صراحة، كانت حركة سعر الفضة الأخيرة نوعاً ما سحرية.

يبدو أن الوضع مزدهر للغاية من السطح - نقص المخزون وتوقعات خفض الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار بسرعة. لكن عند التفكير بعمق، هناك ثلاثة ألغام قد تنفجر في أي لحظة.

لنبدأ بالمخزون. لقد وصلت نسبة الاحتياطي إلى المخزون في فضة شنغهاي إلى أعلى منطقة تاريخية. ماذا يعني ذلك؟ إذا حدث ضغط على البائعين مرة أخرى في يوم تسليم فضة COMEX في ديسمبر، فقد يتراجع المشترون على الفور. فبالفعل، الربح الذي تم تحقيقه هو الربح الحقيقي، أما الأرباح غير المحققة فهي قد تختفي في أي لحظة.

لننظر مرة أخرى إلى الجانب السياسي. الآن يضع السوق احتمالية خفض الفائدة عند 87.4%، لكن لا تنسوا أن بيانات PCE لشهر سبتمبر ستُعلن في 5 ديسمبر. وإذا ارتفعت بيانات التضخم، فمن الممكن أن يتغير موقف الاحتياطي الفيدرالي على الفور. النقطة المهمة هي أن حساسية الفضة تجاه معدلات الفائدة أعلى بـ 1.8 مرة من الذهب - فإذا تذبذبت السياسة قليلاً، سيتعين على الأسعار أن تتقلب مثل الأفعوانية.

أخيرًا، دعونا نتحدث عن جانب الطلب. استخدام الفضة في الطاقة الشمسية في ازدياد، لكن توقعات مجلس الفضة العالمي تستحق الانتباه: من المتوقع أن تتراجع هذه النسبة من 18% إلى 14% بحلول عام 2026. تتطور تقنيات البطاريات، ويتم تحسين كمية الفضة المستخدمة، وبمجرد أن يضعف الطلب الصناعي، لن يتمكن السعر من الصمود إلا بفضل خصائصه المالية.

السوق الآن يشبه السير على حبل مشدود، من جهة لا تزال احتفالات السيولة مستمرة، ومن جهة أخرى قد يخرج طائر البجعة السوداء من السياسات في أي لحظة. الطريقة الذكية هي عدم تفويت هذه الفرصة الأخيرة، وفي نفس الوقت يجب أن تترك لنفسك مخرجاً.