العقود الدائمة على الأسهم: الحدود الجديدة التي تتحدى بورصة شيكاغو التجارية (CME)

المصدر: CritpoTendencia العنوان الأصلي: العقود الدائمة على الأسهم: الحدود الجديدة التي تتحدى CME

العقود الدائمة على الأسهم تتطور من كونها مجرد فضول في سوق العملات الرقمية إلى أداة قادرة على تغيير ديناميكية التداول العالمية بالكامل.

يؤكد آرثر هايز أن هذه القفزة ليست حتمية فقط، بل وشيكة أيضاً: العقود الدائمة على مؤشر Nasdaq 100 تتجاوز بالفعل $100 مليون يومياً على منصات مثل Hyperliquid وقد تصبح المعيار الجديد لتداول أسهم التكنولوجيا في عام 2026.

وفقاً للتحليل، فإن هذا الانتقال سيتحدى بشكل مباشر نموذج العقود الآجلة التقليدية الذي تهيمن عليه CME وسيجبر البورصات التقليدية على المنافسة تحت قواعد لا تسيطر عليها.

نقطة ضعف TradFi: غرف المقاصة

في النظام التقليدي، يجب على غرف المقاصة ضمان التسوية الكاملة في أي سيناريو، مما يفرض حداً هيكلياً على الرافعة المالية المتاحة للمتداولين الأفراد.

تعمل هذه البنية الموروثة مع المشتقات الكلاسيكية، لكنها غير متوافقة مع متطلبات سوق عالمي يعمل دون انقطاع.

العقود الدائمة على الأسهم تكسر هذا القيد:

• لا يوجد لها تاريخ انتهاء. • تتطلب رأس مال محجوز أقل. • تسمح برافعة مالية أعلى بكثير. • تتجنب تقسيم السيولة بين عقود ربع سنوية متعددة.

بالنسبة لهايز، هذا الفارق التنافسي يعني أن المتداول العالمي سيفضل التداول على عقد دائم في منصة عملات رقمية بدلاً من عقد مستقبلي تقليدي بساعات محدودة ورافعة أقل. هذا التفضيل يمثل تهديداً مباشراً لهيمنة CME التاريخية في مشتقات المؤشرات والأسهم.

السوق الخارجية ستكون أول من ينتقل

يتوقع التحليل أن التحول لن يبدأ أولاً في وول ستريت، بل في الأسواق الدولية حيث اعتاد المستخدمون بالفعل على تداول العملات الرقمية على مدار الساعة.

يمكن لمتداول في سيول أو دبي أو ساو باولو الوصول إلى BTC برافعة مالية من هاتفه في أي وقت. تطبيق نفس المنطق على أسهم مثل NVDA، TSLA أو مؤشرات مثل Nasdaq 100 يعد خطوة طبيعية.

يشدد هايز على أن هذا التبني لا يتطلب تحويل الأسهم إلى رموز: نموذج التمويل والهامش للعقود الدائمة قد تم اختباره بالفعل وقبوله على نطاق واسع من قبل ملايين المستخدمين في العملات الرقمية. ولهذا، عندما تتاح إمكانية تداول الأسهم الأمريكية تحت هذا الهيكل بشكل واسع، ستكون الهجرة سريعة وعلى نطاق كبير.

السياسة والتنظيم والتحول الذي فتح الباب

جزء أساسي من التحليل يوضح أن تقدم العقود الدائمة على الأسهم يعتمد على الموقف التنظيمي في الولايات المتحدة، والذي تغير فجأة مع التغييرات السياسية الأخيرة.

وفقاً لهايز، انتقل المنظمون من العداء بعد انهيار FTX إلى إبداء تقبل تجاه المنتجات المرتبطة بنظام العملات الرقمية. هذا التغيير يعزز المنافسة بين الأنظمة المالية ويرى العملات الرقمية كعامل توازن في مواجهة البنوك الكبرى.

وبما أن معظم المنظمين العالميين يميلون إلى اتباع المعايير الأمريكية، فقد مهد هذا التحول الطريق لبورصات مثل SGX في سنغافورة لإطلاق عقودها الدائمة، وهو أمر كان من غير المعقول حدوثه قبل سنوات قليلة.

2026: عندما قد تتغير مرجعية الأسعار

يتوقع هايز أنه بحلول نهاية 2026 قد تأتي مرجعية أسعار أكبر المؤشرات الأمريكية من عقود دائمة يتم تداولها في منصات العملات الرقمية.

السبب بسيط:

• تعمل على مدار الساعة. • تجذب سيولة عالمية من الأفراد والمحترفين. • تقدم رافعة مالية أعلى من العقود التقليدية. • لا تعتمد على فترات زمنية محددة أو أنظمة مقاصة بطيئة.

إذا تحقق هذا التوقع، فستكون هذه هي المرة الأولى التي يتحدى فيها منتج نشأ في نظام العملات الرقمية، وربما يحل محل، مشتقاً محورياً في النظام المالي التقليدي.