#加密市场反弹 عندما يتم سحب آخر "وجبة غداء مجانية" على مستوى العالم: كيف يثير رفع سعر الفائدة على الين الياباني عاصفة في سوق العملات الرقمية الأمريكية؟

تنتظر الأسواق المالية العالمية بفارغ الصبر قرارًا قد يعيد كتابة السيناريو — رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني. لم يعد هذا فرضية بعيدة، بل أصبح قطعة من الدومينو الاقتصادي الكبرى على وشك السقوط. بمجرد تفعيلها، ستثير موجة من السيولة تجتاح نيويورك وعالم العملات الرقمية من طوكيو.

واحد، تداول الفارق على الين: جبل جليدي خفي تحت سطح هادئ

خلال العشرين عامًا الماضية، لعب الين دور "مورد الدم" الأرخص في أسواق رأس المال العالمية. يقوم المستثمرون باقتراض الين بالقرب من الصفر في طوكيو، ثم يحولون ذلك إلى أصول عالية العائد مثل أسهم الولايات المتحدة، البيتكوين، وسندات الأسواق الناشئة. منطقها بسيط جدًا إلى درجة التقشف: طالما لم يرتفع قيمة الين، فإن عمليات الفروق التجارية ستكون مربحة بدون خسارة.

وفقًا لمصرف التسويات الدولية، فإن حجم الأموال التي تسيطر على هذه الاستراتيجيات يتجاوز 2 تريليون دولار. إنها تشبه حبلًا سريًا غير مرئي، يربط بين أصول المخاطر العالية والسياسات النقدية للبنك المركزي الياباني. والآن، يخطط البنك المركزي الياباني لقطع هذا الحبل.

اثنين، سلسلة الصدمات الناتجة عن رفع الفائدة: لماذا السوق الأمريكية والعملات الرقمية تتشابه في المعاناة

لحظة "خيبة الأمل في التقييم" في سوق الأسهم الأمريكية

يعني رفع سعر الفائدة أن تكلفة الفروق التجارية ستقفز فجأة. سيؤدي ذلك إلى موجة من البيع، ويطلق ثلاث ضربات:

1. المطرقة على معدل الخصم: نماذج التدفقات النقدية المخصومة التكنولوجية حساسة جدًا للفائدة، مع ارتفاع كل 50 نقطة أساس، قد ينخفض متوسط تقييم ناسداك بنسبة 10-15%

2. تدفق رأس المال يعكس الاتجاه: الأموال التي كانت تقترض الين لشراء الأسهم الأمريكية، الآن يجب أن تبيع الأسهم الأمريكية وتشتري الين، مما يعزز دورة سلبية ذاتية

3. انتقال العدوى العاطفية: مؤشر VIX قد يتجاوز 30، والتقلب هو في حد ذاته مكبر للمخاطر

سوق العملات الرقمية "الجحيم غير المرفوع للرافعة المالية"

البيتكوين ليست أصلًا للتحوط، بل هي أعلى أشكال الأصول ذات الرافعة المالية. تتراكم أموال الفروق على البيتكوين عبر أدوات مثل GBTC والعقود الدائمة، مكونة هياكل رافعة معقدة. وإذا تم تصفية مراكزها:

• على المدى القصير: قد يشهد البيتكوين انهيارًا مفاجئًا يزيد عن 15% خلال 24 ساعة

• على المدى المتوسط: سيشهد إجمالي قيمة الأصول في بروتوكولات التمويل اللامركزي انخفاضًا بنسبة 30-40%، مما يطلق سلسلة من عمليات التصفية

• على المدى الطويل: يظهر أن سوق العملات الرقمية لا يزال يعتمد على السيولة من القطاع المالي التقليدي

ثلاثة، فخ ضعف الدولار الحلو

حدسيًا، ارتفاع قيمة الين → انخفاض الدولار → الأصول المقومة بالدولار تبدو "رخيصة". لكن هذه فقط وجهة النظر A.

أما الوجهة B فهي: عندما تنخفض الرغبة في المخاطرة عالميًا فجأة، فإن الطلب الحقيقي على الدولار يأتي من خصائصه كملاذ آمن. إذا كان رفع سعر الفائدة على الين يثير ذعرًا نظاميًا، فإن المستثمرين سيبيعون كل أصول المخاطر مقابل السيولة بالدولار، مما يدفع مؤشر الدولار صعودًا. عندها، ستتحمل سوق العملات الرقمية ضغط "تدفق الين + تدفق السيولة نحو الدولار" في آن واحد.

أربعة، مؤشرات القيادة الحقيقية: لا تركز فقط على سعر الصرف

المستثمرون العاديون ينظرون إلى سعر USD/JPY، أما الماليون الأذكياء فيراقبون هذين المؤشرين:

4. حجم إغلاق مراكز الفروق على الين

التركيز على فرق أسعار الفائدة بين الين و سندات الخزانة الأمريكية (TED spread) وفارق سعر المبادلة على الين. عندما يتقارب هذان المؤشران بسرعة، فهذا يدل على أن عمليات الفروق تتفكك بسرعة.

5. سرعة "الأسفل" لميل منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية

إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة ذات العامين بسرعة تفوق العوائد ذات العشر سنوات، فهذا يدل على أن السوق يتوقع دورة تشديد تتضمن "رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة → مضطر الفيدرالي إلى اتباعه". هذا هو الطائر الأسود الحقيقي.

خمسة، هذه ليست توقعات، بل بروفة

هبوط سوق الأسهم اليابانية في 2024 وارتفاع الين كانا بمثابة تمهيد لهذا المشهد. عندما يتحول آخر بنك مركزي ذو فوائد سلبية في العالم، فهذا يشير إلى نهاية عصر الأموال الرخيصة. سوق الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية تبدو كأنها من عوالم مختلفة، لكنها تشترك في نظام عملة رافعة واحد — كلهم أبناء سياسة التيسير النقدي على الين.

الدروس الأساسية:

• للسوق الأمريكية: تقليل التعرض للتكنولوجيا والنمو، وزيادة الاحتياطي النقدي وسندات الخزانة قصيرة الأجل

• للعملات الرقمية: خفض الرافعة المالية إلى الصفر، يمكن الاحتفاظ بحصص أساسية في BTC/ETH، والعملات البديلة تواجه "ثقبًا في السيولة"

• للذهب: أصل التحوط الحقيقي، قد يستفيد من زيادة احتياطات البنوك المركزية عالميًا

التحول الكلي لا يكون لطيفًا أبدًا، فهو دائمًا يعاقب السوق بأشد الطرق. خطوة صغيرة من البنك المركزي الياباني قد تكون خطوة كبيرة نحو إعادة تقييم أصول المخاطر عالميًا.

ما رأيك في رفع سعر الفائدة على الين؟ أي سوق تعتقد أنه سينهار أولاً؟ شارك رأيك في التعليقات. لا تنسَ الإعجاب، ومشاركة المنشور مع أصدقائك المهتمين، ومتابعتي $BTC