#稳定币风险与合规 عندما أرى USDCx من Circle وAleo، ثم أنظر إلى خطة Tether وHoneyCoin في إفريقيا، يتبادر إلى ذهني احتفالية العملات المستقرة في عام 2017. في ذلك الوقت، اعتقد الجميع أن العملات المستقرة هي الحل النهائي، ولكن النتيجة، تلاشت مجموعة كبيرة من المشاريع، ونجت القليل منها فقط.

تعكس هاتان المعلومتان تفريق مسار عملات مستقرة في الوقت الحالي: طريق ينحو نحو الجمع بين الخصوصية والامتثال العالي - USDCx تستهدف التسويات المؤسسية، باستخدام حماية الخصوصية للتخفيف من قلق الجهات التنظيمية؛ والطريق الآخر يغوص في مشهد الدفع الشامل - USDT تحل نقاط الألم عبر الحدود من خلال النظام البيئي المحلي. في الحقيقة، هذا يعتبر تعبيراً عن النضج، ولكنه يحمل أيضاً مخاطر.

أفهم منطق عملة مستقرة الخصوصية، لكن التاريخ يخبرني أنه كلما اقتربنا من الخصوصية، زادت سهولة تجاوز الخطوط الحمراء من حيث الامتثال. انظر كيف كانت حال المشاريع التي كانت تروج للخصوصية في الماضي. ما تحتاجه التسويات المؤسسية ليس غامضًا، بل قابل للتدقيق، وقابل للتتبع. من الصعب جدًا على USDCx أن تسير على الحبل المشدود بين الخصوصية والامتثال، أكثر مما يبدو للوهلة الأولى.

تسير HoneyCoin في اتجاه البراغماتية، حيث يبدو أن دمج USDT في端 الدفع POS عادي، ولكنه في الواقع يمس جوهر نهاية الدفع - تغطية السيولة. لكن الأساس البيئي للدفع في إفريقيا ضعيف، وما إذا كانت هذه الشراكة ستنجح فعلاً يعتمد على قدرتها على حل ثلاث عقبات كبيرة وهي التسوية، والتحويل، وإدارة المخاطر. التكنولوجيا وحدها لا تكفي.

الاتجاهان في ارتفاع، لكنهما يواجهان مخاطر حقيقية. الخصوصية والشمولية هما مجرد شعارات، إذا لم تكن الحوافز الاقتصادية والرقابة خلفها متصلة حقًا. الدرس التاريخي هو أن الاختبار النهائي للعملات المستقرة لم يكن أبداً في التقنية، بل في القدرة على إيجاد التوازن بين الثقة والحرية. حتى الآن، لم ينجح أحد حقًا في ذلك.