تأثير المال يختفي، عصر "تويتر ما بعد التشفير" قادم.

العنوان الأصلي: مرحبا بكم في Post-CT

المؤلف الأصلي: لوريس

النص الأصلي مترجم: شين تشاو TechFlow

مرحبًا بكم في عصر “تويتر بعد التشفير”

المقصود بـ “تويتر التشفير” (CT، Crypto Twitter) هنا هو تويتر التشفير كأداة لاكتشاف السوق وتوزيع رأس المال، وليس الإشارة إلى مجتمع التشفير بشكل عام على تويتر.

“تويتر بعد التشفير” (Post-CT) لا يعني اختفاء النقاش، بل يشير إلى أن تويتر التشفير كآلية “للتنسيق من خلال الخطاب”، يفقد تدريجياً قدرته على تكرار خلق أحداث سوقية كبيرة.

إذا كانت ثقافة واحدة لا تستطيع أن تنتج عددًا كافيًا من الفائزين البارزين، فلن تتمكن من الاستمرار في جذب الموجة التالية من المشاركين الجدد.

المقصود بـ “الأحداث السوقية الكبيرة” هنا ليس “ارتفاع سعر عملة معينة ثلاث مرات”، بل هو تركيز انتباه معظم المشاركين في السوق السائلة على نفس الشيء. في هذا الإطار، كانت تويتر المشفرة في السابق آلية لتحويل السرد العام إلى تدفق منسق حول سرد رئيسي معين. أما معنى عصر “ما بعد تويتر المشفر” فيكمن في أن هذه الآلية لم تعد تعمل بشكل موثوق.

أنا لا أحاول التنبؤ بما سيحدث بعد ذلك. بصراحة، ليس لدي إجابة واضحة أيضًا. تركيز هذه المقالة هو توضيح لماذا كانت الأنماط السابقة فعالة، ولماذا هي في تراجع، وما يعنيه ذلك لإعادة تنظيم صناعة التشفير.

لماذا كانت تغريدات التشفير فعالة في السابق؟

تعتبر تويتر المشفر (CT) مهمًا لأنه يجمع بين ثلاث وظائف سوقية في واجهة واحدة.

الميزة الأولى لتويتر المشفر هي اكتشاف السرد. CT هي آلية دلالة ذات عرض نطاق عالٍ. “الدلالة” (Salience) ليست مجرد تعبير أكاديمي “مثير للاهتمام”، بل هي مصطلح سوقي يشير إلى كيفية تقارب الرسم البياني نحو الأشياء التي تستحق الانتباه في الوقت الحالي.

في الممارسة العملية، أنشأ تويتر التشفير بؤرة اهتمام. إنه يضغط مساحة افتراضات هائلة إلى جزء صغير من “الأشياء القابلة للتنفيذ في هذه اللحظة”. هذا الضغط يحل مشكلة التنسيق.

بعبارة أكثر ميكانيكية: يقوم تويتر المشفر بتحويل الانتباه الموزع والخاص إلى معرفة مشتركة مرئية وعامة. إذا رأيت عشرة من المتداولين الموثوقين يناقشون نفس الكائن، فأنت لا تعرف فقط بوجود هذا الكائن، بل تعرف أيضا أن الآخرين يعرفون بوجوده، وتعرف أن الآخرين يعرفون أنك تعرف بوجوده. في الأسواق السائلة، تعتبر هذه المعرفة المشتركة ضرورية.

كما قال هربرت أ. سيمون:

“قد يؤدي غنى المعلومات إلى نقص الانتباه.”

الميزة الثانية لتويتر المشفر هي العمل كمسار موثوق. في سوق التشفير، معظم الأصول لا تتمتع بخصائص توفر نقطة قيمة جوهرية قوية على المدى القصير. لذلك، لا يمكن توزيع رأس المال فقط بناءً على الأسس، بل يتم ذلك من خلال الأشخاص والسمعة والإشارات المستمرة. “المسار الموثوق” هو بنية تحتية غير رسمية تحدد من يمكن أن تُصدق ادعاءاته مبكرًا بما يكفي لإحداث تأثير.

