آلية تحقيق الأرباح من البيع القصير: من أساسيات استراتيجية البيع على المكشوف إلى التطبيق العملي

بيع على المكشوف ماذا يعني

بيع على المكشوف هو استراتيجية تداول تهدف إلى بيع الأصول ثم إعادة شرائها بسعر أقل بعد ذلك. يتم ممارسته في جميع الأسواق المالية تقريبًا، مثل البيتكوين والأسهم والعملات الأجنبية. على عكس المراكز الطويلة العادية (مراكز الشراء)، يمكن تحقيق الربح حتى في مراحل انخفاض الأسعار، مما يجعله يحظى بدعم من المتداولين الذين يستفيدون من الاتجاهات الهبوطية في السوق.

تعود أصول البيع على المكشوف إلى سوق الأسهم الهولندية في القرن السابع عشر. إنها طريقة تداول مهمة جذبت الانتباه خلال تقلبات السوق التاريخية مثل أزمة المالية العالمية في 2008 وضغط الشراء على GameStop في 2021.

بيع على المكشوف يعمل

عملية فتح مركز بيع على المكشوف بسيطة نسبيًا. أولاً، يتوقع المتداول أن سعر أحد الأصول سينخفض، لذا يقوم باستعارة ذلك الأصل. يتم بيع الأصل المستعار على الفور بسعر السوق الحالي، وينتظر المتداول انخفاض السعر. إذا انخفض السوق كما هو متوقع، يقوم بشراء الأصل مرة أخرى بسعر أقل، ثم يعيد الكمية الأصلية إلى المُقرض (مع الفائدة) مما يجعل الفرق بين مبلغ البيع ومبلغ الشراء هو الربح.

على سبيل المثال، لنفترض أنك اقترضت 1 BTC بسعر $100,000 وبعته. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى $95,000، فإنه يمكنك شراء 1 BTC لاستعادته وإعادته، مما سيحقق ربحًا قدره $5,000. ومع ذلك، يجب خصم رسوم الاقتراض والفائدة من هذا الربح.

يعمل بنفس الطريقة أيضًا في الأسهم. لنفترض أن تاجرًا يتوقع أن سعر سهم شركة XYZ سيبقى عند 50 دولارًا حاليًا، فقام باستعارة 100 سهم وبيعها مقابل 5000 دولار. إذا انخفض سعر السهم إلى 40 دولارًا، يمكن للمستثمر أن يعيد الشراء مقابل 4000 دولار ويحقق ربحًا قدره 1000 دولار (بعد خصم الرسوم).

هدف البيع على المكشوف وتصنيفه

يمكن تقسيم طرق استخدام البيع على المكشوف إلى طريقتين رئيسيتين.

لأغراض المضاربة، يتوقع المتداولون انخفاض الأسعار بهدف تحقيق الأرباح. لأغراض التحوط، يعمل كوسيلة دفاعية لتعويض خسائر المراكز الطويلة الحالية وحماية المحفظة بالكامل من المخاطر.

توجد طريقتان لتنفيذ البيع على المكشوف. البيع على المكشوف المغطى هو أسلوب قياسي حيث يتم اقتراض الأصول الفعلية وبيعها، بينما البيع على المكشوف العاري هو أسلوب يتم فيه البيع دون اقتراض الأصول. يعتبر البيع على المكشوف العاري عالي المخاطر للغاية، ومن المحتمل أن يكون محظورًا أو مقيدًا في العديد من الأسواق بسبب إمكانية التلاعب بالسوق.

شروط التداول على المكشوف

للاستفادة من التمويل بالهامش، يحتاج المتداولون عادةً إلى إعداد ضمان من خلال حساب الهامش أو حساب العقود الآجلة. هناك ثلاثة متطلبات أساسية.

الهامش الأولي في الأسواق التقليدية يمثل عادةً حوالي 50% من قيمة الأسهم المستهدفة بالبيع على المكشوف. في سوق الأصول الرقمية، يختلف ذلك حسب المنصة والرافعة المالية. على سبيل المثال، عند استخدام رافعة مالية قدرها 5 مرات، ستحتاج إلى 200 دولار كضمان لمركز بقيمة 1,000 دولار.

الهامش المطلوب يضمن أن الحساب يحتفظ بأموال كافية لتغطية الخسائر المحتملة. عادةً ما يتم حسابه بناءً على مستوى الهامش للمتداول (إجمالي الأصول ÷ إجمالي الالتزامات).

مخاطر التسوية تحدث عندما ينخفض مستوى الهامش بشكل مفرط. يقوم الوسطاء أو البورصات بإصدار نداء الهامش ويطلبون إيداع أموال إضافية، أو يقومون تلقائيًا بإغلاق المراكز مما قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

مزايا استراتيجيات البيع على المكشوف

بيع على المكشوف يوفر للمستثمرين مزايا متعددة.

