ارتفعت التضخم الأساسي في اليابان إلى 3%. خط الأحمر 2% الذي حدده البنك المركزي؟ لقد تم كسره بالفعل.

لذا فإن السوق الآن يتكهن - هل هذا هو البنك المركزي الياباني الذي يستعد لزيادة أسعار الفائدة مرة أخرى؟ بمجرد ظهور الخبر، أصبحت أسواق رأس المال العالمية مشدودة على الفور. أمس، شهدت منطقة آسيا والمحيط الهادئ انخفاضًا جماعيًا، ولم تستطع الأسهم الأمريكية الصمود، وانخفضت أيضًا.

المشكلة هي: كم ستكون عاصفة الارتفاع في أسعار الفائدة هذه؟

تذكر ما حدث في 31 يوليو من العام الماضي؟ البنك المركزي الياباني فجأة تدخل، ورفع سعر الفائدة من 0.1% إلى 0.25%. في ذلك الوقت، لم يصدق تقريباً أحد أنهم سيجرؤون على التحرك. ماذا كانت النتيجة؟ شهدت الأسواق العالمية "الجمعة السوداء" - حيث انخفضت أسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية وآسيا والمحيط الهادئ بشكل حاد، وحدثت آلية التوقف المفاجئ لمؤشر نيكاي.

هناك منطق رئيسي وراء ذلك: الين الياباني هو "عملة الاقتراض" الأرخص في العالم على المدى الطويل. يحب المستثمرون ممارسة تجارة الفرق (carry trade) - اقتراض الين بتكلفة منخفضة، ثم استثماره في الأسهم الأمريكية، وسندات الخزانة الأمريكية، وحتى أسواق الأسهم في الدول الآسيوية لتحقيق الربح.

ولكن بمجرد أن يرفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة، ستتغير قواعد اللعبة. زيادة تكلفة الاقتراض هي جانب واحد، والأخطر هو ارتفاع قيمة الين، مما يعني أنه سيتعين دفع المزيد من المال عند سداد القروض. عندما يرى المستثمرون أن الأمور ليست على ما يرام، يسارعون إلى الانسحاب - تتدفق الأموال العالمية مرة أخرى إلى اليابان، وتنهار جميع أنواع الأصول.

هل ستتكرر مرة أخرى الذعر المالي مثل المرة السابقة؟ السوق بالفعل لديه "ذاكرة عضلية"، العملات المشفرة، أسهم السوق الأمريكية، ومؤشرات الأسهم اليابانية جميعها تتجه نحو الانخفاض. ومع ذلك، لا داعي للذعر كثيرًا،