#非农数据超预期

من الخبرة التاريخية، غالبًا ما تكون الانقسامات غير الزراعية بمثابة "وسادة" للأصول ذات المخاطر

عند استعراض التاريخ، في كل مرة تظهر فيها بيانات غير زراعية تجمع بين "توفر وظائف جديدة بشكل مقبول، ولكن ارتفاع معدل البطالة وتراجع الأجور"، فإن الأصول ذات المخاطر غالبًا لا تنخفض على الفور، بل من المرجح أن تدخل فترة تصحيح في التقييم. السبب بسيط: مثل هذه البيانات تضعف من منطق "استمرار التشديد في السياسات"، لكنها لم تثير هلع "الركود الاقتصادي".

وهذا ينطبق بشكل خاص على سوق العملات المشفرة. الأصول المشفرة لا تعتمد بشكل مباشر على التوظيف نفسه، بل تعتمد بشكل كبير على توقعات السيولة. عندما يبدأ السوق في الاعتقاد بأن "أقصى تشديد قد مر"، فإن تفضيل المخاطرة لدى المستثمرين سيبدأ في التعافي تدريجيًا.

ذكر جولدمان ساكس أن "العوامل قصيرة الأمد تتداخل بشكل كبير"، وهذه العبارة في الواقع ليست سلبية. لأنه إذا تلاشت العوامل قصيرة الأمد، وظلت الاتجاهات في التهدئة، فإن ذلك سيعزز بشكل أكبر توقعات التيسير؛ وإذا عادت البيانات للانتعاش، فهذا يعني أن مرونة الاقتصاد لا تزال قائمة، والسوق لا يحتاج إلى الذعر.

الخطر الحقيقي هو انهيار التوظيف فجأة أو عودة التضخم للخروج عن السيطرة، وهذان الأمران لم يحدثا حتى الآن.

البيانات ذاتها التي تظهر الانقسامات، قد تصبح في الواقع بمثابة وسادة للأصول ذات المخاطر.