تحقيق الربح في سوق هابطة هو أكبر ميزة. حتى في السوق الهابطة حيث لا يمكن تحقيق الأرباح من استراتيجية الشراء فقط، يمكنك الاستفادة من انخفاض الأسعار لتحقيق الأرباح.

آلية التحوط التي تعمل كـ حماية المحفظة مهمة أيضًا. خاصة في بيئة سوق متقلبة، تعوض خسائر المراكز الطويلة وتحمي الأصول بشكل عام.

توجد أيضًا ملاحظات تشير إلى أن تحسين كفاءة السوق يساهم في ذلك. من خلال بيع على المكشوف الأصول المبالغ في قيمتها أو المعلومات السلبية التي تم تجاهلها، يتم تحسين آلية اكتشاف الأسعار.

زيادة السيولة هي أيضًا فائدة ثانوية، حيث تصبح المعاملات بين المشترين والبائعين أسهل بفضل نشاط التداول.

المخاطر المرتبطة بالبيع على المكشوف

أكبر مخاطر مركز البيع على المكشوف هي أنه من الناحية النظرية، يمكن أن تتجاوز الخسائر الحدود. في مركز الشراء، يتم تحديد الحد الأقصى للخسائر بمقدار الاستثمار، ولكن في حالة البيع على المكشوف، لا توجد قيود على ارتفاع الأسعار، مما يعني أن الخسائر قد تتوسع بلا حدود.

بيع على المكشوف هو خطر كبير تسبب تاريخياً في إفلاس العديد من المتداولين. عندما ترتفع أسعار الأصول بشكل حاد بسبب أخبار أو أحداث غير متوقعة، يقع المتداولون الذين يقومون بالبيع على المكشوف في “فخ” ويجدون أنفسهم مضغوطين.

من بين عوامل المخاطر الأخرى الهامة، يمكن الإشارة إلى ما يلي.

تكلفة الاقتراض متغيرة. في حالة الأصول التي يكون الطلب عليها مرتفعًا ويصعب الاقتراض منها، قد تزداد الرسوم والفوائد بشكل حاد.

التزام دفع توزيعات الأرباح خاص بسوق الأسهم. يجب على البائع أن يتحمل توزيعات الأرباح المدفوعة خلال فترة البيع على المكشوف، مما يؤدي إلى زيادة غير متوقعة في التكاليف.

مخاطر التنظيم موجودة أيضًا. في حالة حدوث اضطرابات في السوق، قد يتم حظر أو تقييد البيع على المكشوف مؤقتًا، مما قد يجعل البائعين مضطرين لتسوية مراكزهم بأسعار غير مواتية.

المناقشات في السوق والأخلاق

بيع على المكشوف قد أثار العديد من المناقشات. يشير النقاد إلى أن البيع على المكشوف يمكن أن يسرع من انخفاض السوق ويستهدف الشركات بشكل غير عادل، مما يسبب ضررًا للموظفين والمساهمين. خلال أزمة المالية عام 2008، كانت عمليات البيع على المكشوف النشطة موضوعًا لقيود مؤقتة في بعض الدول.

من ناحية أخرى، يقدم المؤيدون حجة تفيد بأن البيع على المكشوف يكشف الشركات المبالغ في تقييمها والشركات المحتالة، مما يعزز الشفافية والسلامة في السوق.

تقوم الجهات التنظيمية بمعالجة هذه المخاوف من خلال قاعدة الارتفاع التي تحد من البيع على المكشوف أثناء الانخفاضات الحادة، وفرض متطلبات إفصاح عن مراكز البيع على المكشوف الكبيرة. تحظر لائحة SEC الأمريكية Regulation SHO (تنظيم البيع على المكشوف) بوضوح أفعال مثل البيع على المكشوف العاري.

ملخص استراتيجية البيع على المكشوف

بيع على المكشوف هو أسلوب تداول مثبت يحقق الأرباح من انخفاض الأسعار. سواء كان ذلك لأغراض المضاربة أو التحوط، يستمر بيع على المكشوف في لعب دور مهم في كل من الأسواق المالية التقليدية وسوق الأصول المشفرة.

عند الاستفادة من هذه الاستراتيجية، من الضروري فهم المخاطر والعيوب الفريدة، مثل إمكانية الخسائر غير المحدودة، ضغط البيع على المكشوف، وتكاليف التداول. فقط من خلال إدارة المخاطر الدقيقة وتحليل السوق، يمكن أن تكون عمليات البيع على المكشوف أداة فعالة لإدارة المحفظة.