البنك الاحتياطي الفيدرالي "الانفجار المزدوج" يثير السوق: هل هو احتفال بسيولة بقيمة 400 مليار دولار، أم فخ لهجوية؟

بينما ينتظر السوق بصمت هدية عيد الميلاد من البنك الاحتياطي الفيدرالي، يلعب باول هذه المرة لعبة "الضرب والرد" — من جهة، غطاء "حمائم" لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ومن جهة أخرى، مخالب "صقور" مخفية في مخطط النقاط تحمل مخاطر قاتلة. والأكثر إثارة للدهشة، أن خطة توسيع الميزانية بمقدار 400 مليار دولار فجأة، جعلت سيناريوهات نهاية العام غامضة ومعقدة.

أولاً، خفض الفائدة لهجوي: تسوية "غير راغبة"

من الظاهر أن خفض 25 نقطة أساس يتوافق تمامًا مع توقعات السوق، لكن عند التعمق، تظهر مرارة أكثر مما تتصور:

1. أكبر خلاف خلال خمس سنوات

من بين 12 عضوًا في اللجنة الفيدرالية، صوت 3 منهم ضد القرار، وهو أخطر انقسام داخلي منذ 2019. والأهم، أن نصف الأعضاء تقريبًا يعتقدون أن "هذا الخفض غير ضروري على الإطلاق"، مما يضرب في صميم أوهام السوق بالتيسير النقدي.

2. "سلاح" مخطط النقاط

توقعات خفض الفائدة مرة واحدة فقط حتى 2026، تتناقض بشكل حاد مع توقعات وول ستريت بحدوث خفض مرتين. هذا يعني أن مستوى الفائدة الحالي بين 3.5% و3.75% قد يكون "الحد الأدنى" لدورة الخفض الحالية، وليس نقطة البداية.

3. "إخلاء المسؤولية" لباول

كرر في المؤتمر الصحفي أن الهدف هو "خفض احتياطي وقائي"، مع التركيز على منع ارتفاع معدل البطالة بين خريجي الجامعات من 20-24 سنة. لكن المشكلة أن التضخم الأساسي لا يزال ثابتًا عند 2.8%، وسياسات الرسوم الجمركية لا تزال غائمة، وعودة التضخم إلى هدف 2% لا تزال طريقًا طويلًا كرحلة إلى "الديانة الغربية".

الصراع الأساسي: البنك الاحتياطي الفيدرالي يمشي على حبل مشدود بين "حماية الوظائف" و"مكافحة التضخم"، لكن الميل للهجوي أصبح واضحًا — هذا الخفض أكثر ما يكون "تهدئة" للسوق من قِبل البنك.

ثانيًا، توسيع الميزانية بمقدار 400 مليار دولار: هدية عيد الميلاد أم صنبور سيولة "إطفائي"؟

مقارنةً بالخفض المعتاد، خطة شراء الأصول بمقدار 400 مليار دولار شهريًا هي حقًا "الورقة الرابحة". لكن تصريحات باول "الصلبة" تثير تساؤلات — فهو يؤكد أن الأمر مجرد عملية تقنية، لا علاقة لها بسياسة النقد.

ما الحقيقة إذن؟

• احتياطي البنوك في خطر: بعد أكثر من عامين من التشديد الكمي، تقلصت ميزانية البنك الاحتياطي الفيدرالي بأكثر من 2 تريليون دولار، والنظام المصرفي يواجه خطر نقص الاحتياطي، وتقلبات سوق إعادة الشراء تتكرر.

• ثقب السيولة في نهاية العام: عوامل موسمية مع متطلبات تنظيمية، قد يؤدي إلى نقص السيولة في سوق المال بنهاية العام.

• توقيت دقيق: إطلاق توسيع الميزانية بالتزامن مع خفض الفائدة، حتى لو كان مجرد عملية تقنية، فسيفسر السوق على أنه إشارة لتحول في السياسة.

تاريخيًا: في أزمة سوق إعادة الشراء في سبتمبر 2019، أعاد البنك الاحتياطي الفيدرالي تفعيل التوسيع بمسمى "عملية تقنية"، مما أدى إلى موجة جديدة من ارتفاع أسعار الأصول. هل ستتكرر القصة الآن؟

ثالثًا، سوق العملات المشفرة: هل هو احتفال بسيولة أم تفكير بارد؟

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، السيولة الواسعة دائمًا ما تكون محفزًا للارتفاع. لكن هذه المرة، يجب أن نكون يقظين:

مؤثرات قصيرة الأمد

• ضخ 400 مليار دولار شهريًا مباشرة في النظام المالي، مما يخلق فترة "عسل" للسيولة على الأصول عالية المخاطر.

• خفض الفائدة يقلل من جاذبية الاحتفاظ بالنقد، ويبحث المستثمرون عن أصول عالية المخاطر وعالية العائد.