هذه ليست ظاهرة غامضة، بل هي نتيجة لآلاف المشاركين الذين يقومون باستمرار بحساب دالة سمعة خشنة في الأماكن العامة. يُستنتَج من ذلك من هم المشاركون الأوائل، ومن لديه حكم مسبق جيد، ومن يمتلك قنوات موارد، ومن تتعلق سلوكياته بالقيمة المتوقعة الإيجابية (Positive EV). هذه الطبقة من السمعة تجعل توزيع رأس المال ممكنًا دون إجراء تحقيق رسمي، لأنها تعمل كأداة مبسطة لاختيار الأطراف المقابلة.

من المهم أن نلاحظ أن آلية الثقة في تويتر المشفر لا تعتمد فقط على “عدد المتابعين”. إنها نتيجة شاملة لعدد المتابعين، ومن هم الأشخاص الذين يتابعونك، وجودة الردود، وما إذا كان هناك أشخاص موثوق بهم يتفاعلون معك، وما إذا كانت توقعاتك تتحمل اختبار الواقع. وقد جعل تويتر المشفر هذه الإشارات سهلة الملاحظة وبتكاليف منخفضة للغاية.

تتمتع تويتر المشفر بثقة علنية، وفي الوقت نفسه، مع مرور الوقت، بدأت بعض المجتمعات تتبنى تدريجياً ميلاً أكبر نحو الثقة الخاصة.

الميزة الثالثة لتويتر المشفر هي تحويل السرد إلى توزيع رأس المال من خلال الانعكاسية (Reflexivity). الانعكاسية هي المفتاح لهذه الدورة الأساسية: السرد يدفع الأسعار، والأسعار تتحقق من السرد، والتحقق يجذب المزيد من الانتباه، والانتباه يجلب المزيد من المشترين، وتستمر هذه الدورة في تعزيز نفسها حتى الانهيار.

في هذه اللحظة، تلعب الهيكلية الدقيقة للسوق دورها. السرد لا يدفع “السوق” بشكل مجرد، بل يدفع تدفق الطلبات. إذا تم إقناع مجموعة كبيرة من الناس بسرد معين، واعتقدوا أن كائنًا ما هو “المفتاح”، فإن المشاركين الهامشيين سيعبرون عن هذا الاعتقاد من خلال الشراء.

عندما يكون هذا الدوران قويًا بما فيه الكفاية، فإن السوق ستميل مؤقتًا إلى مكافأة السلوك الذي يتماشى مع الإجماع، بدلاً من القدرة على التحليل العميق. عند النظر إلى الوراء، يبدو أن تويتر العملات المشفرة يشبه إلى حد كبير “نسخة ذات ذكاء منخفض من محطة بلومبرغ”: تدفق معلومات واحد يدمج الدلالة والثقة وتوزيع رأس المال.

لماذا أصبح عصر “الثقافة الواحدة” ممكنًا؟

إن وجود عصر “الثقافة الواحدة” ممكن لأنه يمتلك هيكلًا يمكن تكراره. كل دورة تدور حول موضوع بسيط بما يكفي لفهمه من قبل مجموعات كبيرة، وفي نفس الوقت واسع بما يكفي لجذب انتباه معظم النظام البيئي وسيولته. أحب أن أسمي هذه الموضوعات “الألعاب”.

إن “اللعبة” هنا ليست بمعناها السلبي، بل هي وصف هيكلي. يمكن فهمها على أنها نوع من اللعبة - سهلة الشرح، وسهلة المشاركة، ولها خصائص اجتماعية في جوهرها (تشبه تقريبًا حزمة توسيع للعبة تقمص الأدوار عبر الإنترنت متعددة اللاعبين). تحتوي “اللعبة” على صعوبة مشاركة منخفضة ودرجة عالية من ضغط السرد، يمكنك شرحها لأصدقائك في جملة واحدة.

“السرد الميتا” (Meta) هو الشكل الذي يظهر عندما تصبح “الألعاب” لوحة ألعاب مشتركة. يشير Meta إلى مجموعة الاستراتيجيات السائدة والموضوع السائد الذي يدور حوله معظم المشاركين. القوة وراء “ثقافة واحدة” تأتي من أن هذا السرد الميتا ليس فقط “شائعًا”، بل هو لعبة مشتركة تمتد عبر المستخدمين والمطورين والمتداولين وشركات رأس المال الاستثماري. الجميع يلعبون نفس اللعبة، ولكن على مستويات مختلفة من المكدس.

