لماذا قد تكون ميكرون المستفيد الأكثر تجاهلاً من الذكاء الاصطناعي في صناعة أشباه الموصلات

بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخلق فائزين غير متوقعين

عندما يتحدث المستثمرون عن فرص الذكاء الاصطناعي في أشباه الموصلات، تدور المحادثة عادةً حول مصممي وحدات معالجة الرسوميات مثل Nvidia وAMD وBroadcom. لقد أصبحت هذه الشركات أسماء مألوفة باعتبارها مصممي الشرائح التي تدعم أعباء العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي التوليدي. ومع ذلك، فإن وجهة نظر أكثر دقة لسلسلة قيمة أشباه الموصلات تكشف أن فرصة النمو الحقيقية على مدى عدة سنوات قد تكون أوسع مما يدركه معظم الناس.

ميكرون تكنولوجيا [(NASDAQ: MU)](/نشاط السوق/الأسهم/mu) يُظهر هذه الديناميكية التي تم تجاهلها. بعد أن حقق زيادة قدرها 188% في عام 2025 وحده، أثار سهم ميكرون إعجاب العديد من المستثمرين—لكن دور الشركة في نظام الذكاء الاصطناعي يمتد إلى ما هو أبعد من هذا الانتعاش الأخير.

فهم البنية الحقيقية وراء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

السرد المرتكز على وحدات معالجة الرسوميات يروي جزءًا فقط من القصة. خلف كل معالج قوي يقوم بتنفيذ حسابات الذكاء الاصطناعي يوجد طبقة بنية تحتية حاسمة نادرًا ما تلتقط العناوين: حلول الذاكرة والتخزين.

ميكرون تصنع رقائق DRAM وNAND وذاكرة النطاق العريض العالية (HBM) التي تمكّن المسرعات الذكية من العمل على نطاق واسع. هذه المكونات ليست إضافات فاخرة؛ بل هي بنية أساسية ضرورية. بدون بنية ذاكرة عالمية المستوى، لا يمكن لمجموعات GPU التواصل بكفاءة، أو معالجة البيانات، أو الحفاظ على معدل النقل المطلوب لأعباء العمل الحديثة في الذكاء الاصطناعي.

هذا يضع ميكرون في علاقة تكافلية مع صانعي الشرائح الأكثر شهرة. بدلاً من التنافس المباشر مع إنفيديا أو برودكوم، تم تصميم ميكرون للتوسع بالتوازي معهما مع توسع الشركات الكبرى في بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي.

دورة الإنفاق الرأسمالي الكبرى بدأت للتو

تؤكد التوقعات الأخيرة لماذا يعتبر هذا مهمًا. تقدر شركة ماكينزي أن استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يصل إلى حوالي $7 تريليون على مدار السنوات الخمس المقبلة. وتكون شركة غولدمان ساكس أكثر تحديدًا: تخطط الشركات التقنية الكبرى مثل مايكروسوفت، ألفابت، أمازون، ومنصات ميتا لاستثمار حوالي $500 مليار في نفقات رأس المال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي على مدار العام المقبل فقط.

يمثل هذا المستوى من الطلب المستدام والقابل للتنبؤ تحولاً دائماً. لقد كانت صناعة أشباه الموصلات تاريخياً تتأرجح بين الطفرات والانكماشات - ديناميكيات الوفرة أو المجاعة. إن عصر الذكاء الاصطناعي يعيد كتابة هذا النص.

بينما تستمر شركات التكنولوجيا في ضخ مئات المليارات في شراء وحدات المعالجة الرسومية وبناء مراكز البيانات، يجب أن يتماشى نظام الذاكرة والتخزين الداعم مع ذلك. كل تجمع جديد من وحدات المعالجة الرسومية يتطلب حلول ذاكرة عالية النطاق الترددي مكملة—وهنا تكمن مسيرة نمو ميكرون.

بيئة تنافسية مواتية ورياح مؤيدة علمانية

ما يجعل هذه الفرصة مثيرة للاهتمام بشكل خاص هو الطبيعة المجزأة لسوق الذاكرة والتخزين. تواجه ميكرون منافسة من SK Hynix وسامسونغ، لكن السوق بعيد كل البعد عن أن يهيمن عليه لاعب واحد. هذا يعني أن لدى ميكرون مجال كبير للاستحواذ على الحصة مع تسارع الطلب.

دورة ترقية الأجهزة الآن في أوجها. تستمر معمارية الشرائح من الجيل التالي في الانتشار، وأصبح مشغلو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكثر تطورًا في نهجهم تجاه حلول الذاكرة. لن يقبلوا ببساطة ذاكرة DRAM العامة—they'll demand the best available technologies. بالنسبة لمزودي الذاكرة مثل Micron، يُترجم هذا إلى قوة التسعير وإمكانية توسيع هامش الربح بشكل ملحوظ.

منظور التقييم في سوق مفرط الحماس

تتداول ميكرون حاليًا بمضاعف سعر إلى ربح مستقبلي يبلغ حوالي 14x. في النظرة الأولى، يبدو أن هذا مرتفع نظرًا لتوسع تقييم السهم مؤخرًا. ومع ذلك، فإن السياق مهم للغاية.

لقد ارتفع المضاعف جزئيًا بسبب الحماس الكلي المحيط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من الإنجازات التشغيلية الخاصة بالشركات فقط. بعبارة أخرى، لقد عززت المشاعر العديد من أسهم الشرائح، وقد استفادت ميكرون من هذه الموجة. ومع ذلك، تظل الأسس الأساسية - المرتبطة ببناءات الذكاء الاصطناعي التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات والتي لا تزال في المراحل المبكرة - جذابة.

عند الأخذ في الاعتبار تفتت السوق في حلول الذاكرة وحجم نشر البنية التحتية المستمر، يبدو أن ميكرون مُسعّر بشكل معقول للمستثمرين على المدى الطويل المستعدين للنظر إلى ما هو أبعد من تقلبات المشاعر على المدى القريب.

حالة الاستثمار: رأس المال الصبور يفوز

بالنسبة للمستثمرين الذين يتبنون آفاقًا متعددة السنوات، تمثل ميكرون ملفًا جذابًا للمخاطر والعوائد. تقف الشركة عند تقاطع اتجاهين قويين: ثورة بنية الذكاء الاصطناعي والانتقال من الطلب الدوري على أشباه الموصلات إلى أنماط إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ وتكرارًا.

بينما يتصدر مصممو وحدات معالجة الرسوميات العناوين، تشير مكانة ميكرون كعامل تمكين للبنية التحتية الحيوية في نظام الذكاء الاصطناعي إلى أنها لا تزال مقيمة بأقل من قيمتها بالنسبة للرياح الخلفية التي ستستمر لعقد من الزمن. وهذا يجعلها استثمارًا جذابًا لأولئك الذين يبنون محفظة تكنولوجية طويلة الأجل تركز على الذكاء الاصطناعي.