• بعد الإعلان، استعاد البيتكوين بسرعة مكانته، والسوق يصوت بالمال الحقيقي.

مخاوف متوسطة المدى

• مخطط النقاط الصقوري يشير إلى أن السيولة الواسعة لها "مدة صلاحية"، وقد يبالغ السوق في رد فعله.

• إذا عاد التضخم للارتفاع، قد يُجبر البنك الاحتياطي الفيدرالي على "خفض الفائدة وتوسيع الميزانية" معًا، مما يقيد مساحة السياسة.

• استمرارية إعادة التوازن من قبل المؤسسات الكبرى مثل بلاك روك وفيديتي، التي تقلل من تعرضها للمخاطر في نهاية الربع.

تحذير ZEC: كممثل للعملة الخصوصية، انخفضت ZEC بعد الإعلان بنسبة 2.52% إلى 403.26 دولار، مما يدل على أن ليست كل الرموز تستفيد من سيولة السوق. أساس المشروع، المخاطر التنظيمية، وتحديد السوق، كلها ستحدد مصيرها مع تراجع السيولة.

رابعًا، استراتيجيات المستثمرين: الحفاظ على وعي وسط الاحتفال

السوق حاليًا في "فترة مدفوعة بالسياسة"، والمشاعر تتباين مع الأساسيات. يُنصح باتباع استراتيجية "ثلاثة ثلاثة":

• 30% من المحفظة الأساسية: بيتكوين، إيثيريوم، وغيرها من الأصول الرئيسية، للاستفادة من السيولة، مع وضع حدود للربح والخسارة.

• 30% من السيولة النقدية: الاحتفاظ بـ USDT/USDC، انتظار تصحيح السوق بعد الإفراط في التحمس.

• 40% من الأصول المختارة: التركيز على مشاريع ذات استخدامات فعلية، وتدفقات نقدية صحية، وتجنب الرموز التي تعتمد على السرد فقط.

نقاط تحكم رئيسية:

• متابعة بيانات مؤشر PCE الأساسية الأسبوع القادم، إذا فاق التضخم التوقعات، ستتزايد التوقعات للهجوية.

• مراقبة استخدام أدوات إعادة الشراء العكسي (RRP) للبنك الاحتياطي، إذا زادت بشكل كبير، فهذا يدل على أن السيولة لم تدخل الأصول عالية المخاطر.

• متابعة تحركات تداول الين الياباني، إذا استمرت اليابان في رفع الفائدة، فسيتم تصريف السيولة بالدولار.

خامسًا، السؤال النهائي: إلى أي مدى يمكن أن تستمر موجة عيد الميلاد؟

الجواب يعتمد على تفاعل ثلاثة متغيرات:

• إجمالي السيولة: هل يمكن أن يستمر بمقدار 400 مليار دولار شهريًا؟ باول أشار إلى أنه سيعدل حسب السوق.

• مسار التضخم: هل 2.8% لمؤشر CPI هو الذروة أم نقطة الانطلاق؟ هذا سيحدد مساحة سياسة البنك.

• سلوك المؤسسات: هل ستستغل بلاك روك وفيديتي الارتفاع للبيع، أم ستستمر في زيادة الحيازات؟

توقعات عقلانية: في المدى القصير (1-2 أسابيع)، السوق في حالة من الحماسة، واحتمال استمرار الارتفاع كبير؛ في المدى المتوسط (1-3 أشهر)، يجب الحذر من ردود فعل التضخم وعودة التوقعات للهجوية؛ وعلى المدى الطويل، ستعود قيمة العملات الرقمية إلى الاعتماد على معدل التبني والتأثير الشبكي، وليس فقط على ضخ السيولة.

هل ستشارك في هذا الاحتفال السيولي، أم تراقب من بعيد؟

• أ. استثمار كامل: أؤمن أن "الماء يرفع السفن"، وأن سوق السيولة بدأ بالفعل.

• ب. مشاركة حذرة: استثمار صغير، واحتفاظ بمعظم السيولة في انتظار إشارات أوضح.

• ج. الانتظار والمراقبة: أعتقد أن الإشارات الهجوية أقل من الواقع، والسوق مبالغ فيه.

اضغط لمتابعة @مستثمر_العملات، للحصول على تحليلات عميقة من البنك الاحتياطي الفيدرالي وسوق العملات المشفرة. إذا كانت هذه المقالة قد ساعدتك على فهم جوهر السوق، شاركها مع أصدقائك المحتارين؛ وإذا كانت لديك وجهة نظر مختلفة، اترك تحليلك في التعليقات، وأقوى تحليل سيحصل على تثبيت. لا تنسَ الإعجاب والدعم، فكل تفاعل منك هو دافعنا للاستمرار في تقديم محتوى يختراق ضباب السوق.

في لعبة محافظ البنوك المركزية، الحصن الوحيد للمستثمرين الأفراد هو الإدراك. لا تدع الاحتفال يتحول إلى مقبرتك.