@icobeast كتب مقالًا رائعًا حول الطبيعة الدورية والتغير للأشياء العصرية، أوصي بشدة بقراءته.

يحتاج نظام السوق الذي نعيشه إلى “نافذة غير كفء” تتيح للناس كسب “ثروات لا تصدق” بسرعة.

في المراحل المبكرة من كل دورة، لا يكون السوق فعالاً تمامًا، حيث لم يتم بناء بنية تحتية واسعة النطاق للموضوعات الرئيسية (Meta) بالكامل بعد. في هذه المرحلة، على الرغم من وجود الفرص، إلا أن المساحة المتخصصة في السوق لم تملأ بالكامل بعد. هذه النقطة مهمة جدًا، لأن تراكم الثروة على نطاق واسع يتطلب فترة نافذة تسمح للعديد من المشاركين بدخول السوق، بدلاً من مواجهة بيئة معادية تمامًا منذ البداية.

كما قال أكرولف (جورج أكرولف) في “سوق الليمون” (The Market for Lemons):

“عدم التوازن في المعلومات بين البائع والمشتري قد يؤدي إلى ابتعاد السوق عن الكفاءة.”

المفتاح هو أنه من أجل جعل هذا النظام يعمل، تحتاج إلى توفير سوق عالي الكفاءة لفئة معينة من الأشخاص، بينما تكون هذه السوق بالنسبة لفئة أخرى سوق “ليمون” نموذجية (أي مليئة بعدم التماثل في المعلومات وعدم الكفاءة).

تحتاج الأنظمة الثقافية الواحدة إلى سياق مشترك واسع النطاق، في حين أن تويتر التشفير (CT) يوفر هذا السياق. يعد السياق المشترك نادرًا جدًا على الإنترنت لأن الانتباه عادةً ما يكون مشتتًا. ومع ذلك، عندما تتشكل ثقافة واحدة، يميل الانتباه إلى التركيز. يمكن أن يقلل هذا التركيز من تكاليف التنسيق ويعزز تأثير الانعكاسية (Reflexivity).

كما قال هايك (F. A. Hayek) في “استخدام المعرفة في المجتمع” (The Use of Knowledge in Society):

“المعلومات عن تلك الحالات التي يجب علينا الاستفادة منها، لم تكن موجودة أبداً بشكل مركزي أو موحد، بل كانت فقط متناثرة في أيدي جميع الأفراد كقطع غير مكتملة وغالباً ما تكون متناقضة من المعرفة.”

بعبارة أخرى، فإن تشكيل سياق مشترك يمكّن المشاركين في السوق من تنسيق أفعالهم بشكل أكثر كفاءة، مما يعزز ازدهار وتطور ثقافة واحدة.

لماذا كانت “السرد الأحادي” موثوقة للغاية في السابق؟ عندما يكون تأثير الأساسيات ضعيفًا على السوق، يصبح البروز (Salience) شرطًا مقيدًا أكثر أهمية من التقييم. السؤال الرئيسي في السوق ليس “كم تساوي؟”، بل “ما الذي نركز عليه جميعًا؟ هل الصفقة قد اكتظت بالفعل؟”

تشبيه تقريبي هو أن الثقافة الشعبية كانت قادرة على تركيز الانتباه على عدد قليل من الموضوعات المشتركة (مثل البرامج التلفزيونية نفسها، أو الموسيقى أو النجوم في قوائم العروض). أما اليوم، فقد تشتت الانتباه إلى مجالات متخصصة وثقافات فرعية مختلفة، وأصبح الناس بشكل جماعي لا يشاركون نفس مجموعة المرجع. وبالمثل، فإن تويتر التشفير (CT) كآلية، يشهد أيضًا تحولًا مشابهًا: حيث تقلص السياقات المشتركة على المستوى الأعلى، بينما بدأت المزيد من السياقات المحلية تظهر في دوائر أصغر.

لماذا عصر “تويتر ما بعد التشفير” قادم؟

إن ظهور “تويتر ما بعد التشفير” (Post-CT) يعود إلى تآكل تلك الشروط التي تدعم “ثقافة واحدة”.

المشكلة الأولى هي أن “اللعبة” تم اختراقها بشكل أسرع.

