تباين ارتفاع أسعار العقود الآجلة للقهوة: الأمطار في فيتنام ترفع من أسعار حبوب الروبستا

ارتفع سعر روبوستا القهوة (RMF26) اليوم إلى أعلى مستوى له في أسبوعين، بزيادة 2.37%، في حين أن قهوة أرابيكا (KCH26) زادت بنسبة 0.57% فقط. وراء تباين السوق يوجد عاملان رئيسيان: ضعف الدولار الذي أثار استجابة للتحوط، وتهطل الأمطار الغزيرة في أكبر منطقة إنتاج قهوة في فيتنام، محافظة داكلاكس، مما أدى إلى تأخير الحصاد.

مخاطر الطقس في فيتنام مقابل توقعات زيادة الإنتاج في البرازيل

أظهرت بيانات المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام لشهر نوفمبر أن صادرات القهوة من يناير إلى أكتوبر زادت بنسبة 13.4% لتصل إلى 1.31 مليون طن، ومن المتوقع أن يرتفع الإنتاج في السنة المالية 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى منذ 4 سنوات. لكن فيكوفا حذرت من أنه إذا كانت أحوال الطقس غير مواتية، فقد يصل انخفاض الإنتاج إلى 10%.

على العكس، تتوقع StoneX البرازيلية أن يرتفع الإنتاج في عام 2026/27 بنسبة 29% ليصل إلى 70700000 كيس، حيث تصل حبوب الأربيكا إلى 47200000 كيس. هذا التوقع بزيادة الإنتاج يشكل ضغطًا على حبوب الأربيكا.

تأثير المخزون والضرائب المزدوجة

تراجعت مخزونات حبوب القهوة من نوع آيس أرابيكا إلى 396500 كيس، وهو أدنى مستوى لها في 1.75 سنة، كما انخفضت مخزونات حبوب القهوة من نوع روبوستا إلى 5640 عقد، وهو أدنى مستوى لها في 4 أشهر - وهذا هو العواقب المباشرة لزيادة الولايات المتحدة للرسوم الجمركية بنسبة 40% على القهوة البرازيلية. تشير البيانات إلى أن واردات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر قد انخفضت بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 984000 كيس.

تزايد ضيق نمط الإمدادات العالمي

أظهرت بيانات منظمة القهوة الدولية لشهر نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية في هذا العام انخفضت بنسبة 0.3% مقارنة بالشهر السابق لتصل إلى 139 مليون كيس، مما يشير إلى وجود نقص في الإمدادات. وتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع الإنتاج العالمي في موسم 2025/26 بنسبة 2.5% ليصل إلى مستوى قياسي تاريخي يبلغ 177 مليون كيس، لكن المخزونات ستزيد بنسبة 4.9% فقط - مما يعني أن معدل زيادة الإنتاج أقل من معدل زيادة الاستهلاك.

النقاط الأساسية: تأثير الرسوم الجمركية + زيادة الإنتاج في فيتنام تشكل التحوط، ولكن ضغط المخزون العالمي وعدم اليقين في الطقس في البرازيل لا يزالان يدعمان الأسعار.