هل كانت تصفية الأخ ماجي مجرد مقدمة لأمواج عالمية من تقليص الرافعة المالية؟

هذا الصباح، شهد سوق العملات المشفرة مرة أخرى مشهدًا داميًا. تعرض أحد الحيتان المعروفين "ماجي الأخ" (هوانغ لي تشينغ) لتصفية مركزه الطويل ذي الرافعة المالية العالية على الإيثيريوم (ETH) في Hyperliquid. إذ انخفضت أموال حسابه من 1 مليون دولار تم شحنها قبل عدة أيام، إلى 2.08 مليون دولار كأعلى قيمة، لكنها تبخرت فجأة في الانخفاض الحاد هذا الصباح، ولم يتبقى سوى 360,000 دولار.

هذه ليست مأساة مستقلة. إنها أقرب إلى إشارة، ت标标着 سلسلة من ردود الفعل التي أثارها التحول الجذري في السياسة النقدية العالمية، وقد سقطت أول قطعة من الدومينو.

النتيجة الحتمية للرافعة المالية العالية

· الحدث: تم تصفية مركز الشراء لETH الخاص بمارجي الأخ.
· الخسارة: انخفض رصيد الحساب من أعلى نقطة له مؤخرًا 2,080,000 دولار إلى 360,000 دولار.
· الخلفية: هذه هي الحالة الأخيرة في سلسلة من الخسائر التي شهدها مؤخراً. منذ أكتوبر، تكبد خسائر تصل إلى عشرات الملايين من الدولارات في تداولات ذات رافعة مالية عالية، وتم وصف نمط تداولاته بأنه "غسيل رافعة".

الشرارة الحقيقية: نهاية عصر "المال الرخيص" في اليابان

يبدو للوهلة الأولى أنه تقلبات سوق عادية، لكن الزلزال الحقيقي في أعماق البحر يأتي من اليابان.

· تحول البنك المركزي: صرح محافظ بنك اليابان ، هاروكو أويدا ، اليوم بوضوح أنه سيفكر في رفع سعر الفائدة في الاجتماع المقبل للسياسة النقدية. هذه إشارة قوية مناهضة للتيسير المحتمل في سياسته النقدية.
· تسعير السوق: تظهر سوق المبادلات أن التجار يتوقعون أن احتمال رفع بنك اليابان المركزي لأسعار الفائدة في اجتماع 19 ديسمبر قد ارتفع من 30% قبل أسبوعين إلى حوالي 62%.
· انهيار السوق: نتيجة لهذا التأثير، انخفضت أسعار السندات الحكومية اليابانية عبر جميع الأجل (ارتفعت العوائد بشكل كبير)، حيث وصل عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى 1.85% في مرحلة ما، وارتفع عائد السندات لمدة سنتين إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008. تراجعت مؤشرات نيكاي على إثر ذلك.

ماذا يعني هذا؟ على مدى العقد الماضي، اعتاد المستثمرون العالميون على اقتراض الين بأسعار فائدة منخفضة للغاية أو حتى سلبية، واستثمارها في السندات الأمريكية، والأسهم الأمريكية، وحتى الأصول ذات العائد المرتفع مثل العملات المشفرة، من أجل تنفيذ صفقات التحكيم. ولكن مع رفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة، سيتم سحب أكبر حوض من الأموال ذات التكلفة المنخفضة على مستوى العالم مباشرة. ولتسديد ديون الين، سيضطر المستثمرون المؤسسيون إلى بيع الأصول الأكثر سيولة - مما يجعل سوق العملات المشفرة في المقدمة.

الوضع الحالي للسوق: "استقرار أولي" في العاصفة

السوق المشفرة الحالي يعاني من ضغوط مزدوجة نتيجة حدث التصفية الكبير "10.11" والرياح المعاكسة الكلية. على الرغم من أن البيتكوين قد ارتد من أدنى مستوى له، إلا أن العديد من المؤسسات الاستثمارية (VC) تعتقد أن السوق لا يزال في مرحلة "استقرار أولي ولكن لم يتعافى بعد".

· المقاومة الرئيسية: الانعكاس الحقيقي لمعنويات السوق يتطلب من البيتكوين اختراق فعال لمنطقة 100,000-110,000 دولار.
· النقاط الرئيسية للمراقبة: نحتاج إلى رؤية استعادة تدفقات صافية مستمرة من أموال ETF، فضلاً عن السيطرة الفعالة على مستوى الرافعة المالية في سوق المشتقات.

من سيتعرض للضغوط في الجولة القادمة من التصفية؟

إن حالة الأخ ماجي ليست حدثًا عارضًا، بل تكشف عن أخطر أنواع اللاعبين في أوقات تراجع السيولة:

1. الحيتان ذات الرافعة المالية العالية والتجار: مثل ماجي الأخ، جيمس وين، وغيرهم، يعتمدون على الرفع المالي العالي لتحقيق الأرباح، وفي حالة التقلبات الشديدة في السوق، يمكن تصفيتهم بشكل مت连续، مما يؤدي إلى تحول الأرباح الضخمة بسرعة إلى خسائر ضخمة.
2. الصناديق والاتفاقيات ذات إدارة المخاطر الضعيفة: في بيئة ذات سيولة منخفضة، قد يتم تضخيم العيوب التصميمية أو نقص إدارة المخاطر، مما يؤدي إلى تصفية متسلسلة.
3. العملات البديلة ذات التقييم المرتفع والأساسيات الضعيفة: عندما تتراجع الموجة، ستواجه الرموز التي تفتقر إلى الدعم من الإيرادات الفعلية والتطبيقات أكبر نسبة من التراجع.

قد لا يزال السوق يأمل أن يكون خفض سعر الفائدة المرتفع المحتمل من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر طوق النجاة، لكن العملية التي بدأتها اليابان في تشديد السياسة هي اتجاه أكثر تأكيدًا.

انحسار "المال الرخيص" على مستوى العالم سيجبر جميع الأصول المعتمدة على الرافعة المالية وعلاوة السيولة على إعادة تقييم مؤلمة.

سوق العملات المشفرة، بسبب تقلبه العالي جداً والسيولة العالمية، مقدر أن يكون من بين المجالات الأكثر حساسية والأولى التي تتأثر في هذه الموجة من تقليل الرفع المالي. تصفية أخي ماجي قد تكون فقط أول موجة من هذه التسونامي.

في هذا العصر الذي تهيمن عليه عدم اليقين، قد يكون تقليل الرافعة المالية، وفحص القيمة الجوهرية للأصول، هو أكثر السفن أمانًا لعبور العاصفة. بالنسبة للمستثمرين العاديين، قد لا يكون الوقت الحالي هو وقت مطاردة المخاطر العالية والعوائد المرتفعة، بل هو اللحظة لإعادة تقييم وزن عبارة "إدارة المخاطر". #十二月行情展望