لماذا أصبحت استراتيجية (MSTR) الآن تساوي أقل من مقتنياتها من البيتكوين

المصدر: CoinEdition العنوان الأصلي: لماذا استراتيجية (MSTR) الآن تستحق أقل من حيازاتها من البيتكوين رابط الأصلي:

• القيمة السوقية للاستراتيجية قد انخفضت عن صافي ممتلكاتها من بيتكوين.
• أنشأت الشركة احتياطيًا قدره 1.44 مليار دولار أمريكي لسداد الديون ومدفوعات الأرباح.
• المحللون والمعلقون منقسمون حول تداعيات الاستراتيجية.

انخفضت القيمة السوقية لاستراتيجية ما دون قيمة احتياطياتها من البيتكوين، حتى بعد أن أنشأت الشركة احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار في 1 ديسمبر.

لقد قدم العديد من المحللين آرائهم حول الآثار المترتبة. قال يوتيوبر آدم ليفينجستون، من بين آخرين، إن التحديث يقوض المخاوف المستمرة بشأن التصفية المرتبطة بالميزانية العمومية الثقيلة للشركة من البيتكوين.

رأس المال السوقي يتأخر عن صافي موقف البيتكوين

تُقدَّر قيمة Strategy Inc. الآن بحوالي $45 مليار. هذا الرقم أقل بنحو $10 مليار من القيمة الحالية لـ 650,000 BTC، والتي تساوي أكثر من $55 مليار حسب الأسعار الأخيرة.

حتى بعد خصم 8.2 مليار دولار من الديون، تظل حيازات الشركة الصافية من البيتكوين أعلى من تقييمها السوقي.

قالت رسالة كوبايسي إن الفجوة تُظهر أن السوق يقيّم هيكل الشركة المالي، مشيرة إلى أن القيمة الصافية للبيتكوين الآن تتجاوز القيمة السوقية بعدة مليارات من الدولارات. انخفض السهم بحوالي 12% خلال اليوم الماضي و57% منذ أوائل أكتوبر.

الشركة تؤسس احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار

تم تمويل الاحتياطي بالدولار الأمريكي الذي تم الإعلان عنه حديثًا من خلال مبيعات الأسهم في السوق ويخصص لدفع توزيعات الأرباح والفوائد.

استراتيجية قالت إن الاحتياطي يغطي حاليًا حوالي 21 شهرًا من الالتزامات، مع خطط لتوسيعه إلى ما لا يقل عن 24 شهرًا اعتمادًا على ظروف السوق.

“إن إنشاء احتياطي بالدولار الأمريكي complement احتياطي البيتكوين لدينا يمثل الخطوة التالية في تطورنا”، قال رئيس المجلس التنفيذي مايكل سايلور. وأضاف الرئيس التنفيذي فونغ لي أن الاحتياطي يعزز قدرة الشركة على تحمل التقلبات القصيرة الأجل.

أكدت الشركة أيضًا شراء 130 بيتكوين إضافية، ليصل إجمالي حيازتها إلى 650,000 BTC تم الحصول عليها بسعر متوسط يقارب 74,436 دولارًا.

“نقطة تحول رئيسية”

نشر مؤلف البيتكوين وحامل MSTR آدم ليفينجستون فيديو تفصيليًا طويلًا بعد إصدار البيان الصحفي. وقال إن الاحتياطي الجديد يزيل الأساس للمطالبات السابقة التي تفيد بأن الشركة قد تواجه الإفلاس.

وفقًا لليفينغستون، فإن الاحتياطي يمنح الشركة ما يقرب من عامين من أموال التشغيل دون الحاجة لبيع أي بيتكوين - مما يتعارض مع الادعاءات الطويلة الأمد على الإنترنت بأنها معرضة لخطر التصفية القسرية.

وأشار أيضًا إلى أن التحديث يعالج مخاوف وكالات التصنيف بشأن السيولة والوصول إلى السوق. مع كل من خزينة بيتكوين المتزايدة واحتياطي نقدي كبير، جادل بأن الشركة أصبحت الآن في وضع أفضل للتعامل مع التقلبات مع الاستمرار في تراكم بيتكوين.

علاوة على ذلك، أكد أن الإعلان “يقتل سرد 'LUNA 2.0'” ويجبر النقاد على إعادة التفكير في افتراضاتهم حول الاستقرار المالي للشركة.

علاوة على ذلك، قال مؤيدو الاستراتيجية إن نموذج الاحتياطي المزدوج يعزز المرونة. وصف الرئيس التنفيذي لشركة JAN3، سامسون مو، هيكل خزينة الشركة بأنه “قلعة”، قائلاً إن الاحتياطي النقدي يعمل كخندق حول حيازات البيتكوين طويلة الأجل.

بيتر شيف: “كم من الوقت سنستمر في التظاهر؟”

في الوقت نفسه، انتقد بيتكوين بيتر شيف. جادل بأن النموذج يعتمد على إصدار الأسهم والديون ذات التكلفة العالية لشراء الأصول أو البقاء سائلًا، وشكك في ما إذا كان يمكن أن ينجو إذا تضيق أسواق رأس المال.

“كم من الوقت سيستمر المستثمرون في التظاهر بأن هذه شركة حقيقية وليست مجرد رهان على البيتكوين؟” كتب.

تم تحديث الإرشادات لتعكس تقلبات البيتكوين

استراتيجية أيضًا قامت بتحديث توجيهاتها لعام 2025، باستخدام نطاق سعر بيتكوين في نهاية العام يتراوح بين 85,000 دولار و 110,000 دولار. وقد توقعت نطاقات واسعة للدخل التشغيلي، والدخل الصافي، والأرباح للسهم، مشيرة إلى أن نتائجها عرضة لتقلبات سعر بيتكوين.

أضاف التنفيذيون أن التوقعات تفترض المزيد من جمع رأس المال لتمويل عمليات شراء إضافية للبيتكوين والحفاظ على الاحتياطي.