انخفضت العملات البديلة بشكل عام إلى أدنى مستوياتها التاريخية، في النطاق القاعدي المطلق. في هذا الوقت، بسبب الذعر وقطع الخسائر، قد تكون هذه هي العملية الأكثر ندمًا في هذه الدورة. على الأقل، إذا كنت تريد المغادرة حقًا، انتظر على الأقل انتعاشًا قبل أن تقرر؟