في الدورات السابقة، تعلم السوق قواعد اللعبة وقام بتصنيع هذه القواعد. عندما يتم تصنيع قواعد اللعبة، تغلق نوافذ عدم الكفاءة بشكل أسرع، وتصبح مدة عدم الكفاءة أقصر. النتيجة هي أن توزيع العوائد يصبح أكثر تطرفًا: عدد الفائزين يتناقص بينما يزداد عدد الفاشلين الهيكليين.

تعتبر عملات الميم (Memecoins) مثالًا نموذجيًا على هذا النوع الديناميكي. كفئة من الأصول، فإن فعاليتها تنبع من انخفاض تعقيدها، بينما تمتلك في الوقت نفسه درجة عالية من الانعكاسية (Reflexivity). ومع ذلك، فإن هذه الصفة نفسها تجعل عملات الميم سهلة الإنتاج بكميات كبيرة. بمجرد نضوج خط الإنتاج، سيصبح السرد الكبير خط تجميع.

مع تطور السوق، حدثت تغييرات في الهيكل المجهري. لم يعد المشاركون المتوسطون يتاجرون مع أشخاص عاديين آخرين، بل يتحدون النظام. عندما يدخلون السوق، تكون المعلومات قد انتشرت على نطاق واسع، وقد تم “دفن” أحواض السيولة مسبقًا، وتم تحسين مسارات التداول، واكتمل تخطيط المطلعين، حتى تم حساب مسارات الخروج مسبقًا. في مثل هذا البيئة، يتم ضغط العائد المتوقع للمشاركين المتوسطين إلى مستويات منخفضة للغاية.

بعبارة أخرى، في معظم الحالات، أنت فقط تصبح “سيولة خروج” للآخرين.

نموذج التفكير المفيد هو: تدفق الطلبات في بداية الدورة يقوده في الغالب مستثمرون أفراد ساذجون، بينما تدفق الطلبات في نهاية الدورة يصبح أكثر تصادماً وآلية. نفس “اللعبة”، في مراحل مختلفة تتطور إلى لعبة مختلفة تماماً.

لا يمكن لثقافة واحدة أن تستمر إذا لم تتمكن من إنتاج عدد كافٍ من الفائزين البارزين لجذب موجة جديدة من المشاركين.

الفشل الثاني هو أن استخراج القيمة طغى على خلق القيمة

هنا تشير “الاستخراج” (Extraction) إلى أولئك الأفراد والآليات التي تلتقط قيمة السيولة بدلاً من إنشاء سيولة جديدة.

في المراحل المبكرة من الدورة، يمكن للمشاركين الجدد زيادة السيولة الصافية، في حين يستفيدون من ذلك، لأن سرعة توسع بيئة السوق تكون أسرع من سرعة حصاد طبقة استخراج القيمة. ومع ذلك، في المراحل المتأخرة من الدورة، غالبًا ما يصبح المشاركون الجدد مساهمين صافيًا في طبقة استخراج القيمة. عندما يتم التعرف على هذا الشعور على نطاق واسع، يبدأ مستوى المشاركة في الانخفاض. سيؤدي انخفاض المشاركة إلى إضعاف قوة الدورة العكسية.

هذا هو السبب أيضًا في أن تغير مشاعر السوق متسق للغاية. إذا لم يعد السوق يقدم مسارات فوز واسعة وواضحة، فإن الشعور العام سيتدهور تدريجياً. في سوق يشعر فيه المشاركون العاديون أنهم “مجرد سيولة للآخرين”، يكون التشاؤم غالبًا منطقيًا.

للحصول على فكرة عن مشاعر السوق العامة للمستثمرين الأفراد الحاليين، يمكنك الرجوع إلى هذه المشاركة من @Chilearmy123.

الفشل الثالث يكمن في تشتت الانتباه. عندما لا يوجد موضوع واحد يمكنه جذب انتباه النظام البيئي بالكامل، تفقد “طبقة الاكتشاف” في السوق وضوحها البارز. يبدأ المشاركون في الانقسام إلى مجالات أضيق. هذا التشتت ليس فقط على المستوى الثقافي، بل يجلب أيضًا عواقب سوقية ملحوظة: يتم تقسيم السيولة إلى مجالات فرعية مختلفة، وتصبح إشارات الأسعار غير مرئية بشكل حدسي، كما تختفي الديناميكية التي تقول “الجميع يقوم بنفس الصفقة”.

