قطاع البنوك الأوروبي فجر قنبلة كبيرة—عشرة بنوك بقيادة BNP Paribas أعلنوا أنهم يخططون لإطلاق عملة مستقرة باليورو في النصف الثاني من 2026. الموضوع فعلاً مثير للاهتمام، الأوروبيون واضح أنهم غير راضين عن هيمنة العملات المستقرة بالدولار ويريدون أن يكون لهم حلهم الخاص.

الجهة المنفذة هي Qivalis الحاصلة على ترخيص من البنك المركزي الهولندي، وتسير حسب مسار الامتثال لـ MiCA. الظاهر أن الإجراءات نظامية، لكن المشكلة تكمن في أن العملات المستقرة المقومة باليورو لا تشكل حتى 1% من السوق العالمي حالياً. هذا الحجم بصراحة محرج شوي، ومنافسة عمالقة مثل USDT وUSDC ليست سهلة أبدًا.

رئيس البنك المركزي الهولندي كان واضح وصريح، وذكر بشكل مباشر أن تضخم سوق العملات المستقرة قد يؤثر على السياسة النقدية. كلامه صحيح، فالعُملات المستقرة في جوهرها تعتبر شبه عملة، وإذا توسع حجمها يصعب على البنك المركزي التحكم في السيولة. مستشار البنك المركزي الأوروبي زاد على ذلك وأشار أن حجم السوق الحالي لا يزال ضعيف جدًا.

وعلى الجانب الآخر من المحيط، أمريكا أيضًا لم تقف مكتوفة الأيدي. ترامب وقع قانون GENIUS خصيصًا لوضع إطار تنظيمي للعملات المستقرة المخصصة للدفع. هذه الخطوة واضحة—الأمريكان أدركوا أن العملات المستقرة لازم تكون تحت سيطرتهم وما يتركوها تنمو بشكل عشوائي خارج إطار الدولة.

تجربة Tether أوضحت المشكلة بشكل أكثر وضوحًا. مع صدور قواعد MiCA الجديدة، أوقفوا مباشرة عمليات استرداد العملة المستقرة باليورو EURt. كما تلاحظ، مع أول تدخل تنظيمي، المصدرين يضطرون يغيرون استراتيجيتهم فورًا، وهذا هو الواقع.

الوضع الآن فعلاً معقد: أوروبا تراهن على تحالف البنوك للعب بورقة النظامية، وأمريكا تسيطر عبر التشريعات، بينما الدولار الأمريكي يملك أفضلية السبق في السوق. نجاح العملة المستقرة باليورو يعتمد على نقطتين أساسيتين: أولاً، هل ستستطيع أوروبا خلق سيناريوهات استخدام محلية قوية؟ وثانيًا، هل يمكنها المحافظة على مرونة كافية ضمن إطار الامتثال التنظيمي؟

في النهاية، معركة العملات المستقرة ما زالت في بدايتها. كل لاعب يجرب حدوده، والمنظمون يبحثون عن نقطة التوازن. التحدي هو حماية النظام المالي من المخاطر بدون قتل الابتكار في مهده، وتحقيق هذا التوازن ليس سهلًا أبدًا.