في بداية ديسمبر، أثار إجراء غير ملحوظ فجأة موجة في السوق - الاحتياطي الفيدرالي (FED) أعلن عن تعليق تقليص الميزانية.

هذه "مضخة" التي كانت تعمل بكامل طاقتها خلال فترة الوباء، سحبت كميات هائلة من السيولة من السوق على مدار السنوات القليلة الماضية، والآن يمكن أن تتوقف فجأة. العديد من الناس لم يفهموا بعد ما يعنيه هذا.

اللحظة الزمنية في الحقيقة دقيقة للغاية. من ناحية، تظل بيانات التضخم مصممة على البقاء فوق 3%، ومن ناحية أخرى، تباطأ النمو الاقتصادي بشكل ملحوظ، كما بدأت حرارة سوق العمل في التراجع. وضع الاحتياطي الفيدرالي (FED) الآن محرج قليلاً: الاستمرار في التشديد قد يؤدي مباشرة إلى إطفاء الاقتصاد، ولكن عدم التشديد يثير القلق بشأن انتعاش التضخم. في ظل هذا المأزق، يعد الضغط على زر الإيقاف لمراقبة الوضع استراتيجية أيضًا.

ومع ذلك، قد تكون الأسباب الأعمق أكثر واقعية - الضغط المالي.

على مدى السنوات القليلة الماضية، كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يشتري بكثافة السندات الحكومية، وهو في جوهره يساعد الحكومة في تحمل عبء العجز. إذا استمروا الآن في بيع السندات الحكومية بكثافة، سترتفع العوائد بشكل كبير، وستنفجر تكلفة اقتراض الحكومة بشكل مباشر. لذا فإن وقف خفض الميزانية، إلى حد ما، هو أيضًا ترك مجال للمالية. السياسة النقدية والسياسة المالية، دائمًا ما تكون مرتبطة ببعضها البعض.

بالنسبة للسوق، فإن الأخبار القصيرة الأجل هي بالتأكيد أخبار جيدة. قد تكون أكثر مراحل السيولة ضيقًا قد انتهت، مما يتيح للأصول ذات المخاطر أن تتنفس قليلاً. لكن لا تتعجل في التفاؤل - لا يزال حجم الميزانية العمومية أعلى بنحو تريليوني دولار تقريبًا مقارنة بما كان عليه قبل الجائحة، لذا فإن الأموال في السوق لم تقل كثيرًا. في هذه الحالة، من الأرجح أن تتحول السوق إلى التباين: الأقوياء يظلون أقوياء، والضعفاء يصبحون أضعف.

هناك تفاصيل أخرى تستحق الانتباه: تأخرت بعض البيانات الاقتصادية الرئيسية في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر لأسباب مختلفة، مما يتزامن مع "نافذة الصمت" للسياسة. يفتقر السوق إلى إشارات واضحة، مما يجعل المشاعر عرضة للخروج عن السيطرة. التقلبات الشديدة الأخيرة في سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم مرتبطة إلى حد كبير بذلك.

ماذا يعني هذا التعليق؟ تقديري هو: أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد شعر برائحة تباطؤ الاقتصاد، وبدأ في الاستعداد مبكرًا. أما عن ما إذا كانت جولة جديدة من التخفيف ستأتي حقًا، فهذا يعتمد على بيانات التضخم والتوظيف في الأشهر القادمة. لكن يمكن التأكيد على شيء واحد على الأقل، وهو أن الموقف الصارم "زيادة الفائدة بأي ثمن" قد بدأ يتراخى بهدوء.

غالبًا ما تكون حاسة السوق أكثر حساسية من السياسات. في المرحلة التالية، ستختار الأموال الذكية بشكل أكثر حذرًا الاتجاه الذي ستتجه إليه. إذا كنت تبحث عن اتجاه أيضًا، فلا تتردد في التوقف والنظر، حيث تهب الرياح، تذهب الأموال.