علاوة على ذلك، هناك عامل آخر يحتاج إلى ذكره بإيجاز: الظروف الاقتصادية الكلية يمكن أن تؤثر على قوة الحلقة الانعكاسية. تتزامن حقبة “الثقافة الواحدة” مع فترة يكون فيها الميل العالمي للمخاطر وبيئة السيولة قوية، مما يجعل الانعكاسية المضاربة تبدو وكأنها “طبيعة”. ولكن عندما ترتفع تكاليف رأس المال، ويصبح المشترون الهامشيون أكثر حذراً، تصبح تدفقات الأموال المدفوعة بالسرد أكثر صعوبة في الحفاظ عليها على المدى الطويل.

ماذا يعني “تويتر بعد التشفير”؟

“تويتر بعد التشفير” (Post-CT) يشير إلى بيئة سوق جديدة، حيث لم يعد تويتر المشفر هو الآلية الرئيسية لتنسيق توزيع رأس المال ضمن النظام البيئي بأكمله، كما لم يعد المحرك المركزي للسوق على السلسلة الذي يركز حول سرد واحد فقط (Meta).

في عصر “الثقافة الواحدة”، كانت تويتر المشفرة تربط بشكل متكرر وواسع النطاق توافق السرد بالسيولة المركزية. وفي عصر “ما بعد تويتر المشفرة”، أصبحت هذه العلاقة أضعف وأقل تكرارًا. لا تزال تويتر المشفرة تعتبر منصة اكتشاف ومؤشر سمعة، لكنها لم تعد تلك المحرك الموثوق الذي يزامن النظام البيئي بأكمله حول “صفقة واحدة” أو “لعبة واحدة” أو “سياق مشترك واحد”.

بعبارة أخرى، لا يزال تويتر المشفر قادرًا على إنتاج السرد، ولكن عددًا قليلاً فقط من السرد يمكن أن يتحول على نطاق واسع إلى “معرفة مشتركة”، وأقل من ذلك يمكن أن يتطور “المعرفة المشتركة” إلى تدفق الطلب المتزامن. عندما تفشل هذه الآلية التحويلية، حتى لو كانت هناك العديد من الأنشطة التي تحدث في السوق، سيبدو الشعور العام “أكثر هدوءًا”.

هذا هو السبب في أن التجربة الذاتية قد تغيرت. يبدو أن السوق الآن أبطأ وأكثر احترافية، لأن التنسيق الواسع قد اختفى. التغيرات العاطفية هي بشكل رئيسي استجابة لظروف العائد المتوقع (EV). “هدوء” السوق لا يعني عدم وجود نشاط، بل يرجع إلى نقص السرد والإجراءات المتزامنة التي يمكن أن تثير صدى عالمي.

تطور تويتر المشفر: من المحرك إلى الواجهة

لن تختفي تويتر المشفرة (CT)، بل ستتحول وظائفها.

في أنظمة السوق المبكرة، كانت تويتر المشفرة في أعلى تدفق رأس المال، حيث كانت تحدد إلى حد ما اتجاه السوق. أما في النظام الحالي للسوق، فإن تويتر المشفرة أقرب إلى “طبقة الواجهة”: حيث تقوم ببث إشارات السمعة، وتظهر السرد، وتساعد في توجيه الثقة، لكن قرارات تخصيص رأس المال الفعلية تحدث بشكل متزايد في “الرسوم البيانية الفرعية” ذات الثقة الأعلى.

هذه الرسوم الفرعية ليست غامضة. إنها شبكة كثيفة ذات جودة معلومات أعلى وتفاعل متكرر بين المشاركين، مثل دوائر التداول الصغيرة، والمجتمعات في مجالات معينة، والدردشات الخاصة، بالإضافة إلى مساحات النقاش بين المؤسسات. في هذا النظام، يبدو تويتر التشفير أكثر كواجهة سطحية، بينما تحدث الأنشطة الاجتماعية والتجارية الحقيقية في طبقة الشبكات الاجتماعية الخلفية.

