لقد محكوم ثلاثة أكواب من القهوة في الصباح الباكر، ماذا تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أعطى من إجابة؟

اجتماع تحديد سعر الفائدة الليلة الماضية، من المتوقع أن يشتكي الحراس الليليون مرة أخرى - على وجه باول الذي لا يتغير منذ الأبد، لا يزال مكتوبًا عليه أربعة أحرف: "انتظر قليلاً." أسعار الفائدة؟ لا شيء يتحرك. كل ما يُقال على السطح هو كلمات صلبة من الصقور، لكن الأشخاص المطلعون قد شموا بالفعل رائحة مختلفة.

النقطة الأساسية تكمن في التفاصيل: لقد توقفت وتيرة تقليص الميزانية فجأة.

كيف كانت العمليات في السابق؟ كان يتم طرح 95 مليار دولار من السندات الحكومية وMBS كل شهر، مما جعل الأموال في السوق تتقلص بشكل متزايد. وماذا عن الآن؟ يتم تقليصها مباشرة إلى النصف، لتصل إلى نطاق 400 إلى 500 مليار. هذه العملية، باختصار، تعني - على السطح يبدو أن الأمور مستمرة، ولكن في الخفاء بدأوا بالفعل في إضافة المياه إلى البركة. عندما يتم تخفيف السيولة، فإن الأصول ذات المخاطر تشم الفرصة على الفور. هل ارتفع سعر البيتكوين مؤخرًا؟ هل كانت الإيثيريوم تضحك في السر؟ هل ارتفعت أسهم قطاع التكنولوجيا في السوق الأمريكية أيضًا؟ الإجابة مكتوبة بالكامل على مخطط K.

على المدى القصير، أشعلت هذه الجولة من التخفيف الخفي مشاعر السوق، وبدأت الأموال تتدفق نحو المجالات عالية المخاطر.

لكن لا تفرحوا مبكرًا. فقد اعترف باول بنفسه أن التضخم على الرغم من انخفاضه، لا يزال بعيدًا عن هدف 2%. وما هو أكثر إزعاجًا هو أن ترامب على وشك العودة إلى البيت الأبيض، ومن الممكن أن يستخدم تلك الرسوم الجمركية في أي لحظة – إذا ارتفعت تكاليف الواردات، هل سيعود التضخم؟ هل سيتحمل الاحتياطي الفيدرالي ذلك أم سيستسلم؟ لا أحد يستطيع أن يقول بالتأكيد. والأكثر إثارة هو أن ترامب قد أطلق بالفعل لقب "السيد المتأخر" على باول، مما يشير إلى أنه يريد أن يجعله يغادر مبكرًا. هل سيتمكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي من الجلوس في منصبه حتى عام 2025؟ هذا بحد ذاته علامة استفهام كبيرة، والسوق قد يتعرض في أي لحظة لركوب أفعوانية بسبب هذه الحالة من عدم اليقين.

باختصار: يبدو أن هذه الاجتماع هو الأكثر شراسة، ولكنه في الواقع الأكثر جبنًا. لقد بدأت الحركة في السوق على المدى القصير، ولا يزال يتعين مراقبة بيانات التضخم وتحركات البيت الأبيض على المدى المتوسط. أيها الجميع، اربطوا أحزمة الأمان، من المحتمل أن لا يكون عام 2025 مملًا.