تصاعد مخاطر الانقسام في سياسة الاحتياطي الفيدرالي: السوق تخشى من أن الضغوط السياسية تهدد استقلالية السياسات

المصدر: BlockMedia العنوان الأصلي: [سندات نيويورك] “هل يتزعزع الاحتياطي الفيدرالي؟”… ارتفاع عائد السندات الأمريكية إلى 4.19% قبيل خفض الفائدة الرابط الأصلي: من المتوقع أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قريباً عن قراره بشأن سعر الفائدة القياسي، بينما تتزايد المخاوف في السوق بشأن استقلالية سياسته. وفي ظل التوقعات بخفض أسعار الفائدة، شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية انتعاشاً، ما يعكس حالة الحذر في الأسواق.

وبحسب بيانات سوق السندات في نيويورك، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.020 نقطة مئوية إلى 4.190%. وقبيل اجتماع الفيدرالي، كان السوق قد خفض العائد إلى 4.14%، لكنه عاد للارتفاع مجدداً، ما يدل على توجس المستثمرين.

وبحسب أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME، يتوقع السوق أن يقوم الفيدرالي خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بخفض سعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى نطاق 3.50%-3.75% بنسبة احتمال تصل إلى 87%، في حين أن هذه النسبة لم تتجاوز 30% قبل ثلاثة أسابيع فقط. كما أسهم تصريح رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، الذي أبدى دعمه لـ"خفض الفائدة الوقائي"، في تعزيز هذه التوقعات.

مع ذلك، لا يمكن تجاهل الانقسامات داخل الفيدرالي نفسه. ويعتقد محللو السوق أن ما يصل إلى 5 أعضاء من لجنة السوق المفتوحة قد يعارضون قرار خفض الفائدة. وهذا سيكسر تقليد “الإجماع الكامل” الذي التزمه الفيدرالي لسنوات طويلة. فمنذ عام 1990، لم يحدث أن اعترض 3 أعضاء أو أكثر في اجتماع للفيدرالي سوى 9 مرات فقط.

وأشار ممثلون عن قطاع السندات العالمي: “كلما زاد الانقسام في الآراء، زاد تشكك السوق في مدى استقلالية الفيدرالي عن التأثيرات السياسية. وإذا كانت سياسة أسعار الفائدة مفرطة في التيسير، فقد تتعرض استقلالية الفيدرالي للاختبار الحقيقي.”

تزايدت الضغوط التي يمارسها إدارة ترامب على الفيدرالي، ما أثار مزيداً من المخاوف بشأن استقلالية قرارات السياسة النقدية. فقد رشحت إدارة ترامب عدداً من المؤيدين لخفض الفائدة لمجلس إدارة الفيدرالي، كما طرحت مؤخراً احتمال تغيير طريقة تعيين رؤساء الفروع الإقليمية للفيدرالي.

ومع تزايد احتمالات التدخل السياسي، أصبحت ردة فعل السوق أكثر حساسية. فقد ارتفعت بشكل حاد علاوات الخيارات المرتبطة بتقلب أسعار الفائدة قصيرة الأجل، واتسع مجدداً الفارق بين أسعار الفائدة طويلة وقصيرة الأجل (بين 10 سنوات و30 سنة). وتدرس بعض شركات إدارة الأصول العالمية تعديل محافظها الاستثمارية لتقليل حصة السندات الأمريكية.

وأشار محللو بنك ستاندرد تشارترد: “حتى إذا خفض الفيدرالي سعر الفائدة في هذا الاجتماع، قد لا يثق السوق بإشاراته. فالتحول المفاجئ في السياسة تحت ضغط سياسي قد يضر بثقة المستثمرين.”

وفي حال أقدم الفيدرالي فعلاً على خفض الفائدة، سيركز السوق بشكل أكبر على احتمالات مزيد من التخفيضات مستقبلاً، كما سيزداد الاهتمام بعوامل المخاطر السياسية، بما في ذلك هوية الرئيس القادم للفيدرالي.