#市场触底了吗？ يقف البيتكوين عند مفترق طرق حاسم: هل 81,500 دولار دعم أم فخ؟

متوسط تكلفة المستثمرين في البيتكوين عند 81,500 دولار، وإذا انخفض السعر دون ذلك قد يؤدي إلى ضغط بيع واندفاع هبوطي.

ظل سعر البيتكوين في الفترة الأخيرة يتراوح بين 81,000 دولار و89,000 دولار في نطاق ضيق، هذا الرقم ليس فقط مستوى دعم تقني، بل هو نقطة توازن نفسية دقيقة للمستثمرين.

عقد غير مغطى بقيمة 5.6 مليار دولار يستحق في 26 ديسمبر، يعمل كالمغناطيس، ويؤدي إلى "قفل" مؤقت لسعر البيتكوين ضمن النطاق الحالي.

مع تراجع سعر البيتكوين نحو الحاجز النفسي الحاسم عند 81,500 دولار، كل حركة صغيرة في السوق تؤثر على أعصاب المستثمرين. هذا الرقم ليس فقط متوسط تكلفة الشراء قبل ستة أشهر، بل هو أيضًا خط دفاع نفسي.

إذا تم كسره، قد يثير رد فعل متسلسل؛ وإذا تم الحفاظ عليه، فإنه يضع أساسًا لارتفاع قادم.

01 مستوى نفسي حاسم والوضع السوقي الحالي

البيتكوين الآن في نطاق سعر حساس للغاية. وفقًا لبيانات Glassnode، البيتكوين محاصر في نطاق هش بين 81,000 و89,000 دولار.

هذا النطاق مهم لأنه يحيط برقم مركزي هو 81,500 دولار. يُعتبر هذا المستوى على نطاق واسع متوسط تكلفة الشراء للمستثمرين، مما يشكل دعمًا نفسيًا قويًا.

الاهتمام عند مستوى 81,500 دولار ليس من فراغ. تظهر البيانات على السلسلة أنه عندما ينخفض السعر دون منطقة تكلفة المالكين على المدى القصير (حوالي 104,600 دولار)، يدخل البيتكوين منطقة ذات سيولة منخفضة.

السعر الحالي يعيد اختبار منطقة هيكلية حاسمة تعرف بـ"السعر الحقيقي لرأس المال المُحقق" و"متوسط السوق الحقيقي"، وتقع هذه المنطقة تقريبًا حول 81,000 دولار.

02 المزاج السوقي والمؤشرات على السلسلة

المزاج السوقي وصل إلى أدنى مستوى له. مؤشر الخوف والجشع انخفض إلى 11/100، مما يدل بوضوح على أن السوق في حالة "ذعر شديد". غالبًا ما يتوافق هذا المزاج المتطرف مع قيعان محلية في التاريخ، رغم أن توقيت الانتعاش غير قابل للتنبؤ بدقة.

البيانات على السلسلة تصور صورة أكثر قسوة. نسبة الأرباح والخسائر للمستثمرين على المدى القصير انخفضت إلى 0.07، مما يدل على أن السوق يهيمن عليه الخسائر، وأن السيولة تتناقص بسرعة.

هذه الحالة المهيمنة من الخسائر تشير إلى أن المستثمرين الذين دخلوا مؤخرًا يبيعون بلا هوادة، بينما يظل المشترون يتراجعون ويستقبلون السوق بشكل سلبي.

نسبة AVIV (تقييم السوق النشط مقابل التقييم المُحقق) تستحق اهتمامًا خاصًا. هذا المؤشر يستبعد البيتكوين الذي في حالة سبات طويل أو المفقود، بالإضافة إلى تكاليف الدفع للمعدنين، ويقرب من "القيمة العادلة" للسوق، ويعكس بشكل حقيقي حجم الأرباح أو الخسائر غير المحققة على البيتكوين.

يعرض مؤشر AVIV الحالي أن السوق يبرد لكنه لم يصل بعد إلى الذروة، مما يشير إلى أن دورة السوق الصاعدة للبيتكوين قد لا تكون قد انتهت بعد.

03 البيئة الكلية وضغط السيولة

العوامل الاقتصادية الكلية العالمية تفرض ضغطًا مباشرًا على سعر البيتكوين. السوق ينتظر بترقب الإجراءات التي قد تتخذها البنك المركزي الياباني، والمستثمرون يخشون أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا الأسبوع، مما قد يعكس تدفقات رأس المال الناتجة عن تجارة الفارق في الين الياباني.