هذا يفسر أيضًا سوء فهم شائع: “تويتر التشفير في تراجع” يعني عادة “تويتر التشفير لم يعد المكان الرئيسي لكسب المال للمشاركين العاديين”. الثروة الآن تتجمع أكثر في أماكن ذات جودة معلومات أعلى، والوصول إليها مقيد، وآليات الثقة أكثر خصوصية، بدلاً من أن تكون من خلال حسابات ثقة عامة وصاخبة.

ومع ذلك، لا يزال بإمكانك تحقيق أرباح جيدة من خلال نشر المشاركات على تويتر الخاص بالتشفير وبناء علامة تجارية شخصية (لقد فعل بعض أصدقائي والعقد ذلك وما زالوا يفعلون). لكن القيمة الحقيقية تأتي من بناء خريطة اجتماعية خاصة بك، وأن تصبح مشاركًا موثوقًا به، والحصول على مزيد من الفرص للوصول إلى “الطبقات الخلفية”.

بعبارة أخرى، لا يزال بناء العلامة التجارية ظاهريًا مهمًا، لكن القدرة التنافسية الأساسية قد تحولت إلى بناء والمشاركة في “شبكة الثقة الخلفية”.

لا أعرف ما سيحدث بعد ذلك

لن أكون متظاهراً بأنني قادر على التنبؤ بدقة بما ستكون عليه “الثقافة الواحدة” (Monoculture) التالية. في الواقع، أنا مشكك فيما إذا كانت “الثقافة الواحدة” ستتشكل مرة أخرى بنفس الطريقة، على الأقل في ظل ظروف السوق الحالية. المفتاح هو أن الآلية التي كانت تلد “الثقافة الواحدة” قد تدهورت.

قد تكون حدسي تحمل بعض الذاتية والسياقية، لأنها تستند إلى الظواهر التي ألاحظها حاليًا. ومع ذلك، فإن تشكيل هذه الديناميكيات قد بدأ في الظهور بالفعل في وقت سابق من هذا العام.

في الوقت الحالي، هناك بالفعل بعض المجالات النشطة، وليس من الصعب سرد الفئات التي تجذب الانتباه. لكنني لن أذكر هذه المجالات، لأن ذلك لا يساعد في المناقشة بشكل ملموس. بصفة عامة، بخلاف عمليات البيع المسبق وبعض التوزيعات الأولية، فإن الاتجاه الذي نراه الآن هو: أن الفئات الأكثر تقديراً غالباً ما تكون “مجاورة” لتويتر العملات المشفرة (CT)، بدلاً من أن تكون مدفوعة مباشرة من داخل تويتر العملات المشفرة.

حجة

لقد دخلنا عصر “ما بعد التشفير تويتر” (Post-CT).

هذا ليس لأن تويتر المشفر “مات”، ولا لأن النقاش فقد معناه، ولكن لأن الشروط الهيكلية التي تدعم ظهور “ثقافة واحدة” بشكل متكرر قد تم إضعافها. أصبحت الألعاب أكثر كفاءة، وآليات استخراج القيمة أكثر نضجًا، والانتباه أصبح أكثر تشتتًا، بينما بدأت الدورات العكسية تنتقل تدريجياً من الطابع النظامي إلى المحلي.

لا يزال قطاع التشفير مستمراً، ولا يزال هناك تويتر تشفيري. وجهة نظري أكثر ضيقاً: لقد انتهى على الأقل حالياً عصر تويتر التشفيري الذي يمكنه تنسيق السوق بأكمله بشكل موثوق للدخول في سرد مشترك وخلق عوائد غير خطية واسعة النطاق ومنخفضة العوائق. علاوة على ذلك، أعتقد أن احتمال إعادة ظهور هذه الظاهرة خلال السنوات القليلة المقبلة قد انخفض بشكل كبير.

هذا لا يعني أنه لا يمكنك كسب المال ، ولا يعني أن صناعة التشفير قد وصلت إلى نهايتها. هذه ليست وجهة نظر متشائمة ، ولا استنتاج ساخر. في الواقع ، لم أكن يومًا متفائلًا بشأن مستقبل هذه الصناعة كما أنا الآن. وجهة نظري هي أن توزيع السوق وآليات الأهمية في المستقبل ستكون مختلفة جوهريًا عن السنوات القليلة الماضية.