#美联储降息 الاحتياطي الفيدرالي (FED) هذه المرة منطق الاجتماع واضح جداً - مرحلة تعديل دورة خفض الفائدة تقترب من نهايتها.

ركز على ثلاثة إشارات:

**تجاوز مستوى التشدد في مخطط النقاط معارضة الأصوات**. يتوقع ستة من الأعضاء عدم خفض أسعار الفائدة في هذه المرة، وهو ما يُعتبر إشارة أقوى من معارضيْن علنيين. بعبارة أخرى، لا تزال توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة العام المقبل متفائلة للغاية.

**باول سيؤكد على رفع العتبة**. من تعديل صياغة البيان إلى التصريحات حول خفض أسعار الفائدة في أوائل عام 2026، الجوهر هو إخبار السوق: لا تتوقعوا تخفيضات متتالية، كل مرة يجب أن ننظر إلى البيانات. هذه هي نموذج التقييم المتتالي للاجتماعات، وليس مسار خفض الفائدة المؤكد مسبقًا.

**مجموعة النمو والتضخم تغير التسعير**. تجدر الإشارة إلى وجهة نظر مورغان ستانلي - النمو الأقوى مع التضخم العنيد يعني أن مستويات أسعار الفائدة الحقيقية قد تحتاج إلى الحفاظ على مستويات مرتفعة نسبيًا. سيؤدي ذلك إلى ضغط على مجال تقييم سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

يجب تتبع التدفقات الكبيرة من الأموال على السلسلة في الأيام القليلة الماضية. عادةً ما يؤدي هذا التحول في توقعات السياسة النقدية للبنك المركزي إلى قيام المؤسسات بتعديل محافظها، وستعكس التغيرات في حيازات عناوين الحيتان في وقت مبكر الموقف الحقيقي للسوق. ستصبح بيانات الأداء قبل اجتماع يناير المقبل نقطة تحفيز رئيسية.