لماذا يمكن لسنوفليك أن يسيطر على سباق برمجيات الذكاء الاصطناعي ويقهر المنافسين في 2026

السوق يختار الفائزين—وتقييمات الشركات تهم أكثر من ضجة النمو

لقد كان ازدهار برمجيات الذكاء الاصطناعي نعمة للعديد من الشركات، لكن ليست جميع أسهم الذكاء الاصطناعي متساوية. شركة بالانتير تكنولوجيز ارتفعت بنسبة 126% هذا العام، بينما BigBear.ai زادت بنسبة 25%، ومع ذلك تواجه كلاهما تحديات خطيرة قد تعيق زخمها مع اقتراب عام 2026. في الوقت نفسه، هناك منصة بيانات سحابية تبني بهدوء خندقًا تنافسيًا قد يسحق كلا الاسمين عندما تتعرض التقييمات لضغوط حتمية.

Snowflake (NYSE: SNOW) هي تلك الشركة. تحقق نموًا ملحوظًا دون عبء التقييم الذي تحمله نظيراتها، مما يضعها في موقع يمكنها من التفوق بشكل كبير في العام القادم.

كيف يفوز نموذج أعمال Snowflake حيث يواجه الآخرون صعوبة

الفرق بين Snowflake وغيرها من شركات الذكاء الاصطناعي يعود إلى الاقتصاديات واحتكار العملاء. تدير Snowflake منصة سحابية للبيانات حيث تخزن الشركات وتعالج وتحلل مجموعات بيانات ضخمة. لكن الشركة لم تكتفِ بالاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي—بل أنشأت هيكلًا تجاريًا يجعل اعتماد الذكاء الاصطناعي سلسًا للعملاء.

المفتاح هو Cortex AI، مجموعة قدرات الذكاء الاصطناعي المتكاملة من Snowflake. يمكن للعملاء بناء وكلاء ذكاء اصطناعي، وإجراء بحث عن المستندات باستخدام اللغة الطبيعية، وتحليل المشاعر من النصوص والصور، والوصول إلى نماذج اللغة الكبيرة الرائدة من مزودين مثل Anthropic وMistral دون مغادرة المنصة. تقدم الشركة حتى تأجير وحدات معالجة الرسوميات بدون خوادم، مما يعني أن المؤسسات يمكنها تدريب ونشر نماذج ذكاء اصطناعي مخصصة دون استثمارات رأس مال ضخمة مسبقًا.

هذا النهج الشامل يحل مشكلة حقيقية: فهو يزيل الحاجز أمام الشركات التي ترغب في دمج الذكاء الاصطناعي التوليدي مع بنيتها التحتية الحالية للبيانات. لا تحتاج المؤسسات إلى بناء أنظمة منفصلة أو الاستثمار في أجهزة باهظة الثمن. بل توسع ببساطة علاقتها الحالية مع Snowflake.

النتائج تتحدث عن نفسها. بحلول نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2026 (31 يوليو)، زادت قاعدة عملاء Snowflake بنسبة 19% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية وصل إلى 125%—مما يعني أن العملاء الحاليين زادوا إنفاقهم بمعدل 25% في المتوسط. هذا المقياس هو المعيار الذهبي لاستدامة SaaS: عندما ينفق العملاء الحاليون أكثر، فهذا يدل على توافق قوي بين المنتج والسوق وتوسع الحصة السوقية.

هذا الزخم العملاء دفع مباشرة إلى قفزة بنسبة 33% في الالتزامات المتبقية للأداء إلى 6.9 مليار دولار، مما يشير إلى رؤية قوية للإيرادات المستقبلية. والأمر المثير للإعجاب أيضًا، أن الشركة ضاعفت أرباحها على أساس سنوي، مما يثبت أن نمو الإيرادات يترجم إلى ربحية.

فجوة التقييم التي قد تحدد أداء 2026

إليكم حيث تصبح الحسابات مثيرة للاهتمام للمستثمرين الذين يقيمون أسهم الذكاء الاصطناعي في 2026.

تتداول Snowflake عند 22 مرة من المبيعات—وهو سعر مرتفع وفقًا لمعايير السوق العامة، لكنه صفقة جيدة مقارنة بمضاعف مبيعات Palantir البالغ 125 مرة. BigBear.ai يقف عند 16 مرة من المبيعات، لكن تلك الشركة لم تتمكن من تحويل طلب الذكاء الاصطناعي إلى نمو في الإيرادات، حيث أبلغت عن انخفاض بنسبة 20% في الإيرادات على أساس سنوي في الربع الأخير.

يعكس تقييم Palantir المميز الأداء السابق وحماس المستثمرين، لكن هذا التميز يصبح عبئًا إذا تباطأ نمو الأرباح. لم يحمي مضاعف BigBear.ai الأقل المساهمين لأن انخفاض الإيرادات يجعل التقييم غير مستدام على المدى الطويل. بالمقابل، تنمو Snowflake في الإيرادات والأرباح، مما يعني أن نسبة السعر إلى المبيعات الحالية لديها مجال للتوسع بدلاً من الانكماش.

بالنسبة لأداء 2026، هذا مهم جدًا. عادةً ما يؤدي ضغط التقييم إلى سحق أسهم الذكاء الاصطناعي التي لا تقدم نموًا متسارعًا. تواجه Palantir وBigBear.ai هذا الخطر بالذات. لدى Snowflake مسار موثوق به لتبرير—وربما توسيع—مضاعفها من خلال استمرار توسع العملاء وزيادة الإنفاق من الحسابات الحالية.

لماذا قد يكون 2026 سنة انطلاق Snowflake

تقدر الإدارة أن السوق الإجمالي القابل للتوجيه للشركة سيصل إلى $355 مليار بحلول 2029. قاعدة الإيرادات الحالية تمثل فقط جزءًا من تلك الفرصة. مع إكمال المؤسسات لبرامجها التجريبية الأولى للذكاء الاصطناعي حتى 2025، ستنتقل إلى نشر موسع في 2026 وما بعدها. Snowflake في وضع يمكنه من الاستفادة من تلك الموجة.

مزيج من تحسين اقتصاديات الوحدة، ومؤشرات احتفاظ قوية للعملاء، وسوق حجمها هائل يعني أن Snowflake قد تقدم تسارعًا في الأرباح يبرر تقييمها، بينما يواجه المنافسون ضغط مضاعفات التقييم. على الرغم من أن Snowflake حققت بالفعل زيادة بنسبة 64% في 2025، فإن المزايا الهيكلية التي تضعها في موقع لتفوق على المنافسين في 2026 لا تزال قائمة.