هذه المخاوف ليست من فراغ. تظهر البيانات التاريخية أن كل مرة يقوم فيها البنك المركزي الياباني بتشديد السيولة، ينخفض سعر البيتكوين بنسبة تتراوح بين 20-30%.

وفي الوقت نفسه، انخفض حجم التداول بنسبة 20%. في بيئة ذات سيولة منخفضة كهذه، حتى ضغط البيع متوسط الحجم يمكن أن يسبب تقلبات حادة في السعر.

السوق الآجلة يظهر عملية تقليل الرافعة المالية بشكل منظم، حيث تتناقص العقود غير المغطاة باستمرار، وتظل معدلات التمويل للعقود الدائمة قريبة من المستوى المحايد. هذه العملية منظمة، ولا تظهر علامات على عمليات تصفية قسرية، مما يدل على أن المتداولين في المشتقات يتخذون مواقف قابلة للتحكم وتقليل المخاطر.

04 سلوك المؤسسات والسرد طويل الأمد

على الرغم من ضعف الأداء السوقي على المدى القصير، إلا أن السرد طويل الأمد لا يزال سليمًا. لقد حلت السياسات وتدفقات رأس المال العالمية محل تحديثات الكود وتغيرات معدل التجزئة كمحركات رئيسية لسوق البيتكوين.

موقف المؤسسات يتغير بشكل إيجابي. في تقرير لجنة الاستقرار المالي الأمريكية لعام 2025، أُزيلت الأصول الرقمية من قائمة ضعف النظام المالي، منهية تحذيرًا استمر ثلاث سنوات من المخاطر النظامية.

هذا التغيير يعكس زيادة مشاركة المؤسسات، وليس خوفًا من العدوى.

حتى في فترات السوق الهابطة، يواصل المستثمرون الكبار تراكم البيتكوين بنشاط. شركة Strategy Inc. التي أسسها الملياردير مايكل سيلر أعلنت عن شراء ما يقرب من 10 مليارات دولار من البيتكوين للأسبوع الثاني على التوالي.

هذا السلوك المعاكس للاتجاه يدل على ثقة المستثمرين الكبار في القيمة طويلة الأمد للبيتكوين.

05 الحكم العام والتوقعات المستقبلية

السوق الحالية للبيتكوين في مفترق طرق حاسم. يتنازع الثيران والدببة حول مستوى نفسي حاسم عند 81,500 دولار، والمشاعر متطرفة من الخوف الشديد لكنها لم تنهار تمامًا بعد.

من الناحية التقنية، يحتاج البيتكوين إلى الحفاظ على دعم عند 81,000 دولار، وهو مستوى يتوافق مع المتوسط الحقيقي للسوق، وتكلفة المتوسط المرجح للشراء في الصناديق الأمريكية، ومتوسط سعر الشراء لعام 2024. إذا تمكن من الحفاظ على هذا المستوى، فمن المحتمل أن يستمر في التذبذب بين 81,000 و89,000 دولار، مما يمهد الطريق لموجة ارتفاع جديدة.

لكن إذا تم كسره، قد ينخفض البيتكوين إلى مستوى دعم رئيسي آخر عند 80,000 دولار.

التحليل من سوق الخيارات يوفر أيضًا أدلة مهمة. اقتراب تاريخ استحقاق الخيارات في 26 ديسمبر قد يكون نقطة تحول مهمة في السوق. يملك صانعو السوق مراكز Gamma قصيرة على خيارات البيع، ومراكز Gamma طويلة على خيارات الشراء، مما يعني أن مساحة الصعود في الأسابيع القادمة قد تظل محدودة، وأن مخاطر الهبوط لم تُطلق بعد.

ميزان السوق يتأرجح بدقة. في سوق الخيارات، عقد غير مغطى بقيمة 5.6 مليار دولار يستحق في 26 ديسمبر يعمل كمغناطيس، ويؤدي إلى "قفل" مؤقت لسعر البيتكوين ضمن النطاق الحالي.

عند مرور هذا التاريخ، سيتحرر السوق من القيود، وسيتم إعادة توزيع السيولة.