صدر مؤشر ISM لقطاع التصنيع في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر الليلة الماضية، ونتيجة 48.2 جعلت السوق مرة أخرى في حالة من التوتر.

هذا الرقم ليس فقط أقل من توقعات السوق البالغة 49، بل الأكثر مبالغة هو - أن هذا هو الشهر التاسع على التوالي الذي يبقى فيه مؤشر التصنيع تحت خط الـ 50. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن التصنيع في الولايات المتحدة يستمر في الضعف، وهناك علامات واضحة على أن محرك الاقتصاد بدأ يهدأ.

ماذا تعني هذه البيانات للسوق؟ سأقوم بتفكيك منطق التأثير على الاحتياطي الفيدرالي و BTC.

**دعنا نتحدث أولاً عن الاحتياطي الفيدرالي هنا.**

تقلص قطاع التصنيع لمدة 9 أشهر متتالية، ولم يعد من الممكن تفسير هذا الضعف المستمر بأنه "تقلبات قصيرة الأجل". تشير إشارات التباطؤ الاقتصادي بشكل متزايد، ومن المحتمل أن يتعين على الاحتياطي الفيدرالي أن يأخذ "خفض الفائدة الوقائي" على محمل الجد - أي خفض الفائدة مسبقاً لإنقاذ الاقتصاد قبل أن يتدهور تمامًا.

لذا فإن توقعات خفض الفائدة في ديسمبر أصبحت الآن تقريبًا مؤكدة والاهتمام يتزايد.

**لننظر مرة أخرى إلى BTC.**

توقعات خفض أسعار الفائدة ترتفع، وعادة ما يضعف الدولار وعائدات سندات الخزانة، بينما يتحرك BTC بشكل عكسي مع الدولار. في الواقع، لقد استوعبت BTC بالفعل بعض الارتفاعات الأخيرة إلى حد ما، مما يعني أن هذا البيان يعتبر بمثابة حقنة قوية للسوق.

ببساطة، هذه الورقة الضعيفة في التصنيع تعيد كتابة مقياس السوق بهدوء. قد تتحول انتباه المستثمرين من "مدى قوة التضخم" إلى "هل ستتمكن الاقتصاد فعلاً من الصمود" - هذه التحولات في التوقعات غالبًا ما تكون أكثر إثارة للاهتمام من البيانات نفسها.