أدى تأجيل "قانون الوضوح" الأمريكي إلى زيادة القلق التنظيمي: تدفق خارجي لحوالي 1 مليار دولار من منتجات ETP للأصول الرقمية في أسبوع واحد، ويتصدر إيثريوم القائمة. بسبب تأجيل تمرير "قانون الوضوح" (Clarity Act) وعدم اليقين التنظيمي الممتد، بالإضافة إلى مخاوف السوق من بيع الحيتان، شهدت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية انسحاباً ملحوظاً من الأموال. تظهر البيانات الأخيرة أن التدفقات الخارجية للأموال في هذه الجولة تركزت تقريباً بالكامل في السوق الأمريكية. سجلت المنتجات الرقمية ذات الصلة في الولايات المتحدة تدفقات صافية تبلغ حوالي 990 مليون دولار، مما جعلها المصدر الرئيسي للتدفقات الخارجة عالمياً. بالمقارنة، سجلت كندا وألمانيا تدفقات داخلة بنحو 46.2 مليون دولار و15.6 مليون دولار على التوالي، مما شكل تحوطاً محدوداً ضد التدفقات الخارجية. تشير هذه الفروق الهيكلية إلى أن مخاوف المستثمرين بشأن آفاق التنظيم في الولايات المتحدة تهيمن على مشاعر السوق. يُنظر إلى "قانون الوضوح" على أنه تشريع رئيسي يمكن أن يعيد تشكيل إطار تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، ويعني تأجيله أن مسارات الامتثال وحدود السياسات لا تزال غير واضحة. بالنسبة للأموال المؤسسية، غالباً ما تتحول عدم اليقين التنظيمي مباشرة إلى ارتفاع علاوة المخاطر، مما يؤدي إلى سحب مؤقت للأموال. وهذا يفسر أيضاً لماذا تركزت المشاعر السلبية في هذه الجولة بشكل رئيسي على منتجات ETP للأصول الرقمية التي تهيمن عليها الولايات المتحدة. من حيث فئات الأصول، كان إيثريوم (ETH) هو الأكثر تأثراً، حيث شهد تدفقاً خارجياً للأموال بلغ 555 مليون دولار في أسبوع واحد، مما يجعله يتصدر جميع الأصول الرقمية. بالنظر إلى أن إيثريوم قد يتأثر بشكل أكبر في النطاق المحتمل لتطبيق "قانون الوضوح"، فإن انسحاب الأموال أولاً لم يكن مفاجئاً. ومع ذلك، لا يزال إجمالي تدفقات الأموال إلى إيثريوم منذ بداية العام يصل إلى 12.7 مليار دولار، وهو ما يزيد بكثير عن 5.3 مليار دولار العام الماضي، مما يدل على أن الأموال طويلة الأجل لم تتحول تماماً إلى نظرة سلبية. كما شهدت بيتكوين (BTC) تدفقاً خارجياً قدره 460 مليون دولار، وهو أداء أقل من توقعات السوق السابقة. بالمقارنة، كانت تدفقات الأموال إلى ETP لبيتكوين في عام 2024 تبلغ 27.2 مليار دولار، بينما كانت توقعات السوق السابقة لتدفقها السنوي تصل إلى 41.6 مليار دولار، والفرق الحالي بدأ يظهر تدريجياً. من الجدير بالذكر أن الأموال لم تُسحب بالكامل من سوق العملات الرقمية. تواصل سولانا (SOL) وXRP الحصول على دعم انتقائي من المستثمرين، مع تسجيل تدفقات صافية داخلة قدرها 48.5 مليون دولار و62.9 مليون دولار على التوالي. وهذا يظهر أن بعض الأموال تتحرك من الأصول ذات المخاطر التنظيمية العالية أو عدم اليقين الأكبر، إلى المشاريع التي تتمتع بسرد أكثر وضوحاً وإدراك أكثر استقراراً للمخاطر. بشكل عام، فإن تأجيل "قانون الوضوح" الأمريكي أصبح متغيراً مهماً في تدفقات الأموال على المدى القصير. قبل أن تتضح مسارات التنظيم، قد يظل سوق الأصول الرقمية الذي تهيمن عليه الولايات المتحدة عرضة لتقلبات الأموال، وقد تصبح تقسيم الأموال والتحركات الهيكلية هي الخصائص الرئيسية للمرحلة القادمة من سوق العملات الرقمية.