إذا وصلت بيتكوين إلى ستة أرقام، هل يمكن أن تشهد أسهم MicroStrategy ارتفاعات هائلة؟

العاصفة السياسية التي أثارت التساؤلات

وجدت MicroStrategy نفسها مؤخرًا تحت التدقيق عندما عكس مايكل سايلور موقف الشركة بشأن إصدار الأسهم المرتبط بعدة صافي قيمة الأصول (mNAV). كانت الشركة ملتزمة سابقًا بإصدار الأسهم فقط عندما يتداول فوق عتبة 2.5x من صافي قيمة الأصول، لكن تحول الشركة ترك المستثمرين يتساءلون عن الاتجاه. وما يلفت الانتباه بشكل خاص هو مدى تدهور نسبة الـ mNAV بشكل كبير — حيث انخفضت من 3.68x في نهاية عام 2024 إلى 1.6x فقط حاليًا. هذا الانهيار الدرامي يعكس تزايد الشكوك حول استراتيجية الشركة التي تعتمد بشكل كبير على البيتكوين بين المشاركين في السوق.

ومع ذلك، فإن السرد ليس قاتمًا تمامًا. حققت الشركة صافي دخل بقيمة $10 مليار خلال الربع الثاني، وطمأن المدير المالي أندرو فانج المساهمين بأن تخفيف الأسهم لن يحدث دون الحد الحرج 2.5 مضاعف. كما كان أمين الصندوق شيريش جاوجوديا صريحًا على منصات البودكاست، مؤكدًا أن النقاد في النهاية سيفهمون المنطق الطويل الأمد وراء هذه القرارات الاستراتيجية.

عندما يرتفع البيتكوين: الحساب وراء التوقعات

يراقب مراقبو السوق نقطة حاسمة. جون دييتون، محامي بارز ذو علاقات عميقة مع مجتمع XRP، توقع أن يرتفع البيتكوين إلى نطاق 180,000–250,000 دولار مع نضوج الدورة الحالية. بالنظر إلى أن سعر البيتكوين الحالي يقف بالقرب من 88.24 ألف دولار، فإن مثل هذه الحركة ستُمثل ارتفاعًا كبيرًا. ويؤكد دييتون أن مثل هذا الارتفاع في البيتكوين لن يترك سهم MicroStrategy غير متأثر. ويتوقع أن تتداول الأسهم، التي تتداول الآن حول 358 دولارًا، فوق $500 إذا وصل البيتكوين إلى الحد الأعلى من نطاقه.

ومع ذلك، أشار دييتون أيضًا إلى خطر كبير. تشير الأنماط التاريخية إلى أن البيتكوين قد يتعرض لتصحيح حاد، قد يفقد 30–40% من ذروات الدورة. وإذا حدث ذلك، قد تظهر من جديد التكهنات حول عمليات تصفية قسرية لمخزون البيتكوين الضخم لدى MicroStrategy، مما يضغط على السهم نحو الانخفاض.

اللعبة الطويلة: هل يمكن أن تصبح قوة في وول ستريت؟

بعيدًا عن تقلبات المدى القصير، يتصور بعض المحللين مسارًا تحويليًا. اقترح توم لي من Fundstrat أنه إذا وصل البيتكوين في النهاية إلى $1 مليون دولار — وهو سيناريو جريء لكنه ليس مستحيلًا على مدى فترات زمنية ممتدة — فإن MicroStrategy قد تنافس أكبر الشركات العامة من حيث القيمة السوقية. المحرك لن يكون القوة الربحية التقليدية، بل القيمة التراكمية الهائلة لمقتنياته من البيتكوين. وكان مقارنة لي لافتة: “إكسون كانت النفط. MicroStrategy هي البيتكوين.”

يمثل هذا التوجه رهانًا أساسيًا على استمرار اعتماد البيتكوين وتقديره. وما إذا كان السوق سيكافئ هذه الاستراتيجية المركزة يعتمد بشكل كبير على قدرة البيتكوين على الحفاظ على ارتفاعه خلال العام القادم وما بعده.